职业教育一直是国家大力支持的赛道，政策端利好极为明晰。2023年6月，八部门联合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，再度彰显国家对职业教育的高度重视。当前形势下，职业教育板块大有可为，预计未来两年将步入政策推动的重要窗口期，布局机会值得关注。
关注职业教育板块投资机会，龙头的进展则成为重要风向标。日前，笔者来到国内职业教育龙头公司——中教控股（00839.HK）旗下广州应用科技学院（肇庆校区）进行调研交流。肇庆校区是中教控股于2020年投资新建并已成功投入使用的新校区，集中展示了近几年中教控股践行高质量发展所取得的重要成果。
一、广州应用科技学院基本情况
中教控股是中国职业教育龙头公司，通过加强“双师型”教师队伍建设、建设开放型区域产教融合实践中心、拓宽学生成长成才通道以及创新国际交流与合作机制等工作，提升职业学校关键办学能力，为社会培养更多高素质技术技能人才。集团业务范围已覆盖中国、澳大利亚和英国，因有效促进社会公平，得到了世界银行集团“普惠企业”的认定。
广州应用科技学院（以下简称“学院”）是经教育部批准设立的全日制普通本科高校，前身是创办于2000年的广州大学松田学院，2020年12月经教育部批准转设并更现名，地处粤港澳大湾区。学院有广州和肇庆两个校区，占地面积1420亩，面向全国招生，现有在校生26000余人。本次调研目的地肇庆校区计划总投资约50亿元，于2021年正式落成启用，当前正在进行第三期工程建设。
硬件配套方面，学院目前建有实验（实训）室185个，多媒体教室212间，教学科研仪器设备总值7367万元，图书馆总建筑面积4.7万平方米，体育馆总建筑面积2.7万平方米，其体育馆是目前国内高校功能最全、设施最先进的体育馆之一。据院方介绍，学院正规划新建学生宿舍、教学楼、体育馆各一所，计划在2024年9月份就可以使用。
专业设置方面，作为一所综合性大学，学院涵盖七大学科门类40个本科专业，并计划这几年每年会增加4~6个新的专业。现有专业中，“民商法学”和“体育学”获批省级重点培育学科；“社会体育指导与管理”、“法学”、“金融学”获批省一流本科专业；“法学”获批省级重点专业、“金融学”获批省级特色专业。学院在文体艺术竞赛中获省级及以上奖励300余项，历年毕业生就业率达97%以上。
教师团队方面，学院大力实施“双高”型教师计划，现有教师1200余人，具有副高级及以上职称教师300余人。从学历结构看，目前学院整体教师团队中，博士硕士占比88.36%，签约高级职称和中级职称的比例分别为31%和34%，而且随着学院高质量建设推进，教师学历结构预计还将持续优化。2022年5月，学院成功设立了广东省博士工作站，助力高层次人才发展。
值得一提的是，学院以双创教育办学体系作为人才培养的一大特色，7个学科门类在都实施了UB教育理念的人才培养，不断完善“3+1”人才培养模式和“平台+模块”的课程体系，同时通过不断深化产教融合，持续提升学生就业质量。另一方面，学院融入大湾区国际化发展进程，本硕连读国际班与澳大利亚商业管理学院（国王学院）、伦敦里士满美国国际大学合作开展本硕连读联合培养项目，与澳门科技大学合作开展研究生保荐项目，国际教育发展势头良好。
发展规划方面，学院制定了“三步走”战略，到2025年，学校高质量顺利通过本科教学工作合格评估；到2030年，学校基本具备获批专业学位硕士点办学条件；到2035年，学校达到硕士学位授予单位申请基本条件，建成国内有美誉度与影响力的特色鲜明的高水平应用型大学。以肇庆校区为缩影，我们得以窥见中教控股长期高质量增长的潜力。
二、Q&A摘要
模式上的未来是否准备设立研究生院？在没有并购计划的情况下，内生增长方面如何做大？
