历经3月波动后，债市自4月以来再度持续走强。在利率不断创新低的加持下，信用债票息也步入“2%时代”。有机构分析，在二季度信用债供给难有放量且叠加“资产荒”延续的大背景下，本轮“债牛”或正在向更为极致的方向演绎。事实上，大部分债基收益向新高进发，银河证券数据显示，截至2024年4月19日，长盛盛裕纯债、长盛全债指数增强债券等绩优债基，近1年收益率已攀升至6%上方。
对于3月债市波动的原因，长盛盛裕纯债基金经理王贵君在季报中分析认为，3月份监管进一步释放稳定房地产市场政策信号，同时 OMO 操作引发市场“防空转”担忧，叠加超长期国债的供给预期扰动，债券市场波动明显加大。
纵观一季度，资金面稳定性较好，对债市走强形成呵护。长盛安鑫中短债基金经理张建在产品一季报中分析表示，整体看，在经济基本面偏弱、货币政策偏宽松的背景下，债券市场走牛，债券收益率处于历史低位，期限利差和信用利差持续压缩，债券市场呈现“扁平化”的特征。资产荒逻辑延续，具有安全性和收益性的信用债受追捧。利率债收益率持续下行，不断突破历史低位，超长端利率债表现尤其亮眼。
从上述基金最新披露的一季报可以看出，相比2023年末，上述基金今年一季度明显增加了利率债的仓位比例，同时适度拉长了债券组合久期。具体来看，长盛盛裕纯债基金一季度资产配置以高等级信用债为主，利率债和地方债占比增加。长盛安鑫中短债的一季度金融债券仓位相比2023年末上升10.05个百分点，中期票据投资占比也由2023年末的50.50%提升至61.56%，企业短期债券则下降了7.96%。
事实上，长盛基金旗下固收产品亮眼的业绩表现并非一日之功。银河证券数据显示，截至2024年4月19日，长盛盛裕纯债A近2年、近3年、近5年收益率分别为12.35%、22.58%和28.95%，均位居同类产品前三名，而长盛全债指数增强A近1年、近2年、近3年收益率均居同类基金第一名。
对于“债牛”行情能否延续，长盛基金分析认为，一季度经济数据显示，价格数据和名义GDP表现仍处于恢复进程中，经济恢复斜率抬升仍需更多动能，地产政策短期内尚难带动行业企稳乃至恢复信用扩张链条，经济基本面对债市压力不大。虽然短期内政策性降息仍有掣肘，但在银行负债端降成本大背景下，资金流入债市亦将形成有效支撑，债券资产仍可作为资产配置的压舱石。
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