美联储降息靴子落地，利好全球经济复苏及资本市场信心提振，推动更多资金流向各类资产。特别是随着全球对可持续发展愈发重视，以及高端材料的创新对于市场的重塑，能源化工行业加速政策调整和产业转型进程，展现出显著的发展潜力。
在此背景下，近日惠生工程（2236.HK）宣布与其大股东惠生（中国）投资达成股权转让协议，以人民币2.55亿元收购联泓惠生（江苏）新材料有限公司35%的股权。据了解，联泓惠生于2023年8月由联泓新科（003022.SZ）与惠生（中国）投资共同成立，主要从事POE（聚烯烃弹性体）等高端烯烃材料业务，计划建设年产30万吨的POE项目。业务层面，惠生工程与联泓惠生有着较强的协同效应，此次大股东资产注入将有助于其拓展市场版图，同时优化资产结构与分散风险。
POE因其优异的弹性和环保特性，广泛应用于多个领域。尤其是光伏产业的快速发展，促使POE在光伏封装材料中成为关键材料。此外，随着新能源汽车和电子产品的普及，POE在高端汽车零部件和电子电器中的需求也在增长。然而，国内高端聚烯烃材料市场长期被国外巨头垄断，POE行业存在较高的技术壁垒。海关数据显示，2017年至2023年中国POE产品的进口量从22.44万吨增至86万吨，年复合增长率超过25%。
作为国内领先的能源工程EPC服务和技术整合解决方案提供商，惠生工程于新能源新材料领域早有布局，此次股权收购显示出其战略重心加速向化工新材料领域转移，将更好地提升在这一领域核心竞争力。更为重要的是，从国产替代的角度分析，惠生工程加速布局高端新材料市场，未来有望充分享受相关政策带来的业务增长机会，占据这一高成长性产业的市场高地，当属明智之举。
另一方面，联泓新科是国内领先的高端聚烯烃材料企业，拥有丰富的技术储备与市场渠道，这将为联泓惠生后续业务运营提供强劲支持。从这一角度看，惠生工程此次收购举措，将能够帮助其更加深入地参与高端聚烯烃材料市场竞争，并将联泓惠生视作其高端新材料工业化的示范基地，探索更多合作与商机，推动业务的多元化发展。据公开信息显示，联泓惠生一期10万吨/年POE项目预计将在2025年建成投产，惠生工程有望凭此持续获得丰厚投资回报。
综合而言，通过此次收购举措，惠生工程正加速布局具备高成长性的高端化工新材料市场，实现更高层次的战略拓展，为未来的持续成长注入新动能。走势上，承压于宏观经济环境及能源市场的不确定性，惠生工程股价现已处于历史低位附近，市帐率仅约0.23倍，相较同业显著低估。近期利好政策频出，港股反转行情已开启，投资者或可密切关注惠生工程于高端新材料领域进展，把握低位反弹机会。
