近期,A股上市公司相继开始披露中报预告,从已披露的中报预告来看,A股盈利周期仍处于磨底状态,预告盈利较好的企业集中在两个方向,其中一个方向为部分价格有支撑的上游资源品,例如有色、电力等行业。
实际上,上游资源品中报盈利预喜早在市场的意料之中。在制造业景气度扩张和市场对美联储降息预期共振的背景下,今年上半年,虽然A股市场整体震荡,结构性行情明显,但多数的赚钱效应仍集中在上游资源品云集的周期股方向。Wind数据显示,截至2024年6月30日,31个申万一级行业中仅有8个年内录得正收益,其中以煤炭、石油石化、有色金属为代表的资源周期板块表现突出,今年以来涨幅分别达11.96%、7.90%、2.72%。
叠加近期美国劳工部公布的6月份美国就业市场及经济数据,美国通胀降温迹象持续,使得市场对于美联储9月开始降息的预期快速提升。这一宏观背景,为资源品行情提供了强有力的催化剂。全球定价的大宗商品,如铜、石油等,在美元走弱的环境下往往表现强势。同时,市场宽松预期的升温也将刺激风险资产的配置需求。降息会导致借贷成本预期下降以及经济需求预期上升,抗通胀属性较强的大宗商品相关周期行业会提前反应。从历史数据来看,复盘2020年以来的美联储4次降息周期起点附近时间对应的 A 股行业表现,可以发现,A股的周期行业在美联储降息周期中普遍表现较好。如2007年9月18日,美联储正式降息前3个月的时间里,申万煤炭、有色金属、钢铁分别上涨了70.90%、54.11%、53.90%,大幅领跑A股。(数据来源:Wind)
伴随周期资源品行业有望出现是上升投资机会,不少投资者会倾向于通过布局相关指数基金,以期获得行业上涨的整体收益。民生加银中证内地资源指数基金成立于2012年3月,拥有12年基龄,是目前国内市场上唯一一只跟踪中证内地资源主题指数(000944.CSI)的公募基金。季报显示,截至二季末,民生加银中证内地资源指数A(690008)近一年、三年、五年净值增长率分别为10.30%、21.43%、66.56%,同期业绩在银河证券标准主题指数股票型基金中分别排名3/129、3/84和4/30。
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