受宏观经济影响、需求转弱、原材料价格高位运行等多元因素影响，钢铁行业在2022年遇到了低谷，中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年重点钢铁企业营收同比下降6.35%、利润同比则大幅下降72.27%。
在众多钢铁企业中，也有业绩表现稳健的企业。2023年3月24日，天工国际发布业绩，公司全年营收50.67亿元，同比减少11.8%；实现归母净利润5.04亿元，同比减少24.2%。分业务看，公司模具钢、高速钢、切削刀具、钛合金业务分别实现营收27.03、9.65、7.57、3.62亿元，其中模具钢、钛合金业务同比增长13.0%、37.7%，高速钢和切削刀具同比下降4.0%、28.5%。另外，2022年新增电动工具套装业务，实现应收2.80亿元。以上业务中，占比较高的模具钢稳中有升，高速钢波动较小，切削刀具受海外市场需求减弱从峰值下降，钛合金业务由于接入新的重要客户实现高速增长，表现符合预期。
业绩表现韧性十足：营收总量方面，2022年开始，公司剔除了非核心业务的商品贸易业务，该业务2021年营收超10亿元，占比17.9%，若剔除2021年营收中商品贸易板块（剔除后为47.18亿元），公司在主要四大业务板块上实现了正向增长，增幅为14.6%；盈利能力方面，得益于公司在所处细分领域强劲的综合实力，以及布局全球的战略部署，在国内需求低迷的情况下，公司实现综合毛利率22.7%，基本与2021年的24.5%基本持平，利润受影响程度显著低于全行业平均水平，盈利韧性强。
公司业绩能保持韧性主要得益于三点，一是全球化的营销网络，二是产品结构的持续调优，三是立足细分领域高壁垒保证了盈利空间。
首先是公司完善的全球营销网络。公司是工模具钢龙头企业，在特钢行业仍为内销为主的阶段中，公司是国内少有的拥有全球化布局的企业，产品远销北美、欧洲、亚洲等地近百个国家和地区。2022年，随着海外经济活动逐渐开放，对模具钢及高速钢的需求开始恢复，同时加上国内疫情影响与市场疲软影响，公司加大了对海外市场的开发，对北美、欧洲、亚洲（除中国外）地区营收大幅增长42.0%、32.3%、19.3%，公司中国区营收规模占比下降至38.5%。公司出海多年，经验丰富，是国内特钢企业中出口占比最高的企业之一，全球营销的格局在2022年很大程度帮助公司抵消国内市场需求疲软的影响，保证了公司业绩的稳定。2023年，随着国内的开放与经济复苏，国内市场有望快速恢复，公司内销业务恢复确定性高，增长空间大。公司全球化的布局，既打开了公司的市场空间，也是公司减少业绩波动、保持持续成长的保证。
其次是公司各产品的结构持续调优。公司当前拥有模具钢、高速钢、切削刀具、钛合金、以及2022年新增的电动工具套装五大业务板块，各板块质量不断调优。模具钢方面，公司在年内正式立项启动7000吨快锻项目，满足市场对一体成型压铸领域中对大规格模具钢的需求；高速钢领域，公司高毛利的粉末冶金板块占比不断提高，部分抵消2022年需求不振带来的销量下降的冲击，未来下游需求转暖后有望持续提升公司板块利润；切削刀具方面，公司位于泰国的二期项目正式启动，有望在2023年下半年完工，新增产能5000万件，使得公司切削刀具产能翻倍，增强公司在切削刀具领域的综合竞争力，更好满足北美客户的需求。其次公司于2022年丰富刀具品类，粉末丝锥和硬质合金项目已全线投产，成为国内品类最全的切削刀具制造商，以满足不同客户的多元化需求；钛合金方面，公司钛合金盘圆品质行业领先，2022年产品顺利导入消费电子行业，大幅提升公司营收规模及产品售价，公司产品平均售价提升36%，钛合金板块毛利率由16.0%提升至28.5%。公司各板块产品结构持续优化，保证公司不断筑高竞争壁垒，享有龙头优势。
最后是公司身处细分领域高壁垒保证了利润空间。工模具钢是下游制造业的基础，拥有“必需品”和“消耗品”双重属性，下游对公司产品价格敏感性弱，成本压力能够比较顺畅传导至下游，保证了公司可观的利润空间。2022年，公司应对模具钢、高速钢中钼、铬、钒、钨、钴等稀有金属价格上涨的压力，多次提价降低了原材料价格上涨的影响。同时，公司作为细分领域龙头企业，近年来持续推动公司产品转型升级，产品正向着高端市场迈进，“隐形冠军”含金量持续提升，有助于公司产品单价及利润的提升。2022年，公司模具钢、高速钢、切削刀具平均毛利率分别为19.1%、20.8%、27.5%，在钢铁行业处于较高水平，彰显了公司作为细分领域龙头企业的盈利能力。
展望未来，公司2023年业绩值得期待。一方面，国内经济的逐渐恢复有望有效支撑公司内销板块的恢复，支撑受内销波动影响较大的模具钢、高速钢板块增长，公司营收及利润将迎来修复；另一方面公司产品结构的持续优化作用将在2023年逐步体现，包括模具钢的7000吨快锻项目、粉末冶金5000吨产能的稳步放量、切削刀具产能扩张以及品类的扩充、钛合金业务附加值及销量提升等，多业务协同推动公司完成2023年高质量成长目标。
