11月8日下午，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。 议案提出，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。财政部部长蓝佛安会上表示，增加的6万亿地方政府债务限额分3年安排，2024—2026年每年2万亿支持地方用于置换各类隐性债务。
《关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》为A股市场释放了一系列积极信号
减轻地方政府债务压力，提升市场信心
该决议通过新增6万亿债务限额，用于地方政府化解存量隐性债务问题，同时每年还将安排8000亿元用于补充政府性基金。这将大幅减轻地方政府的债务压力，有助于缓解政府在基础设施和民生项目投资上的资金紧张局面。随着地方政府财政稳健性的提高，市场信心将获得提振，特别是A股中的基建、建筑和房地产等板块可能会受到积极影响。
基础设施和建筑板块迎来政策红利，投资机会增多
债务置换政策意味着地方政府在未来几年将继续加大基础设施建设投入，而不会因债务压力被迫缩减投资规模。这对基础设施、建筑、工程和相关材料行业而言，是一项重要的利好。预计相关股票将会吸引更多的资金关注，尤其是有较多地方政府项目订单的企业可能会直接受益，股价表现有望提升。地方政府在未来数年内或将加大基础设施、城市更新、棚户区改造等项目的投资力度，从而拉动相关企业的订单需求。特别是建筑、工程机械、钢铁、水泥等基建相关行业可能迎来新一轮需求增长，带动其在A股中的表现。
降低金融系统风险，利好银行等金融板块
债务置换减少了地方政府隐性债务的风险敞口，间接降低了金融系统承受的地方债务风险。银行等金融机构对地方政府的信贷风险相应降低，有助于改善其资产质量。同时，减少债务压力后，地方政府或将加大对区域性商业银行的支持力度，以进一步优化其财务结构。因此，银行、尤其是地方银行和涉及地方债务业务较多的银行，可能受益于政策的间接利好，估值有望上调。银行板块的估值修复空间较大，预计在债务风险缓解的背景下，金融板块可能吸引更多资金关注。
缓解房地产企业的财务压力
新增地方债务限额有一部分可能流向棚户区改造和保障房等住房项目的融资支持上，这有助于促进房地产相关基础设施的开发和建设。此外，棚改和保障房项目带来的融资需求增加将进一步提振建材、钢铁和工程机械等行业，形成一定的政策利好。这对于资金压力较大的房地产企业尤其是参与棚户区改造和保障房建设的企业将带来财务支持，有利于改善其经营环境。
推动中长期市场稳定，提升A股活力
随着地方债务结构优化和偿债压力减轻，地方政府的财务风险得到缓解，宏观经济政策的稳定性和连续性将进一步增强。由于化解隐性债务政策明确到2028年之前，市场可以预期中长期的债务风险将逐步得到有效控制，经济运行更加稳健。债务风险的逐步释放有望吸引更多长线资金进入A股市场，特别是稳健型投资者可能加大对A股的配置比例，从而提升市场的资金流动性。对于投资者而言，政策的持续发力有助于稳定市场预期，吸引中长期资金流入A股市场，提升整体市场的活力。
增加市场对政策支持下的经济稳增长预期，利好各类核心产业
此次政策决定反映出中央对于经济稳增长的重视，特别是在当前国际经济不确定性较高的背景下，国内政策更加关注财政可持续性与经济增长的平衡。随着地方政府融资能力的恢复和隐性债务的逐步消化，市场对未来经济稳增长的预期将得到加强，利好消费、科技、基础设施等支持经济增长的核心行业，进而有助于A股市场中此类板块的估值提升，推动整体市场表现。
此次政策出台，从降低地方债务压力、增加地方政府财政能力，到推动基础设施和民生项目的持续投资，均为A股市场注入了正面预期。对于A股的短期表现而言，这一决议提升了市场信心，向市场释放了清晰的长期经济政策信号，基建、银行、房地产和相关产业链公司将成为最直接的受益者，A股市场的短期情绪和中长期资金流入或得到提振，并为债务密集的行业注入了长期稳定的资金支持预期。随着政策落地及推进，投资者对A股市场的整体信心预计将进一步增强，相关板块或迎来估值上升的机会。投资者可以重点关注基建、建筑、银行、房地产和涉及棚改项目的板块，预计相关股票有望迎来较好的表现。（延边大学朝鲜韩国研究中心 孙贤欣）
