伴随着2024年9月以来积极宏观政策的不断出台，持续三年的房地产下行周期有望底部企稳，而国内权益市场也在政策预期支撑下实现大幅反弹。展望2025年，A股将由政策预期阶段逐步走向基本面验证阶段，国内经济动能将成为市场整体表现的关键。我们认为，在财政、地产等一系列政策逐步落地后，国内企业盈利水平有望实现底部企稳，在此背景下高质量顺周期方向或将进入价值兑现行情，而结构性行情仍可能成为全年的主线。
通过对国内重点产业趋势的调研和梳理，我们认为消费和科技板块的以下五个结构性方向值得重点关注：
方向一：情绪消费不断壮大
情绪消费需求趋势下的谷子经济、宠物消费、旅游消费展现出独特魅力。二次元文化带动的谷子经济市场规模持续扩大，围绕热门 IP 的周边产品开发和销售将成为新的消费热点；少子化与老龄化背景下，宠物成为人们情感寄托，宠物食品、医疗、美容等细分领域呈现高速增长态势；而随着居民生活水平的提升和消费观念的转变，旅游需求持续释放，休闲度假、出境游等市场热度不减，叠加各地文旅产业的深度开发与推广，产业链上下游企业有望迎来业绩增长。
方向二：消费补贴引领复苏
以旧换新政策补贴的家电、汽车、消费电子领域潜力巨大，而餐饮消费等能够受益于政策的方向同样具备潜力。政策的持续推进将有效刺激可选消费品换代需求，消费电子领域的新技术如折叠屏、虚拟现实等应用不断拓展，叠加以旧换新政策将助力新品推广。
方向三：国产算力初露端倪
2023年以来，国家及地方积极推进智算中心及国产算力基础设施建设；2024下半年，国内互联网大厂陆续积极开展AI相关算力与产品投入，2025年有望迎来国内算力资本开支的“军备竞赛”，结合海外进口禁令的情况，国内算力产业链未来的需求支撑强劲。而在技术层面，过去一年国产算力芯片发展迅速，部分企业已经完成了国内互联网大客户的商业化突破，取得批量订单，并有着清晰的新品迭代路径。结合供需两端的确定性， 2025年国产算力产业链或迎来爆发，有望成为年度重要投资方向。
方向四：端侧AI方兴未艾
2025年端侧AI产业链或将逐步进入爆发期。AI手机、AI眼镜预计成为2025年端侧的新焦点。Meta发布的Ray-Ban眼镜销售火爆，国内众多互联网厂商、安卓手机厂商、智能硬件厂商、传统眼镜厂商均在重点布局类似产品，预计2025年眼镜新品将密集上市。AI眼镜正在成为重要的人机交互与承载平台，并在实用性角度持续提升。国产端侧SoC芯片、视觉处理芯片、光学模组与镜片等产业链将迎来重要发展机遇。
方向五：风电设备有望兑现业绩
2025 年国内风电新增装机有望达到 110-120GW，有望连续 3 年创历史新高。海上风电兑现高增长确定性较强，海外市场呈现上行趋势。预计国内海风新增装机量在保守/乐观情形下分别达到14/17GW。同时，海外陆风市场逐步回暖，海外海风市场或将迎来批量订单释放。
