2023年5月6日,九方财富旗下九方智投首席投资顾问洪书敏,受邀做客第一财经巴菲特股东大会直播现场,提炼巴菲特价值投资的思想内核,为A股当下跌宕起伏的人工智能板块行情指点迷津。
跨越一英尺的障碍,而非七英尺的栏杆
巴菲特的投资理念中,有一句非常重要的话:“全神贯注地去寻找那些能够轻松跨越的一英尺的障碍,而去避免那些难以逾越的七英尺的栏杆。”巴菲特在做投资的过程中,秉承的一个观念就是,投资确定性最强的公司。
早在1997年,当时如日中天的微软,就有高管向巴菲特毛遂自荐自家的公司。巴菲特比较了微软和可口可乐的财务数据,发现微软毫不逊色。不过巴菲特说,按照每天多少人喝下可口可乐的量,能够轻易计算出它的利润,但我不知道五年十年之后,微软的成功概率是80%还是55%。
面对变化巨大的科技行业,早年的巴菲特是比较规避这类投资的。但在2016年之后,巴菲特也开始投资一些相对比较成熟的科技类企业,比如苹果。这时乔布斯已经离开我们很多年了,苹果也已经成为了一家消费属性特别强的公司了。
现在看来,无论是微软还是谷歌,都能保持长期稳定ROE,不再是初创型企业了,巴菲特为什么还是不投?我觉得还是投资理念的问题。今年以来这两家公司因为人工智能再次受到更多的关注,但巴菲特依然选择观望,就像他说的,他看不清楚,不知道人类什么时候会被人工智能毁灭。
巴菲特的投资理念和资金来源也有一定的关联。巴菲特选择那些现金流稳定的公司进行长期投资,是因为他能够获得比较低成本的保险资金。试想一下,如果你能够拿到低成本的资金,你是会去投那些波动比较大的科技股,还是去投那些中长期稳定向上的消费股呢?资金越大可能越会关注资金的稳健表现,而不是博取短期的利差收益。
人工智能三大机会凸显,风高浪急水大鱼大
作为科技股的代表,人工智能板块今年已经火爆了三个多月了。目前板块面临一定的震荡与分化,这是正常的现象。就A股来讲,讨论人工智能更多的应该从主题投资的角度来看待。投资分两类,一类是向巴菲特一样,投资确定性;一类是和A股市场上很多投资者一样,投资预期差。
A股的人工智能板块很有可能出现涨幅达到五倍十倍的公司,就像过去几年的新能源板块一样,但是在这个过程中会经历很多的波动。现在的阶段已经经历了过去三个月的情绪上的炒作,未来的市场更加需要理性的思考。
人工智能板块细分上有算法、算力、数据三部分。算法属于特别难的部分,但是到最后可能形成赢家通吃的局面。那些投入了大量资金去研究算法的公司,一旦失败,股价可能就会跌回原形。算力方面,机构形象地把这类企业比喻为“卖铲人”,无论最后哪一家的行业巨头研发出了模型,都需要算力的支持。算力企业的业绩是能够衡量的,这是比较确定的机会。数据部分,目前市场短期内对于数据价值重估的关注度比较高。美国有一家公司,可以看做美版的贴吧,他就把数据卖给了微软、openAI等公司。在未来,通过数据收取版权费,是一种新的商业模式和盈利模式,数据版权类的公司在未来也会有大量的机会。
但是,对于普通投资者来说,现在的阶段,投资门槛就比较高了。如果第一时间没有买到门票上车的话,后面的波动会越来越大。A股的投资者,如果要在当中去寻找一些预期差的话,也要有能力承受未来市场波动带来的不确定性。
洪书敏
九方财富旗下九方智投首席投资顾问
十五年证券市场投研经验,长期担任第一财经《今日股市》、《市场零距离》,湖北卫视《天生我财》等知名节目特邀嘉宾,全网百万粉丝视频创作者,西瓜视频top100,财经区top10优质创作者。
2015年带领团队荣获睿投顾大赛全国亚军
荣获2017年度投资航标及2019年度最具价值投顾等荣誉
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