摘要:上证指数双底确立,年内有望带量突破。
关税风波持续发酵,A股市场在阶段性冲高后陷入区间震荡走势,在全球不确定性和政策博弈升级背景下,资本市场投资布局面临多重考验。5月30日,九方智投旗下投研机构九方金融研究所联席所长侯文涛受邀出席第一财经《首席策略荟》,探讨全球政策博弈升级趋势下6月潜力投资机会及布局。
作为第一财经主办的高端财经直播栏目,《首席策略荟》定期邀请来自国内外知名投行、头部券商、研究机构的首席分析师、行业专家、企业高管等嘉宾,共同围绕当下资本市场的宏观环境与投资策略进行分享交流。
本期《首席策略荟》中,九方金融研究所联席所长侯文涛与广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官、 CFA戴康,摩根士丹利中国首席股市策略师王滢,天风全球前瞻产业研究院联席院长、海外首席孔蓉围绕“全球政策博弈升级,如何布局6月市场才能稳操胜券?”话题展开交流,对五月市场复盘、六月走势预判等作出精彩分享。
“W底”形态确立,突破或在第四季度
5月以来,A股市场延续4月以来的反弹行情,沪指一度上冲至3400点上方,整体维持区间震荡走势。截至5月30日收盘,上证指数收于3347.5点,月K线收得一根带上影线的短阳线。
从技术面看,侯文涛认为,年初3140点和4月3040点的两处触底,已经基本确认了年内的两次低点,整个A股“W底”形态确立,上证指数年内将带量突破3400点;不过W底右侧向上突破的行情在二季度或难看到,突破可能仍需等到第四季度。
短期市场震荡行情,一定程度上受到来自中美关税与基本面的影响,进而对国内货币政策的实施形成间接作用。侯文涛认为,中美关税缓和的背景下美联储降息预期延后,也因此国内降准降息的节奏会比预期更慢,年底可能才会有新一轮降息降准动作。
不过,宏观货币政策的变化,并不会改变市场趋势的走向。侯文涛分析认为,5月A股行情以权重股托盘为主,同时叠加新消费等一些短线、小众的板块走强,赚钱效应较弱。进入6月,结合前期走势及历史经验,侯文涛认为权重股或将面临跑输指数的可能,而科技、TMT等板块将带来整体赚钱效应的提升,吸引更多场外资金的进入,同时成交量也将持续放量,从目前约1万亿日成交量的水平上升到约1.5万亿。
6月政策密集落地,政策利好仍有加码空间
四月以来,货币、财政政策密集出台,包括央行降息降准,民营经济促进法实施,证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》发布,中办国办《关于持续推进城市更新行动的意见》印发等等一系列政策举措,对经济增长形成了强有力的支撑。
日前,国家统计局新闻发言人在国新办新闻发布会上表示,虽然国际环境复杂严峻,但我国经济长期向好的基本面没有改变,经济持续回升具备较多有利条件。
随着中美关税冲击的趋缓,外资集体看好中国股市,底层逻辑还是对中国经济增长韧性的肯定。侯文涛分析认为,进入6月,政策额外加码的预期减弱,更多的是前期稳就业、稳经济、稳外贸等政策的密集落地,其中重点关注财政政策的增量资金,总体3万亿的增量资金尚处于落地过程中。此外,区别于去年局限于大额低频实物消费的“以旧换新”政策,今年政策明显转向小额、高频的服务消费。下半年,新政实施情况还需结合二季度经济表现、中国关税谈判进展等来针对性分析,因此,后续需关注7月末重要政策会议窗口,不过即使下半年出现一些其他不确定性事件,国家政策仍存在加码空间。
医药、军工,下一个Deepseek时刻!
综合分析,侯文涛认为,上证指数回踩空间有限,6月份有望再次尝试向上突破3400点压力位,其中,结合拥挤度指标分析,TMT板块很有可能成为市场下一个合力进攻方向;而新消费板块虽然5月表现亮眼,但短期估值偏高、溢价明显,因此不建议继续追高。
具体到板块表现,侯文涛重点分析了医药、军工两大板块。近年来,中国创新药已从仿制向创新进阶,部分热门板块已处于国际领先地位。今年,三生制药和辉瑞的天价BD事件,或将再次带动整个医药板块的新一波行情。年初以来,港股创新药企形成了价值重估的趋势性行情,进而带动A股创新药、CXO企业,其中CAR-T、单抗、双抗、ADC等前沿生物技术的突破,以及AI医药带动下研发效率提升值得重点关注。
军工板块看,今年是十四五收官之年,业绩有望提速,同时下半年十五五规划的制订,将明确军工行业未来五年的增长预期。下半年板块表现同样值得期待,一方面歼10CE在海外的表现形成示范效应,直接提升军贸预期;另一方面,八一建军节、抗战胜利80周年等节点大概率会有阅兵仪式,不排除新式军备的献礼展示,因此板块反复活跃机会良多,行情催化在期。
对于医药、军工板块,侯文涛表示,随着中国科技实力的整体上行,市场看到的不只是在AI、机器人方面的突破,科技含量较高的创新药、军工领域也同样在创新突破。继2月Deepseek全球破圈后,中国创新药、军工科技或将成为下一个Deepseek时刻,中长期看,中国科技的“红利”将持续利好相关板块的长线走强。
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