3月，美联储加息进程遭遇绊脚石，以硅谷银行为导火索的银行业危机持续发酵，恐慌情绪蔓延，加息疑云笼罩市场：美联储会继续加息吗？加多少？缩表何时划上休止符？
进入2023年后，虽然美联储已逐步放缓加息步伐，幅度降至每次25个基点，但整体基调仍偏向鹰派，后因银行业危机蔓延，这种姿态才有所转变。3月货币政策会议上，美联储删除了“持续加息是合适的”措辞，并表示有考虑过暂停加息，这些信号一出，市场纷纷猜测，美联储是不是即将结束缩表，开启宽松政策?
在这个问题上，鲍威尔给出了与最新点阵图不同的答案。
鲍威尔在3月会议上再次重申今年没有降息计划，该言论无疑给了市场当头一棒。VT Markets分析师团队认为，即使美联储短时间内停止加息也不会放弃缩表，为了拯救银行业而出现的宽松政策，只是暂时性的操作，长期来看美联储货币政策还将继续保持相对紧缩的态势。
而市场对降息一直保持“积极”态度，最新的点阵图显示，市场对终端利率的预期与去年12月基本一致，也就是说目前美联储还会继续加息25个基点，预计在夏季抵达峰值后还将维持一段时间，年底才打开降息“闸门”。
2022年12月点阵图
最新3月美联储位图，维持与去年12月差不多的结果
加息与降息之间，是高通胀和衰退风险的博弈，无论选择哪一方都有可能面临无法预估的风险，鲍威尔领导下的美联储会做出什么样的选择，未来的货币政策又将如何影响美元、黄金的前景和走向？
美指颓势难改 第二季度持续下行
VT Markets分析师团队纵观全球市场，结合各项经济数据推测：随着经济衰退风险加剧，外加通胀整体处于下跌态势，降通胀的紧迫性对鲍威尔来说已经没有去年那么重要，虽说通胀下降的过程会是不平坦的，但由于2022年底预期的今年会出现劳动力市场过热、低失业率等问题没有进一步恶化，因此短时间来看它几乎没有再次回涨的可能，在此背景下，美联储有可能会选择让紧缩政策慢慢发挥作用，基本排除今年快速加息的可能。
受此影响，美元指数自进入2023年以来一直在相对低位徘徊, 预计第二季度将继续下探挑战100关口。
美元指数日线图，可以看出美联储加息的幅度已经不是市场关注重点
美国PCE有下滑，但过程并不平滑
在当前经济形势下，美元面临重大挑战，黄金则有望成为最大赢家。
第一季度，市场迎来了“黄金时刻”。3月银行危机爆发，引发金融市场波动性显著上升，VIX指数(波动率指数)更是创下去年10月以来新高，在恐慌情绪的推波助澜下，金价一举站上2000美元/盎司高位，而此前基本维持在1800-2000美元/盎司区间波动。
VIX指数于3月上旬快速拉涨推高金价
那么，这样的“黄金时刻”能否在第二季度得以延续？
黄金作为避险资产，前景深受风险性事件影响，如果没有持续的风险性事件，是不是意味着黄金就失去了基本面支持，对其后市也不容乐观。然而，事实并非如此。
两大因素助推金价涨势
2月如火如荼的全球央行“抢金潮”，在进入第二季度后仍未出现降温迹象。
根据世界黄金协会（WGC）统计，2022年黄金需求量为4741吨，年增率达18％，打破2011年以来的记录。全球央行更是狂买黄金1136吨，与2021年的450吨相比多出1倍以上，创下55年来新高。世界黄金协会预计央行的购买需求将持续到2023年，预测后续将维持净买入，支撑非投资性的黄金消费。
SPDR黄金ETF持仓量增加
另一方面，由于美联储的紧缩政策出现逐渐放缓讯号，加息幅度有所下调，美元、实质利率中长线难以延续上行动能，此外，银行业危机也进一步压制了美联储内部的“鹰声”，多方因素结合带动金价基本面好转。
VT Markets分析师团队综上预测，金价将在加息停止后开启上涨趋势，风险报酬比普遍领先其他大宗商品，随着货币政策转向宽松的预期提前至第二季度（此前预期是第三季度），金价有可能在第二季度回调后继续上涨，并再创历史新高。
与黄金一样，美股也在第一季度迎来转机，科技股更是绝处逢生，有望拥抱新的牛市。
下一期《第二季度全球经济展望—美股篇》，VT Markets分析师团队将为您深入解读，前瞻预测。
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