5月6日晚间，氟化工领域迎来一则超40亿收购——华谊集团（600623）拟以现金方式收购上海华谊持有的三爱富60%的股权。
本次交易价格以评估基准日2024年年末三爱富全部权益价值的评估值68.19亿元为基础，经交易各方友好协商，三爱富60%股权交易价格为人民币40.91亿元。三爱富深耕高端有机氟化学行业，其产品体系深度融入新能源、半导体等战略性新兴产业。
本次收购是华谊集团围绕重点布局“新能源、新材料、新环保、新生物”四大新兴领域的战略性举措。三爱富作为一家在氟化工领域具有深厚积淀的企业，已建立了完整的有机氟化学产品链，其研发体系完整，技术和生产工艺成熟，部分主要产品的市场占有率更是位居行业前列。此次收购可以实现公司在含氟聚合物、氟碳化学品及含氟精细化学品领域的业务拓展，进一步完善公司在先进材料和精细化学品方面的布局。
具体来看，氟化工产品主要包括含氟高分子材料、含氟制冷剂、含氟精细化学品等，广泛应用于电子电器、装备制造、建筑等领域。随着氟化工产品加工深度增加，其技术门槛也越高，产品的附加值越高。
本次收购标的公司三爱富，通过重组和技术升级成功转型高附加值氟化工产品，实现竞争力显著提升。近几年三爱富通过持续研发投入、设备更新与技术升级，三爱富逐步聚焦高附加值产品（如PVDF和含氟精细化学品），实现业务转型与竞争力提升。
目前，三爱富在PVDF产品方面，毛利率整体维持行业内良好水平。在含氟聚合物产品方面，三爱富PVDF、氟橡胶、FEVE等产品市场占有率位居行业前列，下游覆盖国内主流显示面板企业；在氟碳化学品方面，三爱富布局第四代制冷剂领域，多个产品已实现规模化生产，产业化能力居于行业前列。在含氟精细化学品方面，三爱富自主研发的六氟环氧系列、电子特气等高端产品，均已进入产业化阶段。
华谊集团当前业务结构偏重基础化学品，三爱富的氟化工产业链高壁垒属性较强，收购三爱富后，双方可以通过技术互补、产业链联动，显著增强高附加值产品矩阵竞争力，推动精细化工业务毛利率有效提升。
具体来看，此次收购完成后，三爱富在聚偏氟乙烯等产品领域的技术优势，与华谊集团在聚合反应工程、特种分离技术的积累形成互补，亦有利于三爱富进一步缩短高端氟化学品的开发与迭代周期，同时三爱富在精细化学品端具备从小试到产业化的成熟经验，有利于未来华谊集团对精细化学品与先进材料端新产品的开发。双方将在在技术开发方面发挥协同效应。
此外，三爱富的PVDF是生产涂料的原料，三爱富作为国内PVDF排名前列的原料供应商将积极推动华谊集团涂料业务的增长；三爱富的聚四氟乙烯（以下简称“PTFE”）、全氟磺酸树脂、聚酰亚胺（以下简称“PI”）、六氟精细化学品等产品，是华谊集团航空等软管组件、燃料电池膜产品或新产品开发的上游原料，将有助于华谊集团产业链整合和成本管控。
此次收购有助于华谊集团形成丙烯酸及酯类与氟化工双轮驱动的精细化工产品格局，还能实现上市公司主营业务适度多元化的战略布局。此外，通过整合三爱富在氟化工领域的技术优势，公司将更好地服务于锂电池、航空航天等新兴应用领域，并为新能源、新材料以及集成电等高科技产业的发展提供有力支持。
事实上，双方通过共同的下游客户分享销售渠道和客户资源，华谊集团能够有效提高客户覆盖面和产品销量。此外，三爱富丰富的精细化工品客户服务经验有望助力华谊集团开拓精细化工与先进材料领域的客户。
同时，本次华谊集团现金收购三爱富也是积极响应国务院“新国九条”以及证监会关于提高上市公司质量的政策指导，提升华谊集团在氟化工领域的战略深化，是国企改革与市场化运作结合的典范。若交易顺利落地，双方在技术、市场、产业链的深度融合将为企业打开新的增长空间，为上海乃至全国化工行业的高质量发展提供样本。
