4月29日晚，万润新能(688275.SH)发布2025年一季报，公司实现营业总收入22.78亿元，同比增长97.3%，毛利率环比持续改善，较上年同期提升3.51个百分点至2.66%。报告期内，公司磷酸铁锂出货量同比增长138%。
市场需求大增+客户开拓 公司市占率稳固提升
中国汽车动力电池产业创新联盟发布的动力电池装机量数据显示，我国动力电池材料类型结构中，磷酸铁锂电池占比正在加快提升，其中，2024年磷酸铁锂电池市场份额接近75%，而2025年一季度，我国磷酸铁锂装车量突破100GWh，在动力电池中的整体占比进一步提升至80.8%，其中2、3月份分别高达81.5%、82.3%。国内动力电池领域磷酸铁锂渗透率提升趋势明显。同时，在储能领域，由于磷酸铁锂电池的价格优势和安全性能，储能电池则更是以磷酸铁锂电池为主，占比超过90%。
在行业需求明确持续增长的背景下，公司在2024年年度报告中表示，公司采取差异化营销策略，不断加大对新产品和新客户的开发力度，扩大销售渠道，目前已与比亚迪、宁德时代、楚能新能源、吉利控股、因湃电池、瑞浦兰钧等建立良好合作关系，有效提升公司产品市场份额，优化了公司产品供给结构。2024年公司磷酸铁锂累计出货量为22.82万吨，同比增长39.07%；2025年一季度，公司磷酸铁锂出货量实现同比138%的高速增长。
多元化产品发力布局 钠电正极材料实现数百吨级出货
业内人士认为，2025年将成为钠电应用元年。3月24日，比亚迪发布2024年年度报告，披露了钠电池研发项目。当前比亚迪钠电池已实现了200Ah的电芯容量，10000+圈的循环性能，以及优于锂电的安全性、功率性、高低温性能等。目前已达成了MWh级储能系统的落地。4月18日，宁德时代官方微博预告发布会，预热海报中的“超级科技日”字样引发诸多期待。宁德时代在业绩说明会上透露，公司正加速推进第二代钠离子电池的研发进程，其性能指标已逐步逼近磷酸铁锂电池。根据SMM钠电数据，2024年全球钠电池出货量达3.6GWh，同增260%。预计今年钠电池出货量将达23.1GWh，同增542%。
万润新能2024年年度报告显示，目前公司已在钠离子电池正极材料和磷酸锰铁锂等新产品的研发上实现较大进展。
钠电池方面，公司积极布局聚阴离子类、层状氧化物类、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料，部分型号已实现数百吨出货。根据起点研究院的数据显示，2024年中国钠电正极出货量，万润新能排名第七，其中，在聚阴离子正极材料出货量中，万润新能排名第三。基于聚阴离子路线长循环、低成本、高安全性能的优势，预计2025年聚阴离子出货规模将提速，有望占据主流市场。未来，公司将把握行业先机，在钠电材料领域持续发力，不断增强销售力度，提升市场占有率。
磷酸锰铁锂方面，公司采用高温固相法开发的高比容量磷酸锰铁锂正处于验证阶段，在容量、粉末压实及循环性能等指标方面均实现提升，产线也已经具备放量生产条件，可随时满足行业未来需求。
布局固态电池领域，未来有望进一步兑现
此外，公司已在固态电池环节价值量较高的正极材料和电解质领域进行发力布局。公司已申请多项与高能量密度正极材料、材料包覆技术相关的专利，部分技术可服务于固态电池的材料需求，有助于改善其与固态电解质的界面接触。同时，公司在高镍三元、富锂锰基等高能量密度正极材料方面已有研发布局，以匹配固态电池对高电压窗口和长循环寿命的要求。固态电解质方面，公司与华中科技大学、北京理工大学、哈尔滨工业大学等知名高校联合开展聚合物、氧化物及硫化物固态电解质等研发项目，目前进展顺利，未来有望在固态电池领域实现规模化出货，增厚公司业绩。
