兔年新春行情启动,A股喜迎开门红,北向资金延续节前强势流入态势,市场整体也呈现出大幅放量态势。分析人士认为,伴随着市场逐步回暖,投资者信心提振,A股全面修复行情正在途中,对后市继续保持乐观。实际上,在去年四季度,A股市场波动较大,走出深V反弹的趋势。伴随着近期公募四季报陆续披露,市场中实力派长跑选手脱颖而出。以鹏华基本面投资专家金笑非代表产品——鹏华医药科技(001230)为例,四季度报告显示,该基金当季盈利逾亿元,为投资者带来稳健可持续回报。
在稳健可持续的利润背后,是中长期不俗业绩表现。据银河证券数据显示,截至2023年1月20日,过去一年,沪深300指数涨跌幅为-12.51%,而金笑非执掌的鹏华医药科技(001230)以8.91%的净值增长率,位列36只同类基金前三。更长回报周期来看,过去三年,该基金以76.96%的净值增长率,名列同类22只基金TOP2;过去五年,该基金以112.41%的净值增长率,在15只同类中排名基金第六。值得一提的是,该基金获得了银河证券三年期五星基金评级。
回顾前期投资管理,金笑非在基金四季度报告中指出,去年3季度市场在反弹后重回下跌,他认为当时市场的风险没有释放完,所以仓位不高。但在四季度,金笑非认为市场已经进入底部区域,特别是医药板块,新的向上周期有望开启。于是他开始加大调仓的力度,将组合中的养殖、地产、交运等周期资产逐步兑现,转向医药板块内部,目前调仓基本完成,有信心在2023年继续为持有人创造良好的收益。展望后市,金笑非表示看好的方向主要在医药板块的创新药方向,在他看来,医药2023年可能是大年,其中弹性较大的方向以创新药,中药等医保政策支持的板块为主。
具有6年公募基金投资管理经历的金笑非,现任鹏华权益投资二部基金经理,已成为鹏华基本面投资专家群体崛起的中坚力量代表。在多年投资实战中,金笑非专注于高景气度的基本面趋势投资,重点关注行业的增长空间、竞争壁垒以及产业的终极格局,根据公司和产业的长期发展面筛选股票池。同时淡化估值博弈,尽可能减少仓位变化,坚信通过长期持股以获取个股的长期收益。
金笑非坦言,基于当下赛道股的市场状态,以及为持有人创造更好回报的角度,对趋势投资的基本面不断进行整体升级迭代,目前从原来的串联关系改成并联关系,去关注长期硬逻辑,或者中期高景气,或者短期比较好业绩的个股和公司。整体而言,金笑非的投资框架遵循“长期硬逻辑、中期高景气、短期好业绩”,对于其中权重的配比,金笑非参考的标准是,市场能不能给选股和投资正反馈。如前几年市场给长期硬逻辑的赛道股最高的正反馈,即使短期业绩不好,或中期景气度有一定衰退,市场还是会选择继续加仓,继续长期持有。基于当下观察到的市场,市场短期对中短期的景气度和业绩的正反馈权重是更高的,也会做动态的调整,后续仍会密切关注市场到底是对长期、中期、短期哪一项筛选标准有更大的正反馈,基于权重做动态调整和加仓减仓。
尽管历经2022年行情的跌宕起伏,金笑非在投资管理中始终坚持在控制回撤的前提下,追求稳定收益。对于基金组合中的债券配置品种,以收益相对稳定的中短期品种为主;而在股票方面,在控制总仓位的前提下,调整结构至有基本面支撑,同时估值有安全边际的符合中长期经济和产业发展趋势的板块。得益于成熟有效的运作管理,其管理时间较长的产品中,鹏华医药科技(001230)、鹏华创新动力(501076)和鹏华创新升级(012093)在最近一年中的业绩表现皆名列同类产品前茅。
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