今年以来,欧美银行业风险尚未解决,美联储面临控通胀和金融稳定的两难,国内宏观经济运行温和复苏,GDP处在向潜在增速回升的初期,强周期行业盈利显现还需时日,而政策提供相对宽松的流动性环境是更具确定性的。因此,A股布局瞄准国内政策红利与高质量发展,投资的结构或比仓位更重要。
指数基金由于管理成本低,仓位占比高,风格鲜明,非常适合有一定理财经验的投资者在市场底部加仓配置以及进行择时交易。指数投资逐渐成为广大投资者投资权益资产的新潮流,而指数基金的配置能力也将是未来财富管理机构的核心竞争力。
当前A股就有一些低估值的中小市值成长股的机会正在浮现。是否存在这样的指数,能帮投资者“一键配置”呢?
指数基金成为股市新宠
全球资产管理行业近40年的发展史,几乎就是指数化投资兴起的历史。20世纪80和90年代,美国股市持续繁荣,指数化投资迅速崛起。至1998年,仅有19%的主动基金收益能超过标普500指数。进入21世纪,指数投资驶入快车道。2011至2021年10年间,指数化产品合计规模占比由20%迅速增至43%。
在我国,指数基金迅速普及,甚至在股市调整的2022年指数基金规模也逆势增长。截至2022年12月31日,全市场111家机构管理1819只不同资产类别的指数基金,资产管理规模合计2.39万亿元,数量相比上年末增加275只,规模相比上年末增加3139亿元,而同期主动权益基金规模减少8416亿元。
“现阶段适度降低宏观贝塔风险敞口,提升个股阿尔法敞口,配置中小市值成长股可能会是较好的选择。面对市场波动,即使是高仓位运行,如果选择合理的结构和方向,也可以有较好的回报。但这对投资者来说研究与选股门槛要求较高,因此选择相应的指数产品是比较省心的投资方式。”具有18年指数编制和投研经验的鹏扬基金数量投资部总经理施红俊说。
北交所上市公司强在哪里?
去年下半年以来,小市值股票投资热度逐渐提升,在经济处于温和增长周期的环境下更容易取得超额收益。由于小市值股票数量较多,传统的主动权益投资策略对此类公司的研究或覆盖不全,因此和主动型产品相比,指数类基金可以更自然地进行市值下沉,中证1000指数就是在此背景下火起来的。
投资者要去配置中小市值成长股,除了大家熟知的中证1000以外,还有什么适合的工具吗?北证50指数的估值处在历史低位,成分股的科技创新成色足,还有政策红利加持,交易不拥挤,正迎来投资良机。
作为我国第三家股票交易所之一,也是唯一坐落于首都北京的股票交易所,北交所现已平稳运作16个月时间,经历深化改革和配套政策的逐步完善,流动性和活跃度得到大幅提升。北证50指数是北交所市场的首只指数,定位于反映北交所市场最具代表性的50只股票的整体表现.
北证50指数成份股以新兴行业为主,前五大权重行业分别为工业(41.3%)、原材料(23.0%)、医药卫生(14.5%)、信息技术(8.9%)和通信服务(4.5%)。指数成份股中,国家级专精特新“小巨人”企业占比38%,其中不乏在细分赛道上的行业龙头企业,具备护城河宽、品牌名气大、研发实力强、发展增速快等优势。
北证50指数样本公司业绩强劲,还发挥了龙头企业引领作用。2022年合计实现营业收入754.21亿元,同比增长43.89%;实现净利润74.14亿元,同比增长27.44%。北证50指数样本公司2022年营业收入和净利润分别占北交所上市公司整体的57.94%和60.08%,成为北交所上市公司稳增长的“压舱石”。
“对于新兴行业,比如包括一些医药、新材料、信息技术等细分板块在内的科技行业,虽然市场发展空间很大,但在初创期很难确定哪些公司拥有明显的竞争优势,且这些行业中‘专精特新’企业占比高,以普通人的知识面去研究和选股难度较大。”施红俊表示。
在这种情况下,指数产品的优势将大大凸显。通过跟踪指数公司精心编制的指数工具来进行一篮子股票投资,能有效降低个股投资的风险,毕竟北交所股票的涨跌幅范围高达“±30cm”。对投资者来说,指数投资能提升持有平均收益,更重要的是还能极大地提升投资效率。“一键配置北交所的核心上市公司,对非职业投资的基民来说,这样操作的效率明显好于自己筛选个股。” 作为鹏扬北证50指数基金拟任基金经理的施红俊说。
中小市值成长,
市场周期有跌就有涨。从估值水平来看,由于国内外成长风格均处在周期性估值低位,北证50指数也同样如此,但这给投资者提供了难得的布局时机。Wind数据显示,截至2023年4月6日,北证50指数当前动态PE(TTM)仅17.1倍,处在历史估值最便宜的1%分位,其历史估值中位数有20倍,相较同为成长风格的科创50和创业板指,北证50整体估值水平也更低,具有相对优势。随着中国经济复苏、市场关注度扩大、政策扶持及流动性提升,估值具备向上修复空间。
2023年以来,美联储加息节奏放缓,国内经济进入上行周期,两大因素均对权益类资产有利。A股市场估值上修空间较大,盈利预期也有望进一步提升,尤其是在美联储存在阶段性宽松预期、国内又迎来降准的背景下,配置价值已然显现。
从投资标的看,北交所上市公司多聚焦新兴战略行业,细分领域更为新颖、更为精细,个股研究跟踪难度高。“这些公司的优点是成长性好,但普通投资者选股的挑战自然也大,通过指数投资可以避免个人选股的短板。”施红俊分析称。
施红俊认为,北交所投资者结构上看大多是长期追踪行业状况、对公司的基本面研究透彻的专业投资者,不轻易陷入过度恐慌或者盲目乐观情绪,不依靠反复炒作来获得价差,而是长期持有公司股票,这也为投资者配置北证50去赚上市公司长期成长的钱营造了合适的投资环境。“未来随着成分股业绩继续增长,估值向中枢回归,北证50指数有望取得戴维斯双击。”
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