鹏华权益投资一部伍旋：防御性增长和股息收益较高的资产仍受青睐
2024年初，股票市场经历了一系列的波动。1月份，A股和港股市场开局不利，沪深300指数下滑6.3%，恒生指数更是大幅下跌9.16%。市场情绪受到多重负面因素的影响，包括美联储降息预期的修正、国际地缘政治冲突持续以及国内宏观经济仍处于底部区域，部分量化产品资金短期干扰等。尽管当时出台了一系列稳定增长和预期的措施，如央行降准、一线城市优化限购政策以及国资委计划将市值管理纳入央企负责人业绩考核等，但这些顺风因素在短期内仍被忽视。
春节期间，1月社融数据好于预期、春节消费数据亮点频出，为节后市场反弹打下了基础。数据显示，1月我国新增社融6.5万亿，数量和结构均好于市场预期。春节假期8天，全国国内旅游出游人次达到4.74亿，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%。此外，已披露业绩预告的上市公司中，2023年净利润同比增长13.9%，预喜率超40%。
总体来看，政策以及宏观经济的边际变化和上市公司的经营韧性对A股市场均显示有利的迹象。在投资方向上，防御性增长和股息收益较高的资产类别仍受青睐，部分超跌优质公司也展现出良好的投资价值。
鹏华权益投资二部：A股投资者有望信心提振
2024年2月，活跃资本市场动作接连不断：加强融券业务强监管、限制融券做空力量、依法从严打击证券违法活动、汇金扩大ETF增持范围，且伴随政策预期会逐步升温，A股市场投资者有望信心提振，迎来流动性改善并促进市场反弹，将会持续跟踪3月份的政策定调、复工数据。
风格角度：1，央国企盈利稳健且分红较高，高股息的板块有望行情持续；2，1月份很多小市值股票受到流动性结构性恶化的影响导致跌幅较大，关注这些标的在流动性改善后、回归基本面定价范围的股价快速反弹机会。
行业角度：假期海外Sora等应用有望带动科技题材的持续表现，持续关注AIGC等技术赋能的科技公司、机器人各环节的研发公司、出海逻辑畅顺的创新药公司、电子半导体技术突破的公司；春节假期出行和消费数据明显恢复，持续关注消费复苏链条。
市场在前期跌幅较大后，很多优秀的公司已然极具性价比，将积极关注政策传递信号，深度挖掘符合时代发展需求、行业景气持续、业绩稳健的公司。
鹏华权益投资三部：市场高波动后，更加注重资产质地和确定性
市场高波动之后，更加注重资产质地和确定性，景气赛道和高增长资产稀缺，大盘整体围绕红利、出海、价值主线。以美国引领的全球科技创新持续超预期，带来A股相关AI映射机会，包括算力、相关应用、机器人等。实体经济面临产能过程与经济增速下行，抱住红利资产之外，可以寻找超跌修复和剩者为王的行业龙头标的机会。出海面临美国大选和贸易摩擦施压，优先在海外建厂的产业链机会更大。
鹏华研究部张峻晓：当前A股整体性价比进一步凸显
龙年长假前后，指数经历了一波大盘-中盘-小盘轮动式的修复，市场远离了流动性压力最大的危险区域，目前看来，雪球与股质风险逐渐趋弱，两融压力也得到快速释放，资金冲击风险逐渐消退。
展望后市，1月信贷数据及出行消费均有回暖，一定程度上与春节假期错位有关，持续性需要结合终端需求和微观反馈进一步观察；2月5年期LPR大幅非对称调降，释放央行助力稳增长信号，后续货币基调预计保持宽松；外围来看，美国1月通胀又超预期，对于联储降息需要保持足够的耐心。历史经验看，流动性冲击解除后，前期低点往往能够形成指数的有效支撑。当前A股整体性价比进一步凸显，在积极把握长期盈利韧性、供需格局改善的优质资产配置机会的同时，将逆势挖掘并参与被错杀的优质标的。
风险提示：以上内容仅供参考，仅代表投研人员个人观点，不代表公司立场，不构成实际投资建议。市场有风险，基金投资需谨慎。
