日前，友谊时光（06820.HK）发布了2022年全年业绩公告，期内录得收益总额约1,524.4百万元（人民币，下同），同比下降约5.7%，保持相对平稳；年内溢利同比下降约90.9%至约25.1百万元，相较2022年中期的亏损约72.96百万元，全年实现转亏为盈。根据公告，公司纯利下降主要由于年内新游戏上线产生一次性集中推广开支所致。
随着国内游戏版号审批趋于常态化，游戏行业的外部经营环境明显改善，市场聚焦新近上线的爆款精品游戏，细分龙头竞争优势有望扩大。友谊时光占据女性向游戏赛道领先优势，手握多款具有旺盛的生命力和潜力的精品自研游戏，其去年上线的《凌云诺》以及近期推出的新游《杜拉拉升职记》表现均十分吸睛，今年业绩有望拐点向上。
核心竞争力强劲，新老游戏均有亮眼表现
友谊时光多年深耕女性向游戏市场，已成功推出多款自研精品游戏，具有全球发行能力。公司的游戏以画风精美细腻著称，于作品中融入国风、现代漫画等多种技艺元素，加上具备沉浸感和互动性的巧妙剧情设计，极大契合女性玩家需求，能够保障玩家高活跃度和留存，具有强劲的竞争壁垒。
目前友谊时光旗下《浮生为卿歌》、《凌云诺》、《杜拉拉升职记》三款游戏稳定在中国大陆iOS游戏畅销榜TOP100内。其中，《浮生为卿歌》于2019年12月31日正式推出，2022年获中国大陆iOS游戏畅销榜最高第25名、平均排名第46名的成绩，该款产品曾创下单月流水过亿的亮眼纪录，上线三年依然维持着超高稳定表现，体现出友谊时光精品游戏打造实力，同时也验证其长线产品运营能力。
《凌云诺》于2022年1月20日正式上线，该款产品上线首日便获苹果AppStore首页Today主打推荐，迅速跃升中国大陆iOS游戏免费榜第一，再次验证友谊时光爆款产品打造能力，后续有望持续贡献稳定流水。根据最新财报，公司2022年下半年度调整产品发行策略，显著缩减《凌云诺》营销开支，促使该产品释放大量溢利，2022年下半年度实现溢利达到约98.1百万元，而上半年度则亏损约73.0百万元。可见，《凌云诺》已步入回报期，未来料将贡献更多业绩增量。
《杜拉拉升职记》于2023年1月12日正式上线，是一款以现代女性职场为背景的角色扮演类游戏，从古风题材转向现代化题材，体现出友谊时光品类创新实力。该款产品市场反馈良好，获得金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”奖项，公测时便迅速占领苹果AppStore的游戏推荐位。根据七麦数据显示，截至目前，该款产品在中国大陆iOS畅销榜上最高排名达到第37位，有望与《凌云诺》一道助力增厚公司业绩。
储备游戏丰富、题材多元，借力前沿科技赋能长远发展
除了已上线游戏外，目前友谊时光还手握多款在研的精品游戏，为后续稳健成长奠定基础。根据目前披露的信息来看，公司对《浮生忆玲珑》、《代号：WX》、《代号：PE》三款自研游戏颇具信心。其中，《浮生忆玲珑》已于2023年2月10日获发游戏版号，目前研发进展超预期，并顺利完成首次内测，将在今年进行后续的开放测试，有着较高的市场关注度。
《浮生忆玲珑》传承于《浮生为卿歌》，开创全新主题；《代号：WX》以国风武侠架空世界为背景，多维度打造荡气回肠的武侠演义；《代号：PE》以欧洲皇室架空世界为背景，以多维度立体叙事打造传奇女王史诗。笔者分析发现，这三款游戏覆盖不同细分品类，既充分发挥了友谊时光原有游戏IP竞争优势，又实现了能力圈的显著拓展，公司多品类、多题材的游戏矩阵将有助于打开更多增量空间。
研发方面，友谊时光积极引入前沿技术，通过AIGC等前沿技术应用及新技术迭代，提升研发效率及游戏产品竞争力。今年2月，在ChatGPT掀起全球热潮之际，公司宣布成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴，抢占技术赋能先机，后续亦有望带来惊喜表现。
慷慨派息，彰显长期投资价值
值得一提的是，友谊时光自上市以来坚持每年派息，2019财年、2020财年、2021财年派息比率分别达到43%、44%、75%。2022财年，公司拟派付特别股息每股普通股6港仙，以其目前市值计算，股息率约高达6%，以较高派息比率积极回馈股东，有利于长期投资价值的提升。
综合来看，友谊时光业绩低点已过，已经步入拐点向上的发展阶段，且具备较为强劲的后续持续增长动力，加之其维持高派息策略，为长期价值更添一重吸引力，未来成长前景值得期待。