集团旗下江西学校和广东学校以及海南学校都已经提出申请研究生培养资格。
内生增长方面，一方面在毛入学率较低的地区持续扩容；另一方面，集团也会通过推进国际教育等高价值项目来增厚收益。另外，预计三期科技园科研成果转化也有望带来收益。
三期科技园乃至四期，集团通过什么方式运营？
通过校企合作的方式连接企业，这种方式并未改变土地使用用途。实际上，产教融合本来就是高校的社会职责所在。
面对生育率低的情形，未来生源如何保障？招生方面规划？目前录取率如何？
广东外来人口比较多，据了解，近5年广东省的生源还是持续上涨，有助于保障生源。如果以历史出生人口推算，18 岁适龄人口在未来 10 多年仍然保持上涨，从目前的 110 万左右增长至 2035 年的 150 万左右。需要明确的是，集团近几年目标还是要争取加速向上，站稳自身发展的脚步。
目前的录取率为100%。从另一角度来看，集团旗下学校逐年录取的分数以及报到率都在上涨。
4.集团今年的财报已经减值过一个学校，后面会不会还有一些减值情形？能否预计未来Capex值或趋势？
存在潜在减值情形的可能性比较低。目前可预见的资本开支集中于新校园开发方面。总的来看，最主要的Capex应该会集中在未来这两三年。
面对2035年之后整体适龄人口大幅下降的问题，公司未来10年考虑怎样快速提高自己的办学质量，维持自身招生饱满？
1）重视人才，加强教师团队的建设。集团成立了教师发展中心，并逐步搭建教师培养体系，提升教师队伍的整体素质。
2）集团本科的招生核心地区为广东省、四川省和山东省，以上都是排名前五的人口大省，特别是广东省是一个人口净净流入大省，所以仍将存在一定的人口红利。此外，集团需要响应国家号召接纳专升本的生源，加之专升本对学生具有较强吸引力，以上均为集团生源提供保障。
3）中教控股的学校以本科层次为主，具备非常高的安全垫。中国目前每年仅有不到 30% 的 18 岁适龄人口有机会上普通本科，本科学位处于供小于求的状态，未来即使 18 岁适龄人口大幅下降 50%，依然有充足的本科生源。
4）现阶段集团资本开支较大，亦属于为未来提升的教学质量奠基。相较公办高校的经费及编制优势，集团提升竞争力的一大方式就是提供好的环境与硬件配置，从而吸引优秀的项目及教师，带动学科专业的建设，提升的教学质量。
现阶段集团是如何考虑资本开支、二级市场回购与分红的？
分红方面，集团预计保持40%的分红比例。集团也一直在平衡资金在资本开支、回购、分红之间的分配。
三、未来看点
政策环境利好，职业教育行业仍具增长潜力
国家对职业教育的态度明确，政策一贯鼓励民间资本参与其中。而在疫情干扰及就业形势严峻的背景之下，民办高教的重要性越发凸显。近两年国家密集出台政策措施促进职业教育高质量发展，职业教育战略地位大幅提高，行业前景可期。
优势区位+专注应用型教育，保障未来学生人数高增
中教控股多年布局于粤港澳大湾区、成渝双城经济区并战略性增加对环渤海经济圈的投资，区位优势显著，利于后续开展招生的展开，成为未来应对适龄人口减少问题的一大利器，为未来不断提升校区使用率奠定坚实基础。
职业教育龙头，内生增长稳健
中教控股是中国在校学生人数最多的上市高等和中等职业教育集团，具备学生规模、经营管理、品牌声誉等多重领先优势，市占率有望进一步提升。公司内生增长驱动力强劲，学生规模及收入不断刷新纪录，体现出集团的优异办学品质。
多举措保障长远发展，高质量增长确定性强
中教控股办学质量不断获得业绩检验，公司通过投资于内生增长、加快高价值项目的拓展、抓住高质量并购机会等多维度全方位的举措保障长远发展，未来增长的动力与潜力十足。目前公司实现了“粤港澳大湾区+环渤海经济圈+成渝双城经济圈+海南自贸区”良性互动，有助于推动高质量长远发展。
