尤众元[1]
9月24日早,国务院新闻办公室举行新闻发布会,中国人民银行行长、国家金融监督管理总局局长、中国证券监督管理委员会主席介绍金融支持经济高质量发展有关情况,并答记者问。
会议上,货币政策相关内容成为资本市场关注的重点。根据中国人民银行行长的表述,未来将推出的货币政策工具包括但不限于:降低存款准备金率与政策利率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、新增设股票支持工具。
新一轮政策表明央行坚持支持性的货币政策立场。在9月5日国新办新闻发布会上,中国人民银行货币政策司司长提及“降准降息等政策调整还需要观察经济走势”、“根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题,合理把握货币政策调控的力度和节奏”。如今,面对经济形势的新变化,央行及时进行逆周期调节,有力支持经济回升向好和高质量发展。货币政策的进一步发力与央行近期多次提及的“坚持支持性的货币政策立场”的表述一致。
房地产、资本市场是政策制定者重点关注的领域。统一房贷最低首付比例、新增设股票支持工具是本轮政策发力的重要工具,与房地产、资本市场高度相关。2024年至今,房地产行业流动性危机仍在延续,股市在年初快速反弹后再次回落。因此,房地产风险缓解与缓释、活跃资本市场的目标仍需政策支持。针对特定问题,出台特定政策,反映新一轮刺激政策灵活适度、精准有效。
我们认为资本市场有望在国庆前后迎来拐点。上证指数在5月见顶后,进入阶段性调整阶段,自3174高点回落至近期2700点一线。在部分经济指标略低于预期的当下,政策是最值得投资者关注的变量。货币政策发力是本轮政策组合拳的开始而非结束。展望未来,我们认为财政、房地产等政策仍有发力空间。大规模设备更新和消费品以旧换新、存量房收储、地方债务风险化解等潜在政策值得投资者关注。A股在经历前期调整后,估值更具吸引力。待政策进一步发力和经济预期改善,资本市场信心有望回暖。
免责声明:本报告由尤众元(登记编号:A0740623070006)进行撰写,本公司对报告内容(含公开信息)的准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等不做任何陈述和保证。本公司已力求报告内容客观、公正,但报告中的观点、结论和建议仅反映撰写者在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考。同时,本公司可发布其他与本报告所载资料不一致及结论有所不同的报告。本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价,投资者应自主进行投资决策,据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关,自行承担风险,本公司和作者不因此承担任何法律责任。
九方金融研究所是九方智投控股(9636.HK)旗下品牌九方智投下设的金融研究机构。九方金融研究所以“聚焦金融、着力创新、引领行业、打造品牌”为指导方针,致力打造国内一流、特色鲜明的投资研究服务平台,为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业研究服务。研究所拥有超100人证券研究服务团队,研究范围涵盖宏观经济、行业公司、证券投资策略、指数与投资工具设计等领域。
[1] 尤众元系九方金融研究所宏观研究员,北卡罗莱纳州立大学经济学博士。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
