中国城轨交通行业正经历价值坐标的迁移。当全国运营里程突破一万公里大关，行业重心便从轨道铺设转向智慧运维与系统升级。住建部数据显示，未来几年，在已运营的城轨线路中，将有约1/4的线路需要进行既有线设备更新改造，带来可观刚性市场需求。与此同时，城市更新与“新城建”的政策导向，正催生诸多新场景需求。对于具备全链条技术整合能力的企业而言，这场价值万亿的行业变革带来的机遇多于挑战。
Q1中标6.09亿元，项目图谱折射发展质量
作为港股市场稀缺的城轨设计龙头企业，城建设计（1599.HK）最新季度经营表现成为观察行业景气度的重要窗口。根据公司最新发布的自愿性公告显示，2025年首季度，城建设计重要项目中标共计约6.09亿元（人民币，下同），其中，勘察、设计及咨询板块中标共计约3.21亿元，维持了传统优势领域领先地位；工程总承包板块中标约2.88亿元，且在覆盖领域方面有所突破。
具体来看，城建设计在成渝、东北、西北等区域市场同步取得进展。在勘察设计板块，中标了成都轨道交通27号线二期工程可行性研究及勘察设计总承包项目、重庆轨道交通17号线一期工程人防防护设备设计、制造及安装工程，以及哈尔滨轨道交通1号线一、二期工程系统更新改造安装项目设计咨询服务等多个项目，印证其跨区域技术输出能力。
更具战略意义的是工程总承包板块的积极进展，城建设计中标了拉萨南北山2025年度（山南段）造林工程、拉萨市城区道路及相关区域绿化提升改造项目、汝河沙滩公园建筑装修改造项目、汉源县九襄镇市政道路提升改造工程等多个项目，进一步丰富了公司在文旅和市政基础设施领域的项目储备，彰显其综合服务能力。
技术积淀叠加智能化赋能，核心竞争力持续提升
手握国内设计勘察行业最高资质，城建设计的核心竞争力主要体现在两个维度：技术标准的制定能力与复杂项目的交付经验。作为多项国家行业规范的主编单位，公司在轨道布线、地质处理、设备选型等领域多年的技术沉淀，已形成难以复制的知识壁垒。这种经验和技术优势在招投标环节持续转化为胜率保障，助力城建设计坐稳市占率第一宝座。
值得关注的是，城建设计在智能化改造领域的前瞻布局不断收获市场认可。2025年首季度，公司成功中标轨道交通运营线路控制保护区智能化巡查委外项目，中标金额达2,323.97万元，显示其在数字化转型和智能化服务方面的创新能力正逐步转化为实际的市场竞争力。这种能力亦使其在国家大力倡导的“站城融合”改造标准制定中占据先发优势，为未来成长打开了更大的想象空间。
综合来看，城建设计正在从“技术输出者”向“资源整合者”进化，这种能力跃迁的背后，是行业需求升级带来的必然选择。面对未来体量巨大的轨道交通更新改造市场，城建设计不仅能够承接发展红利，更能够通过技术沉淀与智能转型，实现持续高质量发展。
然而，资本市场对城建设计的估值认知显然存在偏差。公司当前约3.4倍的市盈率、0.2倍的市净率水平，不仅低于港股市场同业均值，较A股同业更存在大幅折价。叠加其约8.4%的股息率构筑的安全边际，在波动市况中显得尤为珍贵。当行业转型红利加速兑现，其价值重估或许只是时间问题。
