3月20日，港股低开调整，能源、煤炭板块表现稳健。截至10点35分，港股通央企红利ETF(520660.SH)南方涨0.32%，中国神华港股涨1.26%。
港股方面，回顾本轮港股动能：一是国内AI侧爆发引发市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情，且不断出现新的催化；二是南向资金持续净买入，活跃对港股定价影响力上升；三是外围市场表现疲软，美元指数大幅压力，港股吸引力相对突出。展望后续，科技板块短期或面临分化，前期涨幅较大的标的需盈利兑现支撑，业绩验证期或有回调风险；新质生产力、消费提振等细则或催生结构性机会；美国关税政策不确定性可能压制风险偏好。整体看，尽管情绪仍较高位，但若进一步上涨仍需更多利好，配置上可以港股通央企红利为代表的大盘高分红资产为稳定底仓，加上具备自身产业趋势和政策支持方向的科技板块。分板块来看，煤炭板块，当前时点来看电煤需求逐步转入淡季，但化工耗煤需求依然旺盛，保持10%左右的同比高增速，需求边际改善叠加供给明显收缩，煤价短期有望迎来企稳。从估值来看，当前指数市盈率TTM约8倍，低于上证50、沪深300的11倍、13倍，具备较高的配置价值。
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