2025年开年局势跌宕起伏，“确定性”被高频提及。
近期，CXO头部公司药明康德发布了“漂亮”的一季报，似乎给行业吃下“定心丸”。
2025年第一季度，药明康德整体营收96.5亿元，同比提升了21%；经调整non-IFRS归母净利润26.8亿元，同比提升40%。
考虑到2025年开局风云突变，这份成绩单来得十分不易：关税壁垒风波迭起，全球贸易呈现巨大的不确定性；医药行业投融资尚未完全复苏，美国FDA又被宣布将裁减约3500名全职员工，占整体人员的比例约10%，引发业界对前景的担忧。
尽管外部环境不断变化，药明康德坚定地维持年初设定的全年业绩指引，即预计公司今年将重回双位数增长10%-15%，整体营收将达到415-430亿。如此大体量之下的高增速指引，足见这家公司对自己的信心，与对前景的乐观态度。
这种乐观首先来自于其久经验证的业务模式。
在医药行业，搭建任何能力都有其技术门槛，而药明康德通过多年持续发展，逐步建起了一体化CRDMO平台，从新药早期发现和研究（R）、开发（D），再到生产（M），各环节、全流程都能提供优质的服务，高质量、高效率、低风险、低成本，吸引了众多客户。
业内人士都能理解RDM全覆盖的含金量，但很多人可能没有意识到药明康德CRDMO的另一个“隐藏”优势：其各阶段的服务之所以能够高效运转，还离不开“O”——Operation，精细化运营管理。
就像前文提到的，2025年第一季度，医药行业内外都充满“不确定性”。但越是挑战的时期，越考验企业的运营管理韧性。“逆流而上”的药明康德在这一季度大力回购股票。3月18日，药明康德披露首份10亿元回购预案，仅相隔三周之后，其再次宣布2025年度第二轮10亿元股份回购计划。
事实上，自去年以来，药明康德已实施了三次回购，累计金额达到了30亿元。表面上理解，每次回购后注销股份，有助于减少市场流通股本，提升每股收益，为股东创造价值，但从更深层次挖掘，这一系列行动实则反映了药明康德的高水平管理与战略选择。
数据是最好的说明。
管理方面，根据此次一季报，药明康德的经调整non-IFRS毛利与归母净利润分别有31%和40%的增长，且在增收又增利的同时，其一季度经营现金流达到30.3亿元，同比增长41.8%，增速与利润基本一致，这意味着药明康德没有牺牲利润或现金流来换取营收数字，业务发展是真真切切的稳健。
充沛的资金可用于公司发展的方方面面，而药明康德的战略选择很清晰。
一方面，由于CRDMO模式对产业趋势的前瞻，药明康德将继续在全球范围内加大能力和产能建设，包括美国米德尔顿和新加坡的两个大型生产基地。其中米德尔顿基地预计2026年底投入运营，新加坡基地则预计于2027年投入运营。
药明康德预计2025年资本开支会达到70-80亿元。可以预见的是，只要这家公司持续专注CRDMO模式，这些投入将来一定会有回报。
另一方面，药明康德的管理层有能力、亦有意愿以真金白银回馈投资者。根据2024年度利润分配预案，通过“现金分红+股份回购”的双重路径，药明康德当年度利润的60%以上转化为了股东回报；近三年来，药明康德累计向股东回报超过113亿元，而同期自由现金流约为153亿元，这意味着有超过70%的自由现金流流向了投资者。
高质量地“赚钱”，再掷地有声地“花”出去——这些数据不仅说明了药明康德已然身处一个健康的正循环之中。
面对当前的大环境，我们唯一能确定的，大概就是不确定性不会消失，突如其来的变化永远有可能发生。但一家优质的企业，一定能以扎实的业务和精细的管理，不断为他们的合作伙伴、行业、投资人、乃至社会大众，创造更具确定性的价值。
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