1月13日，沪深低开高走。有色板块涨幅再次居前，近五日涨跌幅位列中信一级行业第一。截至10点50分，有色金属ETF（512400.SH）涨2.8%，北方铜业涨停。
华西证券分析表示，贵金属方面，非农超预期引发通胀上行担忧，金价长期上涨或仍是大趋势。美国12月失业率略低于预期叠加季调后非农就业人数大幅超预期，显示美国经济维持较高韧性，尽管年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑中短期金价。基本金属方面，伴随海外宏观市场不确定性升温，美国市场对特朗普关税政策持续担忧。特朗普若实施激进政策，美国再通胀预期或将升温，美联储释放出放慢降息信号，受再通胀预期影响，本周铜价触底反弹。同时叠加中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，看好2025H1铜价反弹。小金属方面，镁等金属下游备货不及预期。下游合金钢招承压，采购原料延续谨慎压价心态，五氧化二钒商家持坚力度减弱，议价区间有所松动。钒铁市场需求持续清淡，实单成交不多，周初钒铁市场低价难采，价格相对坚挺，而后随着下游钢招压价，实际成交价格略有松动。
2025年权益市场波动率或将提升，顺周期行业赢面较大，建议关注有色金属ETF（512400.SH）。
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