1月8日，沪深两市震荡调整，银行板块涨幅靠前。截至9点50分，银行ETF基金(512700.SH)涨0.88%，宁波银行涨2.31%。
申万宏源证券分析指出，1）信贷开门红工作靠前推动但总体判断不及去年同期，经济复苏的强度、需求回暖的速度决定全年信贷投放的效益。当前时点看，审慎观望、贷款降速可能还是大多数银行的总基调；2）新发放贷款利率持续压力显著拖累息差，2025年再次下调LPR也已是预期内，银行息差依旧承压。节奏上，1Q25息差压力更明显，后续走势要考虑降息节奏。总体来说，市场可适当降低对25年银行息差预期，也可期待监管层面对银行负债端更进一步的“减负”措施。3）上市银行资产质量“底盘稳”，不良生成幅度可控，我们判断不会再是压制25年板块估值的核心。需要留意的是，其一，零售风险仍有长尾暴露，可能还会扰动1H25资产质量指标；其二，《商业银行金融资产风险分类办法》过渡期将满，部分银行可能面临阶段性补提减值准备的压力，对利润表现造成短期冲击。展望2025年，上市银行盈利或继续筑底，从量、价、质几大核心基本面来看，量价承压是预期内的事实，但各银行全力维稳的态度不变，信贷扩张降速但不失速、息差下行持续但不骤降；尾部风险还有扰动但不良生成预计基本平稳，资产质量不再是板块估值掣肘，建议关注银行板块的阶段性配置机会。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
