富国基金“一起投”在每月17日为所有投资者朋友做专场策略会，讲述当下市场行情，以及富国基金“一起投”的配置风向。在4月17日，富国基金同样邀请了两位券商首席和两位富国绩优基金经理，共同探讨当下的A股配置风格和方向。
本次策略会邀请了浙商证券首席经济学家、新财富最佳分析师李超、海通证券消费组组长、零售社服首席分析师汪立亭、富国中小盘精选基金经理曹晋、富国核心趋势拟任基金经理赵伟出席。券商首席与富国绩优基金经理齐聚一堂，共同解析国内外宏观经济大势，探索“4月决断”之下的A股配置风格和方向。本次策略会采用线上直播形式，超30家平台同步直播，广受市场瞩目。
参会嘉宾合影
本次专场策略会上半场由3个30分钟的主题演讲组成，演讲嘉宾李超、曹晋、赵伟分别从宏观大势、产业趋势、行业策略三大方向带来了对于后市的投资展望。
（提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金各基金经理的市场观点及投资理念不作为其管理的基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。）
李超：夺回失去的牛市
浙商证券首席经济学家、新财富最佳分析师
李超
2023年扰动市场的宏观不确定性因素或将逐一淡化，权益市场也将养精蓄锐迎来新的转机，伴随四大不确定性的反转，夺回失去的牛市有望。
➤地缘政治：预计俄乌冲突Q1逐步进入动态均衡概率大
➤海外流动性：金融稳定是驱动美联储政策转向最重要因素
➤房地产：新发展模式出台后政策预期的明朗化
➤疫后修复：重点关注年轻人消费
大类资产小结
股票：四大不确定反转催生牛市行情，牛市上涨的斜率取决于超额储蓄
债券：预计Q2达到高点，此后10年期国债收益率或维持震荡，提示关注信用债机会
地产：预计机会较少，房地产长效机制调控下，一、二线核心城市房价仍有一定上行空间，但上涨幅度整体不宜高估
商品：难有系统性机会，部分农产品可能有阶段性表现。大豆、玉米、糖等局部农产品受拉尼娜现象以及极端气候影响价格仍有上行空间
黄金：Q1欧债压力利多黄金、Q2宽松预期利多黄金
美股：Q1谨慎风险偏好冲击，Q2联储宽松预期明朗后美股全年趋于上行，纳指相对收益可能更加明显，港股逻辑类似
美债：Q1高位震荡后拐头向下，全年趋势下行
美元：前高后低，预计Q1可能触及高点，Q2随金融稳定压力释放和联储货币政策转松预期出现下行
曹晋：走在产业趋势的拐点上
富国中小盘精选基金经理
曹晋
过去20年，A股表现出显著的成长性溢价，伴随经济周期、金融周期和产业周期的共振，2023年权益资产有望进入新一轮修复周期，成长股向上的弹性或将逐步体现出来。
➤经济周期：GDP自2022年起弱复苏
➤金融周期：货币条件处于宽松的“蜜月期”
➤产业周期：AI引领新一轮科技创新潮流
成长股本质代表一种对未来经济发展新动能的价值观：根植于所处的宏观环境，核心判断是ROE、而非估值，往往需要产业洞察力，同时成长基金行业配置体现对产业趋势的判断。
科技股产业投资在中国
AI开启新一轮科技产业的投资周期，ChatGPT产业投资目前处于HYPE阶段。
◆ ChatGPT: 本质上是高度智能化的人机对话模型
◆ 驱动ChatGPT发展三要素：算法、算力、数据
◆ GPT：一次思维革命
思维革命：改变人类思考和处理问题的方式，由此重塑各个行业生态和重塑世界
时间革命：最快交易、最速送达，让消费、工作、生活产生重大变化
空间革命：实时与全世界沟通，让政治、社会、商业产生连锁变化
2023年投资三个核心变量
● 软科技：AI是先锋，应用当自强
● 轻消费：与收入预期相关度低，为快乐买单
● 弱复苏：弱复苏年代，权益少见熊市
赵伟：坚持寻找长久期优质资产
富国核心趋势拟任基金经理
赵伟
回顾A股历史，医药行业是牛股最多的行业（数据来源：Wind，统计区间为2003年1月1日至2022年12月31日），从美股映射视角来看，医药也占据较为主导的地位，1990年以来标普500医疗保健行业年化收益率达18%，位列收益率最高TOP3行业（数据来源：Wind，统计区间为1990年1月1日至2022年12月31日，年化收益率=（1+区间收益率）^(1/N)-1,其中N代表年数）；且医药生物目前估值处于较低位置（数据来源：Wind，截至 2023年4月11日）。
医药
◆ 政策底部或已显现：集采已到第八批，冲击渐进尾声，仿制药冲击基本结束
◆ 中药行业持续加码：近年国务院先后发布多个促进中药传承创新、振兴发展的政策文件，彰显了中医药的重要地位
◆ 中药创新药+基药目录增补：基药目录中成药占比逐步提高，新版调整在即，有望不断贡献向上弹性
◆ 疫后院内率先复苏：凸显需求刚性，或带来强劲需求
消费品线上渠道
复盘过去，过去40年经历“以货为中心”到“以场为中心”，再到“以人为中心”，更高效率使得线上渠道渗透率逐年提升；展望未来，线上仍较线下具备较多优势，短期或因疫情催化加速消费品线上化趋势，长期在“以人为主”的消费时代较为看好消费品线上渠道。
计算机
主题和业绩共存，23年收入利润或存在剪刀差
信创
2023年进入深化阶段，重点关注行业创新及订单落地
数字经济
或驱动一批信息化公司成为数商收益初期环节
综上所述，二季度行情已经展开，特别在四月的前几个交易日，不少投资者已经感受到一些牛市的味道，虽然上涨过后出现一些回落，但在两位知名券商首席投顾以及富国基金两位优秀基金经理的分析下，大家对未来A股行情有了更充分的认识，对于市场风格和行业配置的方向也更加清晰。对于富国基金“一起投”的方向，也有了明确的认知。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
