又到公募一季报披露季。多位基金经理在季报中对科技浪潮和大国博弈下的市场机遇和挑战给予了自己的思考。
长盛互联网+、长盛电子信息产业基金经理杨秋鹏也在一季报中对宏观经济方面的诸多结构性亮点进行了阐述。他指出，包括汽车、通信器材等品类的消费受益于以旧换新政策拉动持续回暖，新房销售在地产政策持续推进背景下降幅收窄，制造业新订单旺盛，生产端持续景气，工业景气度保持平稳。出口方面，地缘政治摩擦导致的关税等政策不确定性依然存在，企业“抢出口”一定程度上拉动企业一季度出口数据表现较好。而A股市场受益经济向好预期，市场风险偏好提升。“一季度开源大模型Deepseek R1的发布使我国在模型端与海外主流大模型的差距快速缩小，在AI模型平权加速下游的终端与应用渗透预期下，成长板块表现较好。”
对于关税战对消费电子的影响，以及投资者关心的关税博弈是否将直接冲击国内果链企业，杨秋鹏近日分析指出，目前果链企业普遍采用FOB模式（离岸价），关税由进口商（如苹果公司）承担，供应链企业短期财务压力较小。供应链影响更多体现为订单交付节奏扰动，因此需关注苹果与美国政府的谈判进展及成本传导路径（如涨价或压价）。
整体而言，杨秋鹏认为消费电子行业仍存在结构性机会。虽然东南亚产能布局加速，但中国高端制造在技术迭代、交付效率上仍具优势，短期内难以完全替代。AI硬件（如XR眼镜、折叠屏）、散热模组等创新领域需求爆发，带动多家AI企业营收增长。建议关注苹果新机出货量及AI终端硬件渗透率提升带来的结构性机会。
关税博弈的背景下，科技领域自主可控的重要性再度凸显。杨秋鹏进一步指出，三中全会强调“供应链安全”，叠加关税不确定性，半导体设备、AI算力国产化关注度显著提升。国内企业凭借工程师红利和成本优势，已在传感器、散热模组等细分环节实现技术突破。为此，杨秋鹏建议关注具备国际视野、产品矩阵完善的龙头公司，其估值修复与业绩增长或形成双击。
谈及当前不确定环境下TMT板块的投资逻辑调整，杨秋鹏指出，短期将聚焦业绩确定性：电子板块或受益全球消费电子周期回升，光模块受算力需求驱动。长期仍将坚守产业趋势：AI终端硬件、机器人、低空经济等赛道将承接政策与技术创新红利。建议平衡估值与成长性，优先选择现金流稳健、全球化布局的制造业平台。
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