作为既有消费属性又有科技属性的医药行业，在经历了过去两年的蛰伏后，2023年能否迎来困境反转，成为众多投资者关注的焦点。近日，在聚焦“蓄势 复苏 跃升”三大主题的嘉实基金2023投资策略峰会上，嘉实基金大健康研究总监郝淼，从估值、政策等层面解析医药板块投资机遇，分享了题为《拐点已至，拥抱医药投资机会》的演讲。
回顾2022年，整个医药板块表现出比较明显的结构化特征。热门赛道，比如医疗服务、科研服务、生物药、C超、医药的研发生产外包等板块表现较差，反而之前大家关注度低的方向，或者是交易不太拥挤的方向，如医药的商业，特别是一些药店、包括中成药去年表现相对比较好，体现出明显的均值回归。
进入2023年，郝淼分析指出，目前整体的医药板块估值仍处于历史底部。经过此前调整，机构在医药板块的持仓占比也处于低位，未来有很大的仓位提升和增配的空间。之前压制医药板块的众多因素在2023年有不同程度的缓解，医药行业数据有望迎来恢复性增长。
政策面上，集采政策从去年二三季度开始，有明显的改善或是温和化的方向。郝淼预计，今年整个对医药行业的政策有望触底，迎来相对宽松的周期。这也是往后看好医药非常重要的一个理由。总体看，他认为整个行业的基本面有望迎来确定性改善，看好2023年医药板块的业绩和估值的修复，主要体现在三方面：
首先，常规诊疗将有明显强劲的复苏，也会带动相应的药品、器械、高质耗材等需求的释放，调动相关的科研活动和研发活动的修复，对医药板块的整个利好其实是全面性的，因此郝淼预计今年二季度该板块业绩会很亮眼。
其次，政策维度，整个政策出现了非常明显的温和化、理性化、宽松化的趋势。这也是非常重要的一个变化。
第三，医药行业有两个属性，一个方面是刚性的消费属性；另外一个是科技属性，即创新的属性，这是医药里面非常重要的属性。郝淼指出，从去年二三季度开始，医保局药监局等相关的部委，对于整个医药产业的创新支持力度持续增加，相关的表态和政策陆续出台，具有明显的鼓励性方向。包括审批、医保DRGs支付、按病种付费，对于创新药创新器械都有豁免和鼓励性的支持。
因此，郝淼认为整体的医药科技创新，创新药创新器械，有望迎来新一轮的向上周期。这是行业在2023年基本面迎来确定性的改善。整个板块的估值还处在历史性低位。老龄化、消费升级等趋势下，医药长期的需求非常旺盛。从2023年开始，郝淼预计，医药板块获得超额回报的概率较高。
为此，郝淼建议投资者重点关注2023年医药板块的投资机会。看好的方向上，创新产业链、创新药创新器械，包括为创新药器械服务的方向，科研服务、和CXO方向，都有望创新周期新一轮的向上。泛诊疗的修复也是确定的方向，包括眼科、牙科、医美、IVD等有望受到常规诊疗的修复。另外中药里面具体的细分方向，如中药配方颗粒、包括高质量的医疗设备等，优质高质量的耗材，今年或也将有机会。
作为行业内稀缺的产学研背景兼备的“医药人”，郝淼为中科院生物化学与分子生物学博士出身，具有深厚产学研背景和国际前瞻视野，所管理基金也长期业绩表现突出。据基金2022年四季报显示，截至2022年12月31日，嘉实互融精选自成立来收益率为21.87%，同期业绩基准为-10.41%，跑赢业绩基准32.28%；嘉实医疗保健自成立来收益率为128.90%，同期业绩基准为56.09%，超越业绩基准72.81%；嘉实医药健康A自成立来收益率78.94%，同期业绩基准为9.25%，超越业绩基准69.69%。
