2025年3月21日，中国结算发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，其中明确信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准。
经管理人评估，公司债ETF（511030）符合进入债券通用回购质押库的要求，若后续公司债ETF正式纳入质押库，投资者可利用该基金质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略。
备注：最终以公告发布为准。
百亿信用债ETF有望再添流动性管理新优势
质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交易中，首先由资金融入方(正回购方)将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金，双方约定未来某一时期正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，同时逆回购方向正回购方返还原出质债券。通常债券资质越好，折算率越高，正回购方即可融入更多资金。
相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益也更高。作为全市场首只中高等级信用债ETF，公司债ETF若纳入质押库，对于投资者来说益处颇多。
一是客户通过多次质押可以博取更高的收益，当然也面临更高的波动风险，具体杠杆比例取决于折算率及客户自身的风控限制；二是纳入质押库可以提升公司债ETF本身的流动性，客户可以找到除了申购赎回、买卖交易之外的其他变现途径，获取产品作为通用式质押品所提供的流动性优势。
公司债交易核心工具——公司债ETF
公司债ETF定位为高等级信用债宽基+央国企公司债，久期定位偏中短债，致力于打造成交易所公司债交易核心工具。目前，公司债ETF规模超113亿元，在全市场信用债ETF中规模排名前三。
与同类信用债ETF相比，公司债ETF具备回撤控制较好、过往业绩亮眼和持仓分散等优势。
2025年以来，债市持续震荡。截至2025年3月21日，公司债ETF近一年最大回撤仅0.5%，远低于同类产品平均0.99%最大回撤水平。
业绩方面，公司债ETF成立以来每年均跑赢全价指数，2023年收益率3.38%，2024年收益率3.60%，过往业绩亮眼；同时，成立以来累计分红8次，分红金额近7.5亿元。
持仓方面，公司债ETF每日公布PCF清单，相较主动管理型基金其底层资产更加透明。同时，从公司债ETF过往披露的PCF清单来看，持仓基本均为信用风险较低的国企和央企债券，主体及债项的外部评级均为AAA、隐含评级AA+以上比例达96%；同时，产品持仓相对分散，能够有效降低单只债券走势变动或信用风险对于组合的影响。
另一方面，与主动管理型产品相比，公司债ETF具备费率低、流动性好等优势。
费率方面，公司债ETF当前按照0.15%/年收取管理费，不仅管理费低于大多数主动管理的产品，亦是指数型债基中费率几乎最低的一档产品，便于长期配置型资金降低持仓成本。
流动性方面，公司债ETF2024年日均成交金额超4.6亿元，其中单日峰值成交额达12.9亿。同时，“T+0 ”交易灵活，投资者买入的ETF份额当天即可卖出，能更好满足投资者流动性管理需求和配置需求。
此外，信用债在债市行情不好时有可能出现流动性问题，相较于场外债基，公司债ETF可凭借其二级市场流动性以及做市商机制，消化一部分抛压且不对底层市场产生影响，从而平缓信用债流动性的问题。
展望后市，平安基金认为，在本轮债市调整后，10Y国债收益率接近1.90%，30Y国债收益率下破2%，但由于降准降息预期落空，因此市场情绪并未明显企稳，预计接下来债市仍以震荡调整为主。在震荡市场环境下，我们依然坚持票息高的信用债好于利率债、利率中短债优于长债的观点。因此，建议投资者当下关注定位于偏中短久期的高等级信用债产品——公司债ETF的投资机遇。
1、上述数据如无特别说明均来自Wind，截至2025年3月21日。
2、基金详细业绩说明：数据来源基金定期报告，截至20241231。
公司债ETF成立于2018年12月27日，业绩比较基准为中债-中高等级公司债利差因子指数收益率；2019-2024、成立以来，公司债ETF净值增长率及其业绩比较基准增长率为：3.63%/0.35%、2.92%/-0.65%、4.02%/0.09%、-0.18%/-1.59%、3.38%/1.00%、3.60%/1.07%、18.64%/0.35%；上述期间基金经理任职情况：李宪（2018-12-27至2019-08-14）、董俊玲（2021-02-22至2021-12-15）、成钧（2019-07-30至2023-05-25）、王仁增（2023-04-06至2014-08-12）、王郧（2024-11-21至今）、刘洁倩（2024-07-19至今）。
风险提示：上述产品风险等级为R2。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。
