城建设计（1599.HK）近期公布2024年最新财报，公司实现营业收入86.58亿元，同比下滑16.44%，归母净利润5.17亿元，同比下降40.78%。这一数据背后，反映出公司在宏观经济放缓、基建投资收缩等压力下的短期困境。
尽管行业周期下滑难以规避，但细究业务细节，城建设计的核心竞争力依然稳固。公司中标北京、深圳共6条轨道交通设计项目，蝉联行业榜首，并承接全国首个既有线改造项目长春3号线，以及关中城市群铁路等标志性工程，依然处于轨道交通设计领域龙头地位；公司新兴业务获得突破，首次斩获北京自动驾驶最大设计合同（6597万元）及“城市仿真”大数据平台订单，为未来智慧城市业务奠定基础。此外，公司订单储备充沛，截止2024年底，公司中标金额78.24亿元，在手合同额249.47亿元。2024年全国新增轨道交通运营线路953公里，公司参与可研、线网规划等前期项目，为后续市场拓展赢得先机。
此外，公司业务仍呈现较强韧性。财报显示，2024年公司主营业务设计板块收入43.83亿元，同比减少9.94%，在行业压力背景下，降幅不算太大且收入下降主要因合同执行周期延长。公司董事会建议派发末期股息每股0.1077元，按当前股价计算，股息率约8%，也体现了城建设计对股东回报的一贯重视。
2025年，随着积极财政政策发力，中国基建投资或迎拐点。未来行业需求受益于几方面，一是轨道交通智能化升级，自动驾驶、大数据平台等新兴需求加速释放，公司已抢占技术制高点；二是城市群建设提速，关中、长三角等城市群铁路网络扩张，公司中标富平至咸阳机场等项目，深度受益区域协同发展。三是“平急两用”公共设施，政策推动下，市政工程改造需求有望回升，公司工业与民用建筑板块（收入12.59亿元）或成新增长点。随着政策边际宽松与行业需求共振，城建设计2025年净利润有望实现修复性增长。
短期看，城建设计业绩受制于行业周期，但长期逻辑未改。当前市值反映过度悲观预期，若行业回暖，业绩弹性可期，投资者未来需密切关注其政策受益方向，紧扣交通强国、城市更新等国家战略。
从估值上看，截至2025年4月8日，城建设计股价报1.3港元，动态市盈率约3.1倍，市净率0.21倍，显著低于行业平均水平。从历史数据看，当前价格接近历史低点，安全边际充足，当前8%的股息率具备较强防御属性。
尽管2024年业绩承压，但城建设计行业龙头地位稳固，加上高股息防御性及政策红利加持，使其成为港股市场中“被低估的基建明珠”。对于长期投资者而言，当前低位或是布局周期反转与科技赋能的绝佳时机。
