伴随政策层面引导AMC加速回归主业、鼓励金融AMC参与房地产风险处置，相关房企项目引入AMC参与“保交楼”的节奏逐步加快。从合作模式来看，正在从“AMC+代建”升级到“AMC出资+房企自主操盘”等新模式。根据四大AMC机构披露的数据，目前，中国华融、中国信达、中国东方资产、中国长城资产管理累计带动复工复产项目规模超过1500亿元……（新闻来源：《证券市场红周刊》）
前几期的利得投教小课堂中，利得基金君主要介绍了我国各类银行机构的情况，其实，受银保监会监管的还有一些非银行类的金融机构，比如金融资管、贷款公司、信托公司、金融租赁等等，硬要作区分的话，就是这一类金融机构并不以吸收存款为主要资金来源。今天要给大家介绍的AMC，实际与银行的渊源非常深，因为它们最初就是为了处理银行不良资产而设立的。
上世纪90年代初，国有企业在民营企业和外资企业的夹击下举步维艰，加上当时的“三角债”问题，国有企业亏损严重，使得当时的国有银行也难以回收贷款，一时间，银行不良率节节攀升，然而，还未有喘息之际，亚洲金融危机袭来，一场金融系统危机难以避免。于是，1997年的中央金融工作会议上，一种被用作化解国有银行巨量不良贷款的处置机构被提出，这就是本期的“主人公”——AMC。
1999年，信达资产、东方资产、华融资产和长城资产相继成立，负责处理建设银行、中国银行、工商银行和农业银行和国家开发银行的不良资产。2000年，国务院发布《金融资产管理公司条例》，其中明确将四大AMC定义为“经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构”。也就是说，这一时期的AMC的主要职能就是为四大行和国开行处置不良资产，最大限度保全资产，减少损失，化解金融风险，提升其资本充足率，为四大行的改制打下良好基础，同时有效降低国有企业的杠杆率。
2004年开始，四大行开始逐渐完成改制，AMC的历史使命也进入到尾声。财政部针对AMC出台了新的准入政策——金融资产管理公司的业务范围新增商业化收购业务、委托代理业务及投资业务。这意味着AMC的商业化转型就此开始，华融资产率先试水，开始受理企业委托的不良资产处置业务。
2007年开始，四大AMC进入全面商业化转型时期，在主营不良资产处置业务的同时，还试图开展多元化金融服务，与银行改制一样，AMC也使用了“改制-引战-上市”这套模式来寻求资本支持。2013年，信达资产成为我国最早完成股改并且上市的AMC，2015年，华融也加入港股上市大军，与此同时，东方资产和长城资产均改制完成。
经过十余年的商业化探索，四大AMC凭借其丰富的不良资产处置经验和庞大的资产规模不断扩张业务版图，一举拿下各类金融牌照诸如银行、券商、保险、信托等。其中，信达资产拥有南洋商业银行、信达证券、信达基金等；华融资产拥有华融湘江银行、华融金租、华融国际信托等；东方资产拥有大连银行、东方金诚、中华联合保险等；长城资产则拥有长城华西银行、长城国瑞证券、长生人寿保险等。
2018年，《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》正式实行，其中强调要引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原则，聚焦不良资产主业。这也意味着，对金融资管的监管政策已在逐步收紧，而此后“黑天鹅”的降临波及甚广，一举引发金融行业的“震动”，四大AMC纷纷开始出清非AMC业务，以期加速回归主业。近年来，四大AMC仍在持续剥离非AMC业务，比如信达资产转让幸福人寿全部股权，华融资产也清仓了华融湘江银行、华融证券、华融信托的股权。
在四大AMC纷纷转向不良资产经营，提升困境企业纾困救助能力的同时，一家针对违约证券业务的全国性AMC悄然而生。时隔21年，第五家全国性AMC——银河资产于2021年开业，这是我国首家市场化全国性AMC,也是首家定位于证券业的AMC。其前身为于2005年成立的负责承接和处置原华夏证券的非证券类资产的资产管理公司——建投中信资产，2019年该公司开始向全国性AMC转型。
据公开消息显示，银河资产在2023年党建暨经营管理工作会上强调将坚持“市场化、专业化、生态化、集约化、数智化、国际化”原则，全力推进“小而美”“小而精”的特色化、差异化、轻资产运营模式。在业务上创新模式，狠抓项目落地，尽快推动投行化业务突破。作为完全市场化运营的全国性AMC，银河资产的优势在于没有历史包袱，业内认为其将走“投行化处置不良资产”的发展路线。
说到这五家全国性AMC，相信很多小伙伴近年也听到过很多地方AMC的消息，它们主要负责处理地方性不良资产业务，同样是因为1997年金融危机的影响，导致当时各地都申请设立AMC以处置地方性金融机构不良资产。我国第一家地方AMC——上海国有资产经营于1999年成立，只不过那时的地方AMC还未获批正式开展不良资产相关业务，且当时针对地方AMC的监管政策还未出台，直到2012年，相关政策明确各省级行政区可以设立AMC后，地方AMC才真正开始快速发展。
截至2022年6月末，我国共有59家地方AMC，覆盖我国所有省级行政区（除港澳台），部分地区拥有2-3家AMC，其稀缺性、战略性皆不言而喻。虽然受此前疫情反复、经济承压等因素影响，四大国有AMC的资产质量和盈利能力都受到较大挑战，但年前不良资产最重要的方向性文件——银保监62号文和国务院19号文的发布给行业带来新机。
有市场分析指出，银保监印发的《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》（62号文）提出，金融机构风险处置前移，银行尚未划入不良的关注类资产项目可提前进行处置。按照银保监公布2022年2季度商业银行资产质量来看，目前关注类贷款整体规模共计4万亿，按照城商行与农商行资产占比来看，粗略估算可纳入转让范围内的不良贷款至少万亿。国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（19号文），支持金融资产管理公司、金融资产投资公司以及国有资本投资、运营公司通过不良资产收购处置、实质性重组、市场化债转股等方式盘活闲置低效资产。这是继处置个贷不良、纾困风险房企后，我国资产管理公司将迎来更大的市场：盘活万亿级的闲置低效资产。
在层层政策的引导下，AMC在加速回归主业的同时，纷纷在2023年工作重点中强调“专业队”作用，如，强化“研、投、管、退”全流程能力，充分发挥不良资产处置核心功能等。股东和团队具有专业背景的AMC可以发挥其在资产评估、产业上下游整合、法律尽调等专业领域的积极作用，通过债务重组、资产重整、股权投资等方式提升资产价值从而提高不良资产主营业务收益。
生于危难之时，AMC从一开始就是防范和化解金融风险的机构，承担着维护金融稳定的作用，是我国多层次金融体系不可或缺的一部分。关于AMC，利得基金君就介绍这么多，下期投教小课堂让我们来瞧一瞧另一种有银保监会负责监管的非银行金融机构——金融租赁。
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