尤众元 九方智投旗下九方金融研究所资深宏观研究员
康健 九方智投旗下九方金融研究所金融研究员
2025年5月12日,中美共同发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》,双方承诺将于2025年5月14日前互相取消91%的关税,并互相暂停24%的关税90天。美国对华平均关税税率将变为约40%,主要包括特朗普上台前的加权平均关税税率约10%、芬太尼关税20%和对等关税10%。中国进行对等操作,将对美目前平均关税税率调整为约30%,包括特朗普上台前的加权平均关税税率15%左右、芬太尼反制关税5%左右和对等反制关税10%。此外,中国暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施,包括对美出口管制的钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土和对部分美国企业的制裁等。同时,中美将建立经贸磋商机制,就经贸领域各自关切事项保持密切沟通,并开展进一步磋商。
中美双方在综合考虑产业、经济、政治等多方面因素的基础上,达成了重要共识,并发表联合声明。这一成果源于多重因素:产业层面,美国本土产业链重构受阻,高关税导致供应链断裂,拖累GDP近5个百分点;中国通过“内循环”与“市场多元化”降低对美依赖,2025年1-4月对东盟出口增12.6%,RCEP政策红利缓解关税压力。经济层面,美国通胀与民生危机加剧,制造业供应链中断、农业滞销等问题倒逼关税缓和;中国通过“抢出口”对冲压力,同时以产业链韧性为筹码推动产业升级。政治层面,美国中期选举临近,高通胀冲击选情,特朗普政府采取“务实妥协”策略;中国通过多边外交联合欧盟、东盟施压,发布《立场白皮书》阐明立场,并以“斗争促合作”策略精准反制。
总体来说,《中美日内瓦经贸会谈联合声明》标志着中美经贸关系在经历多轮紧张博弈后取得重要突破,体现了中方在国际贸易斗争中不畏霸权、持续斗争的阶段性胜利。中美能达成此项重要声明,其原因是多方面的,主要有以下几点:
一、产业层面:供应链压力与产业链重构的倒逼
美国本土产业链重构受阻。美国试图通过加征关税推动制造业回流,但高昂的转移成本使企业难以快速实现产能本土化。例如,2025年第一季度美国净出口逆差因抢进口扩大,这暴露出供应链断裂的代价。据美国经济分析局的报告显示,美国净出口拖累GDP接近5个百分点,这是有记录以来最多的。同时,中国稀土出口限制,直接威胁美国半导体等战略产业,迫使美方在关键原材料供应上妥协。
中国产业链韧性增强与多边替代。中国通过“内循环”布局、“市场多元化”布局和“产业升级突破”的多重战略协同降低对美依赖,在全球化逆流中展现出显著韧性。据海关总署最新数据显示,2025年1-4月我国对东盟出口同比增长12.6%,作为我国第一大贸易伙伴,东盟与我国贸易总值占我国外贸总值的16.8%,远超与美国的10.2%。RCEP框架下90%货物零关税的政策红利,有效缓解了关税对我国经济的冲击,我国通过新加坡、马来西亚等枢纽的转口贸易,使中国企业成功规避美国145%的高关税冲击。同时,中国在高端制造(如新能源、半导体)领域的竞争力提升,也形成了对美谈判的产业筹码。
二、经济层面:短期危机与长期利益的权衡
美国通胀与民生压力激增。美国通胀压力在2025年第一季度继续保持结构性恶化,一季度通胀率高于2%的目标值。西海岸港口对华集装箱吞吐量同比骤降,电子元器件进口缺口明显,直接冲击美国制造业供应链。中国对美大豆进口配额锐减,导致爱荷华州等农业带库存积压量陡增,美国农业州大豆滞销率大幅升高,中西部农场主破产申请量激增。高关税导致消费品价格飙升,大量工人失业,本土制造业岗位流失加速,民生压力迫使美国政府寻求短期关税缓和以稳定内需。
中国出口韧性与内需修复需求。2025年4月我国货物贸易出口额同比增长8.1%,这说明我国通过“抢出口”策略有效对冲了部分关税压力,但长期仍需用过稳定房地产市场、释放消费潜力实现内需复苏。关税缓和为中国产业升级争取了“窗口期”,通过降低能源、芯片等关键原材料进口成本,缓解制造业上游压力,推动新能源、半导体等战略产业供应链修复,为下半年出口增速回升奠定基础,体现“稳外贸”与“扩内需”双轮驱动的政策韧性。
三、政治层面:国内压力与国际博弈的平衡
美国中期选举与政治博弈。美国中期选举临近,高通胀与供应链危机持续冲击执政党选情。特朗普政府通过阶段性关税减免释放经济稳定信号,展现其“经济治理能力”,同时保留10%的象征性关税作为政治筹码,既向产业界传递保护主义姿态,又为党内保守派预留政策空间。这种“务实妥协”与“原则坚守”的双轨策略,折射出共和党在经济民生与意识形态间的艰难平衡,也凸显了中期选举中“经济牌”对选民心理的决定性影响。
