2024年一季度收官，A股主要股指探底回升，反弹幅度领跑全球市场。据Wind数据，上证指数一季度收涨2.23%，深证成指2月以来上涨14.47%，创业板指和科创50指数2月以来分别上涨15.56%、11.37%。在此背景下，权益投资关注度也随之上升。近日，鹏华基金主动权益团队深⼊分析市场趋势、解读⾏业变化、展望新质投资机遇，帮助投资者厘清2024年投资思路。
关注当下市场变化
鹏华基金副总裁梁浩从中长期投资策略角度强调了红利与成长。他指出，目前已经到了红利投资时代，可以关注拥有稳定现金流、垄断&产能壁垒的红利资产，但要意识到红利背后也一定要有稳定的ROE，同时红利策略也在不断迭代，不能仅仅关注静态红利，红利投资未来或将是公募基金的压舱石。此外，在沿供需格局新趋势布局成长新机会时，也一定要做知识体系的重新梳理、重新积累，来适应变局和环境。
鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓分析，年初调整后，A股估值相较于过去2年进一步出清，真正意义上接近历史极值，对长钱吸引力明显提升。在现有宏观环境下，红利占优的基本面条件没有改变，利率中枢下移。若利率下行能够带来经济增长预期趋势的抬升，能够带来风险偏好抬升，利好成长。目前中证股息率绝对估值和相对估值在偏高位置，机构持仓还有加大空间，中期内或仍是底仓配置首选。当前基本面对小微盘缺乏支撑，小微盘的黄金时代已经过去。
鹏华基金权益投资一部副总经理伍旋表示，诸多宏观经济指标在2023年3-4季度逐步企稳，政策层面释放较为积极的信息，压制市场的因素在逐步转变，依然坚定看好国内权益资产震荡向上的方向。长期来看，创新和适应能力强、把握转型机遇的价值创造性企业有望成为未来的赢家。
鹏华基金稳定收益部基金经理范晶伟带来了关于红利投资的思考。他分析，从2022-2023数据可以看出，连续两年红利指数大幅超过其他宽基指数，整体并未出现泡沫化；从红利指数相比10Y国债的股债性价比指标来看，伴随利率债快速下行，红利静态股息率和利率比值仍在历史最高位置，展现出较高的性价比。
在鹏华基金研究部基金经理朱睿看来，市场正经历下跌后的重整期，新的市场周期已经开启，要稳扎稳打探寻投资中的阿尔法，利用周期波动寻找好价格和价值回归投资机会。不同阶段的价值股、成长股甚至红利股蕴含的内容都不一样，新的周期有新的投资机会，投资者需要承担新的历史使命，过去的投资范式，在未来未必适用，要保持清醒独立。
解读热门行业机遇
鹏华基金主动权益团队还对当下热门行业的投资机遇进行了解读，为投资者后市布局指明了方向。
在梁浩看来，近年大火的AI领域是未来5-10年内无法回避的投资主题，这可能是又一次改变人类生产效率，又一次社会结构被技术重构的一次革命，目前AI产业链包括有大模型、算力、应用和终端。
张峻晓表示，未来行业配置思路将沿袭行业基本面趋势，按照逻辑拆分布局，一是聚焦产业趋势挖掘新机会；二是独立景气周期拐点对应的上下游产业链；三是供给端高置信度对冲需求端不确定；四是顺周期聚焦长期壁垒提升的个股。
针对备受关注的医药板块，鹏华基金权益投资二部副总经理金笑非表示，看好未来3年随着医药新周期开启，机构持仓回到历史高位15%左右。虽然今年医药表现不佳，但正代表了加仓或者参与时机。经历市场调整，医药行业长期仍然具备成长性，创新能力为行业带来新的增长动力。创新药在国内诞生不到10年，估值体系不成熟，对于现阶段的创新药是好事，带来估值的向上弹性。
鹏华基金权益投资二部副总监陈金伟目前关注消费、医药以及制造业领域，通过自下而上的分析选出中小盘公司。消费领域，性价比消费将促进产业链价值重塑，创造新的投资机会；老龄化也将带来消费投资机会；对消费品出海持谨慎乐观态度。医药领域，目前行业估值较低，存在系统性投资机会。制造业领域，关注锂电行业，预计2024年下半年，随着需求恢复，锂电行业产能利用率有望提升。
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