近日伴随2023年公募一季报正式发布,基金经理的投资策略和后市展望也再度更新。鹏华基金固收“黄金战队”多位投资专家在复盘市场表现的同时,也对未来债券走势及投资机会进行了研判和分析,为投资者的投资布局提供了思路参考和借鉴。
一季度投资复盘:灵活调整股债仓位
债券投资一部总经理刘太阳在鹏华安泽季报中表示,一季度信用债收益率下行明显,利率债收益率略有上行,整体变动幅度相对有限,收益率曲线小幅平坦化,主要债券财富指数出现不同程度的上涨,其中企业财富指数上涨幅度最大。权益市场整体走强,主要权益指数均有上涨。组合以持有中高评级信用债为主,债券方面整体保持较低久期;季度初保持较高权益仓位,至2月进行减持,将权益仓位降至较低水平。
债券投资一部联席总经理祝松在鹏华产业债季报中表示,一季度信用债表现优于利率债,信用利差有所压缩。权益及可转债市场方面,股票市场冷热不均,AI和中特估值相关板块市场热度偏高,但新能源、消费、地产等板块表现不佳,市场整体赚钱效应一般,转债估值高位运行,表现甚至好于正股。组合以买入并持有中高评级信用债为主,久期整体保持中性。
债券投资一部副总经理刘涛在鹏华普利债券季报中指出,一季度债市收益呈现分化,利率品种上行为主,10年期国债收益率先上后下,整体在2.80-2.95区间箱体震荡,收益率小幅上行2BP,1-3年短端品种上行幅度更大;信用品种则走出大幅下行的独立行情,3年和5年期中高等级信用债普遍下行超过20BP。组合维持了中性久期和中性偏高杠杆,品种上继续坚持中高等级优质信用债为底仓,并加大了优质信用债的配置比例,适度低仓位参与利率债波段交易。
谈及鹏华信用增利运作策略,债券投资一部总经理助理方昶表示,一季度整体维持中性久期,以高等级优质信用债投资为主,积极寻找市场超跌之后的介入机会;权益整体维持了中性偏高的仓位中枢,风格、行业配置上整体保持均衡,继续持有受益于经济底部修复、估值合理偏低的行业的优质个股,同时关注受益于经济转型升级、高质量发展、安全发展的产业方向;转债适度增加了仓位。
一季度投资复盘:严控风险力争稳健
现金投资部总经理叶朝明在鹏华稳利短债季报中表示,一季度债券市场走势,疫后复苏和稳增长基调下,社融信贷回暖,超储消耗,资金价格波动增加,1月和2月利率曲线呈现熊平态势;3月中下旬降低存款准备金率0.25%,释放长期资金缓解银行间流动性状况,利率曲线牛陡。组合主要采用票息策略,以中高等级信用债为主,严控信用风险,3月份提高久期、杠杆水平,参与债券收益率曲线做陡机会,力争组合净值稳健。
固定收益研究部总经理王志飞在鹏华尊诚定开债季报中表示,一季度债券收益率先上后下,债券市场各类呈现分化走势。利率债呈现震荡走势,信用债评级利差大幅压缩。组合在1月以防守为主,2月逐步提升组合的杠杆和久期,加大信用债配置力度,参与信用市场利差压缩行情。
现金投资部副总经理张佳蕾在鹏华稳泰30天滚动持有季报中指出,整个季度来看,回购利率上移,DR007中枢向政策利率回归,资金波动性增大,季末时点流动性分层较为明显。组合灵活调整杠杆和久期,积极利用交易仓位把握市场波动中的机会,在保证良好流动性的基础上,力争提高整体收益。
债市投资展望:国内经济平稳复苏,流动性宽裕,密切关注预期变化
在已经披露的2023年一季报中,鹏华固收旗下部分基金经理分享了对后市投资布局的思考。
混合资产投资部副总经理杨雅洁在鹏华招华一年持有期季报中表示,随着4月份市场逐步进入财报季,资金对业绩的关注度会逐步提高,市场风格或转换,有业绩支撑且前期调整充分的板块会面临估值修复。
对于接下来的投资方向,债券投资一部副总经理王石千表示,二季度债市可能呈现震荡走势,转债估值可能相对稳定;股市有可能继续上涨,转债也会有一定表现。报告期内精选基本面优质、估值较为合理的可转债和股票进行配置,整体仓位变化不大,对可转债个券和个股进行了一定调整,增加了对信息技术行业股票的配置。
关于未来投资主线,混合资产投资部总经理助理汪坤认为,展望后市,一季度极致的TMT行情有望扩散,走向均衡,我们对市场维持积极乐观看法。4月开始中外友好表态频出,改善风险偏好。美债逐步企稳,外资有望重新转净流入,市场均衡反弹,叠加题材赚钱效应和经济复苏共振局面下,我们期待后续增量资金入市。行业上,TMT大概率仍是板块内轮动,财报业绩驱动有望成为二季度主线。