专注细节 力争长期稳定增值
据银河证券数据显示，截至2024年3月8日，北信瑞丰鼎利债券A/C、北信瑞丰稳定收益债券A/C，均获得银河证券三年期五星评级。以A份额为例，北信瑞丰鼎利债券A过去三年净值增长率为6.14%，在同类可比的普通债券型基金(二级)中排名前 1/3（83/257）。同期，北信瑞丰稳定收益债券A过去三年净值增长率为20.61%，在同类可比的193只普通债券型(可投转债)基金中排名第5。
值得一提的是，由北信瑞丰固收投资部副总经理、基金经理靳晓龙管理的北信瑞丰稳定收益债券的长期和近期表现都十分亮眼。同源数据显示，北信瑞丰稳定收益债券A成立于2014年8月，典型的“老牌基”，成立近十年间累计净值增长率61.84%，期间年几何平均收益率5.18%，相当具有竞争力。从近期来看，该基金过去一年净值增长率6.85%，排名6/239。
此外，靳晓龙管理的北信瑞丰鼎盛中短债也在近年为持有人带来持续稳健收益。同源数据显示，该基金A份额过去一年、两年、三年净值增长率分别为3.31%、5.04%和10.18%，节节攀升。
深究业绩背后的逻辑，拥有多年债市投研经验的靳晓龙坦言，天使和魔鬼往往都藏在细节里面。债券投资要对宏观经济和相关数据谙熟于心，从宏观角度判断中长期市场整体方向和中短期市场可能的波动方向，进而决定债基投资的整体杠杆率、流动性考虑、利率与信用占比结构等因素，在自上而下的布局策略中坚持深耕细作。
同时面对市场起伏，也必须细致严谨。例如收益率和利差并不必然均值回归，但在历次市场波动中会呈现非常不同的结构特征，可以通过分析收益率曲线的细节，能更加明确地显示出市场更具投资性价比的区域。
反转尚未来临 债市依旧可期
进入3月，债市迎来了一波调整，同时叠加各种外围因素，投资者对于后期市场走势尤为关注。
对此，靳晓龙表示，当前债市的调整，主要是节奏的变化而非趋势反转，超长期国债供给等因素会影响债市短期预期，但中期内或均不支持债市趋势的反转。在政府债券供给未有放量，信贷依然偏弱环境下，资产荒持续、利率也难以抬升，短期或进入筑底阶段。2024年债券市场在多重利好因素下，有望继续延续牛市。
与此同时，不少权威机构也表示较为乐观。如广发证券表示供给不增，债牛不止。认为综合来看，目前依然处于一个“有需求”但是“缺供给”的阶段；资金面的短期风险较小，但是价格可能会持续偏贵；市场的博弈重心可能会由此前的“降息”转为“降准”，收益率的波动性或相应减弱；外汇作为一个不确定因素，或在短期内对债市定价形成扰动，但随着汇率进入稳态，其影响效力也会快速减弱。
太平洋证券则从汇率角度进行分析，指出3月21日美联储议息会议之后人民币仅贬值0.40%，表现相对坚挺，对国内债市持续影响较弱。因此后市国内债市表现主要取决于内部因素，经济基本面表现较弱，降息或降准的可能性仍然存在，利率债牛市逻辑不改。
此外，靳晓龙还从资产配置的角度给出建议。他点明，想通过固收类产品在短期内博取很高的收益是很困难的，更加建议长期持有。一方面可以抵御短期波动造成的风险，另一方面也可以避免频繁申赎带来的冲击成本。同时每个家庭需要根据自身的实际情况和风险承受水平进行选择中短债、中长债、混合型等固收类产品。
风险提示：基金投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，选择需谨慎。此文仅供参考，不作买卖依据。
