美国关税“冲击波”扰动全球资本市场之际，中国资产却逆势彰显出较强的韧性。“国家队”和市场机构联手护盘、长线资金“真金白银”入市增持A股、上市公司涌现回购增持潮……在各路资金加持下，4月8日-16日,上证指数喜提七连阳，其中大消费方向持续活跃。
对此，有分析人士指出，在不确定性加大和低利率环境下，中国内需消费因前期滞涨估值便宜预期低且内在价值稳定提升、政策持续提振等因素作用，日益成为性价比更高的选择。中央经济工作会和政府工作报告都把大力提振消费、全方位扩大需求作为今年经济工作之首。在“两重”“两新”政策支持下，消费回升效果明显。从国家统计局刚发布的数据看，一季度国民生产总值为318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。其中社会消费品零售总额达到12.5万亿元，增长4.6%，增速逐月回升，比去年全年提升了1.1个百分点。
虽然过去4 年,大消费板块持续调整,部分投资者认为消费需求较为低迷，但在长盛医疗行业基金经理郝征看来，从去年开始持续疲弱的消费需求正在发生一些变化。比如一季度传统的春节消费旺季，整体消费市场要好于预期。同时符合当下消费新特点的一些新兴消费增速较为显著。比如性价比消费、新潮玩和谷子经济等。
谈及消费板块当前的投资价值，郝征分析认为，消费板块整体处于历史估值的底部区间，尤其是以白酒为代表的食品饮料板块。因此对于高端白酒的业绩稳定性和防御性的投资机会或仍需要关注。在必选消费和可选消费方面，郝征介绍，必需消费品往往对应着粮油米面等生活必需品，而可选消费品一般为汽车、家电、化妆品、玩具等。一般框架下，必需消费品的增速基本稳定，而可选消费品由于有一定的消费不确定性，往往和消费者收入以及预期相关性较高。所以二者呈现出弹性和稳定性不同的特点。“2025年我们认为可选消费品会持续恢复。目前我们已经看到一些零食量贩、潮玩家居、美妆新成分的销售增速在快速增长”。
同时作为泛消费的另一方向，郝征分析道，医药板块现在整体基金持仓比例不高，同时今年有商保政策落地和医保政策调整的利好，所以对于其中的创新药方向郝征也维持看好的态度。回顾今年来创新药板块整体超额收益较为明显的原因，郝征指出，背后有政策逻辑在驱动。主要在于商保政策即将落地，同时医保政策对于创新药械的支持较为明确，因此创新药目前或仍是行业主线。但是短期可能确实面临估值透支较高的风险。
对于目前热度高企的AI医疗方向，郝征进一步指出，AI医疗主要集中在诊断、检测、药物发现等环节，目前上市公司多有参与。科技目前给医疗行业带来的主要机会在于缩短研发周期、提高病理、检测等的效率、降低人员和成本等方面。AI科技的应用对于整体国家医疗政策一直倡导的基层诊疗全覆盖有实质性的推动作用。因此可能呈现未来科技赋能基层产业，带动医疗机构信息化向智能化转变的关键趋势。
对投资者关心的美国关税政策对医药板块有何影响，郝征指出，医药板块整体被特朗普政府定性为民生行业，因此不是完全针对的主要方向，行业实质性影响相对有限。但是作为出海方向或者研发外包的行业可能会受到一定的情绪影响。展望后市，郝征认为，医药板块后续的机会主要在国内、在创新，如果后期有基本面兑现的话，预计整体行业投资有望进入新一轮的上涨周期。但郝征也提醒风险主要在于地缘政治带来的扰动。考虑到多重不确定性因素对消费板块的影响，郝征建议普通投资者可以通过定投基金或者选择控回撤较好的主动权益基金来应对消费市场的不确定性。
