全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素影响下，上半年浪潮信息（000977.SZ）业绩承压，不过从浪潮信息10月31日盘后披露的2023三季报来看，Q3单季增速扭转下滑趋势并实现高增长，反映出其整体交付能力的提升及AI芯片供应链的改善。
三季报显示，浪潮信息前三季度实现营收480.96亿元，同比下滑8.85%；实现归母净利润7.87亿元，同比下滑49.12%。其中Q3，公司实现营收232.99亿元，同比增长30.04%；实现归母净利润4.61亿元，同比下降22.06%。
前三季度营收净利相比去年同期均有所下滑，不过Q3单季环比明显改善。Q3营收环比增长51.32%，归母净利润环比增长301.09%，业绩超预期。
截至9月末，浪潮信息存货211.01亿元，较年初增加40.44%，主要系经营备货增加所致。
前三季度，由于预收货款增加所致，其合同负债较年初增加62.01%。同时浪潮信息披露，截至9月末其他流动负债较年初增加950.02%，长期借款较年初增加161.72%，这是由于“前三季度资金需求增加”。
同时值得关注的是，Q3浪潮信息销售/管理/研发费用率分别为1.55%/0.59%/3.19%，分别同比-0.59pct/-0.19pct/-1.16pct，费用率显著下降。
上半年浪潮信息业绩短期承压，公司方面曾提示投资者：业绩受通用服务器客户需求节奏变化、全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素影响。三季报中，公司具体业务进展虽披露有限，不过从前述数据看，浪潮信息AI服务器规模效应正显现。
据申万宏源分析，Q3单季度收入端改善明显，主要系三季度AI芯片供应紧张边际缓解，导致AI服务器出货量明显提升。预计随着通用服务器市场需求回暖，公司收入将实现稳增。
2023年10月17日，美国商务部发布针对芯片的出口禁令新规，更加严格限制中国购买英伟达A100、A800、H100、H800、L40S甚至RTX4090等高端芯片，这也在近期引起了市场担忧。
浪潮信息亦在半年报中明确提到供应链风险：目前国内服务器行业原材料以进口为主，虽然目前供应相对稳定，但在目前国际贸易摩擦加剧、地缘政治越发复杂的背景下，我国服务器生产商将面临核心零部件供应风险。公司服务器主要原材料包括CPU、GPU、硬盘、内存等，供应商集中度较高。
客观来看，英伟达供给受限带来不确定性，不过据媒体报道，不少厂商已进行预先囤货，今年以来浪潮信息存货大幅提升，将短期缓解供应链问题，保障订单顺利交付。
实际上作为全球服务器领军企业，其核心竞争力始终强劲。据Gartner、IDC数据，浪潮信息2022年人工智能服务器市占率连续3年全球第一，连续6年市占率中国第一，为全球AI服务器龙头。据悉，公司上半年发布了全新一代G7算力平台，涵盖面向人工智能等应用场景的16款产品。最新一代融合架构的AI训练服务器NF5688G7较上代平台大模型实测性能提升近7倍，同时联合英特尔发布了面向生成式AI领域的新一代AI服务器NF5698G7。
从需求端看，AI服务器是数字产业大势所趋，GPT类应用需求逐步成熟，将带动下游客户的AI服务器需求加速释放。
基于此，在最新研报中，申万宏源、华泰证券等多家券商对浪潮信息维持“买入”评级。
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