中国多边外交与战略定力。中国通过发布《中美经贸关系立场白皮书》(2025年4月)系统阐明反对单边主义的立场,并联合欧盟、东盟等经济体共同施压美国,增强了国际舆论支持。此外,中国以“斗争促合作”的策略(如精准反制稀土出口)展现了谈判韧性。通过构建“一带一路”经贸走廊与RCEP机制联动,中国在区域规则制定中掌握主动权,既维护核心利益又为全球治理提供中国方案,彰显了“以开放促改革”的战略定力与大国担当。
机制化磋商降低地缘干扰。双方建立由高层牵头的常态化经贸磋商机制,通过季度工作组会议与年度部长级对话实现“双轨并行”,重点解决关税调整、市场准入及数字经济规则等议题,将议题从政治对抗转向技术性谈判(如供应链、新兴技术规则),并允许在第三国协商,减少地缘冲突对经贸谈判的干扰。这样既规避了意识形态分歧,又为全球产业链稳定提供制度保障,体现了“以规则促稳定”的务实外交智慧。
《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的签署,是中美经贸关系历经多轮激烈博弈后的重要转折点,标志着中方在捍卫多边主义、反对单边霸权的国际贸易斗争中取得了阶段性胜利。这一成果不仅体现了中国坚持平等协商、以斗争促合作的战略定力,也为全球经济治理体系的改革提供了新范式。
从短期看,联合声明通过实质性削减关税为双边经贸“破冰”开辟了路径。美方承诺取消91%的对华加征关税,中方同步解除反制措施,直接降低了企业跨境贸易成本和消费者负担,使中美年贸易额预期得到有效提升。这一突破背后,是中方顶住美方长期“极限施压”策略,以“不愿打但不怕打”的斗争智慧,通过精准反制与开放合作的双轨策略,迫使美方重回谈判桌。尤其在新能源、电子等关键领域,中国依托全球最大制造业体系与市场规模,以产业链韧性打破美方“脱钩断链”企图,迫使美方正视对华合作的经济理性。
从中长期视角,联合声明为重构中美竞合框架奠定基础。双方建立的副总理级常态化磋商机制,首次将对话层级制度化,突破了美方过去“单边制裁—被动回应”的对抗模式。这一机制不仅为化解半导体、关键矿产等战略领域分歧提供了缓冲带,更通过明确“暂停非关税壁垒”等条款,约束了美方滥用“国家安全”泛化打压的行为。中方借此推动美方承认“竞争应有边界”的原则,为发展中国家争取了国际经贸规则话语权。
然而,联合声明的签署绝非终点。美方保留10%基准关税及对战略行业的限制措施,暴露出其遏制中国发展的深层意图未变。对此,中国需以此次阶段性胜利为契机,加速推进内外贸一体化与产业链升级,在扩大自贸区网络、深化“一带一路”合作中构建更广泛的国际经贸统一战线。历史证明,唯有坚持独立自主的斗争精神,才能在霸权围堵中突围,为全球治理贡献中国方案。
免责声明:本报告由九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员尤众元(登记编号:A0740623070006)进行撰写,九方智投(以下称:本公司)对报告内容(含公开信息)的准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等不做任何陈述和保证。本公司已力求报告内容客观、公正,但报告中的观点、结论和建议仅反映撰写者在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考。同时,本公司可发布其他与本报告所载资料不一致及结论有所不同的报告。本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价,投资者应自主进行投资决策,据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关,自行承担风险,本公司和作者不因此承担任何法律责任。
九方金融研究所是九方智投控股(9636.HK)旗下品牌九方智投下设的金融研究机构。九方金融研究所以“聚焦金融、着力创新、引领行业、打造品牌”为指导方针,致力打造国内一流、特色鲜明的投资研究服务平台,为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业研究服务。研究所拥有超100人证券研究服务团队,研究范围涵盖宏观经济、行业公司、证券投资策略、指数与投资工具设计等领域。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
