近日，西大门（605155.SH）接受机构调研时表示，公司国内面料业务主要面向面料批发商，未来会加快布局经销商合作模式，2023年公司已经和十余个经销商建立紧密合作关系，有利于公司更好的服务国内客户；海外面料业务主要面向面料批发商和成品公司，公司将在维护老客户的基础上不断的拓展空白市场、空白客户。
西大门主营业务为功能性遮阳面料及成品，据公告数据，2022年公司收入结构中海外业务占比约63%，是公司收入的主要来源。据了解，功能性遮阳产品在海外一些发达国家已有较长发展历史，部分发达国家渗透率高达70%，并已进入家居超市成为快消品，更换周期为3-5年甚至更短。西大门凭借中国企业的强竞争力，拥有高性价比、服务响应快等优势，在海外拥有较好的发展前景。
作为海外业务盈利能力的重要参考指标，关税、海运费等相关费用受到市场广泛关注。此次调研中，公司表示目前海运价格相较2022年有下跌趋势，而短期的海运费波动对公司业务没有造成影响。在关税方面，公司出口采用FOB业务模式，目前公司产品出口暂无关税影响。
回溯2018年，在中美贸易摩擦引发中国出口产品的关税比例提升时期，由于西大门采用FOB出口模式，加征关税主要影响的是公司美国客户的采购成本，故西大门的业务发展及盈利能力并未受到很大影响。据招股书显示，西大门在关税合理范围内凭借自身产品质量、品种和基础价格的优势，依旧可以保持原价向经销商出售产品；在关税较高时，西大门会采取给予少数折扣的方式让利客户，但由于海外业务毛利率较高，部分折价对于公司整体盈利的影响较小。
2018年-2019年，西大门业绩不但没有受到很大影响，而且盈利能力十分稳定。据公司年报数据，西大门2018/2019年收入分别同比增加13%/5%，归母净利润分别同比增加25%/16%，毛利率维持在40%左右，净利率维持在20%左右，体现了公司发展的强大竞争力。
据了解，西大门是功能性遮阳行业的细分龙头企业，较国内外同业相比具备强大综合实力。功能性遮阳产品由于其生产复杂性，行业呈现产业链分散、产品品类单一的特点，而西大门在深耕行业近30年的积累下，已具备千余种产品一站式采购及一体化生产能力，与海内外同业相比，拥有较强的成本、品牌等核心优势。
值得一提的是，2023年上半年，西大门实行股权激励深度绑定公司79位中层管理及核心骨干人员，并设定2023/2024/2025年收入分别不低于6.05/8.15/10.71亿元的目标值，据此计算2022年-2025年收入年复合增长率达33%，充分体现了西大门管理层对于未来发展的信心。
目前，西大门表示已在考察海外市场情况，未来会在合适的情况下设点。海外设点布局将进一步降低关税等出口费用对公司的影响。同时，西大门功能性遮阳面料伴随经销商优质合作不断开拓空白市场，功能性遮阳成品将依托跨境电商渠道进一步提升市场份额，公司业绩有望实现稳步增长。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
