开年以来，权益市场复苏，债市逐渐趋稳，一季度，公募基金整体“成绩单”较为亮眼，权益基金业绩持续回升，“固收＋”基金迎来业绩修复。以嘉实旗下“固收+”为例，截至3月31日，嘉实融惠混合A成立以来净值增长率3.12%，业绩比较基准2.13%；嘉实融惠混合C成立以来净值增长率2.67%，业绩比较基准2.13%。而根据成立以来季报披露情况，嘉实融惠股票平均仓位在8%左右。
“1+N”策略追求绝对收益
公开资料显示，嘉实融惠成立于2022年3月1日，由嘉实基金“固收＋”投资总监胡永青担任基金经理。
作为深耕固收投资领域多年的老将，胡永青对“固收＋”有着深刻的理解，在他看来，“固收+”本质上是一种多资产配置型的投资产品，通过股债之间平衡配置分散风险，力争提高收益，“‘固收＋’产品中，追求绝对收益型的产品更注重控制产品回撤，更加契合客户的投资需求。”
而胡永青领衔的“固收＋”解决方案战队也是嘉实基金重点布局的“固收＋”特色战队之一，擅长“1+N”投资策略，即在固定收益的标的基础上，通过股票、转债等资产配置，以及打新、国债期货、定增等策略力争增强收益。
一方面，嘉实融惠要通过债券打底、仓位控制、适时止盈等保持较好的安全性，另一方面，另一方面要通过精选个股、多资产并进等增强进攻性。这背后是严格的纪律性和对市场的敬畏。”胡永青介绍。
以今年一季度为例，胡永青指出，从各项经济指标来看，弱复苏逻辑基本得到映证。债券市场收益率经历“熊平-牛陡”过程，股票市场呈现中枢抬升，但结构分化极致的特点，行业之间分化更显剧烈。
股票性价比仍相对占优
展望后市，胡永青认为，股票性价比仍相对占优，“沪深300风险溢价率5.5%，略低于均值-1倍标准差，股票资产估值仍处于低位。”
胡永青分析指出，相比较过去10年当中，2011年上半年、2018年年底和2020年3月份，ERP非常接近。当然，权益市场投资价值高不代表后面一定会演绎牛市行情，也有可能在这个位置会寻底和震荡一段时间，但是从历史上来讲，当前这个位置已经具备非常大的吸引力。
落到实际操作策略上，胡永青表示，权益市场上，考虑经济复苏，流动性宽松，结构性机会丰富在更高的宏观波动环境下，用哑铃型策略去应对，重点关注中国经济再通胀带来的周期向上弹性，如中上游传统制造业复苏、地产产业链修复、场景消费确定性复苏；长期关注“国产替代、自主可控”领域，在产业智能化、中国制造业高端化方向精选alpha标的。
更进一步地重点关注高端制造和数字经济板块，定位于国产替代的科学仪器，高端材料、高端刀具和机床未来空间巨大，海风核心设备和储能部分环节景气度仍然很强，值得持续跟踪；《数据二十条》强调了数据要素的重要性，数据要素市场化是推动数字经济的关键一环，信息化将是未来我国实现继续降本增效的重要手段。
债券市场上，胡永青建议，债券以获取票息策略为主，信用债关注中短久期高等级信用债，可转债重点关注中小盘特征的内需、成长、资源品标的，新年来系统性反弹意味着市场迎来增量资金，转债正值加仓时点。
数据来源：2023年一季报， 2023年3月31日，嘉实融惠成立于2022/3/1，胡永青自成立以来任职至今，经托管银行复核，成立以来截至2023/3/31，产品净值上涨3.12%，同期业绩基准仅为2.13%。根据定期报告，截至2022年末，产品2022年度净值增长率0.63%，同期业绩比较基准0.68%。
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