财联社记者 沈述红
在今年前两月规模激增1.5万亿，总规模达12.78万亿元，创出历史新高的背景下，货币基金市场正迎来重要变革。
3月26日，广发天天利、广发钱袋子两只产品更新招募说明书，主要补充了重要货币市场基金的特殊风险提示，并增加了重要货币基金适用的特别监管要求，如审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况。
此前几天，易方达天天增利、易方达易理财、天弘余额宝等多只重要货币基金也纷纷修改申赎规则、控制基金规模、加强流动性管理，以响应《重要货币市场基金监管暂行规定》的最新要求。
从实际情况看，规模总量的变动，也带来了货基单品和行业头部公募机构的排位战。截至去年底，易方达易理财、南方现金通等重要货币市场基金在2023年的规模增速均超过20%。无论是绝对增量还是规模增速，它们与当前规模最大的货币基金——余额宝的差距正在缩小。
在收益率上，截至3月25日，全市场货基春节过后至今的平均7日年化收益率为1.99%。7日年化收益率最高的货币基金是红土创新优淳B，最新的收益率为4.102%，有10只货币基金的7日年化收益率超过3%，还有8只货币基金的7日年化收益率击穿1%，其中收益最低货币基金的7日年化收益率仅为0.161%。
重要货基陆续“打补丁”
近日，广发天天利、天弘余额宝、易方达易理财等多只货币基金陆续更新招募说明书，补充特殊风险提示，修改申赎规则等。这些产品均位于2月9日证监会公示的首批重要货币市场基金名录之中。
以广发天天利为例，该产品招募说明书显示，其投资运作指标要求如投资集中度、资产评级要求、交易对手风险管控、高流动性资产比例、流动性受限资产比例、组合久期及杠杆率等指标，较一般货币市场基金更为严格；基金管理人将审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况。
如单一投资者持有份额超过基金总份额5%的，该产品管理人将与相关投资者就其赎回行为提前作出约束性安排，包括但不限于单日净赎回份额不得超过基金总份额的5%、延缓支付部分赎回款项等;必要时基金管理人可能采取设定单一投资者单日申购金额上限、基金单日净申购比例上限、以赎回申请规模确定接受申购申请规模、暂停基金申购等规模管控措施。
根据《重要货币市场基金监管暂行规定》最新要求，重要货币市场基金需要满足多项要求，如持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5%；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15%；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的5%；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110%。
薪酬考核上，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。
3月中旬，华夏基金旗下重要货币市场基金已发布限购公告，单个投资人单日累计申购金额分别均应不超过人民币500万元，相关产品也在3月初增聘了基金经理。
随着重要货币市场基金陆续对申赎规则进行调整，整个货币基金市场的流动性风险将得到进一步压降。
前两月货基规模增长超去年全年
从实际情况看，伴随今年以来A股行情的阶段性反弹，我国公募基金规模再创历史新高。日前，中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2月底，今年2月份货币基金单月规模增量最高，环比增加8542亿元，贡献了2月公募基金总规模增量的四成多，为各类型基金之冠。
仅前两个月，公募基金货基规模便突增1.5万亿。截至2月底，全行业货币基金总规模达12.78万亿元，创出历史新高，相较2022年底同比增长了22.2%。
而拉长时间维度看，自去年初至今，货币基金规模同比增速22.2%，累计增加23206.88亿元，远超其他基金类型，在公募基金总规模增量中占据近八成，成为过去一年多来公募规模增量的绝对主力军。
为何今年以来，货币基金备受青睐？
有业内人士分析认为，货币基金具有门槛低、风险低、流动性高等特点，在银行存款利率持续下降背景下，货币基金正被越来越多投资者用作活钱管理、短期投资的理财工具。除此之外，货基规模1、2月份的攀升，也有银行季末考核结束、市场波动推动避险资金流入货基、互联网渠道营销等诸多因素的影响。
以互联网渠道营销为例，今年开年以来，有多家互联网基金销售平台推出“活钱理财+”产品，针对有活钱理财需求的低风险客户，推出收益升级服务策略。如天天基金的“活期宝”最高七日年化收益率为3.41%，最大快赎额度提升至超40万元；支付宝的“活钱理财+”产品显示的年化收益率在2.4%～2.8%，每日最高88万元的大额秒到账等。
这些“活钱理财+”产品底层对接的是多只货币基金，其推广行为也助推了货币基金规模的上升。有基金行业渠道人士透露，今年以来，货币基金规模增速靠前的平台为腾讯理财通等互联网基金销售平台，这一增长趋势背后，也反映出线上投资者对货币基金的旺盛需求。
头部货基规模增速差异大
规模总量的变动，也带来了货基单品和行业头部公募机构的排位战。Wind数据显示，截至2023年12月底，规模最大的货币基金仍为天弘余额宝，净值规模7022.53亿元，年度规模增幅1.88%，规模增长仅约120亿元，与第二大货基的规模差距正在缩小。
排名第2-4位的货币基金分别是易方达易理财、南方现金通和富国富钱包，净值规模均在2000-2600亿元区间，其中易方达易理财、南方现金通在2023年的规模增速均超过20%，规模增量均超过440亿，富国富钱包的同期规模增速也达到14.19%，规模增量也达到249亿。整体而言，无论是绝对增量还是规模增速，这3只货币基金总规模与天弘余额宝的规模正在缩小。
此外，平安日增利、建信嘉薪宝、鹏华增值宝、汇添富全额宝、兴全添利宝、华夏财富宝，分列第5-10位，净值规模均在1800-1950亿元之间，相差不大。
与2022年底的前十大货币基金相比，汇添富全额宝、华夏财富宝成功跻身前十，2023年分别增长了241亿元和153.59亿元。
值得一提的是，在排名前十的货基中，天弘余额宝、易方达易理财、南方现金通、汇添富全额宝、华夏财富宝都属于首批重要货币基金，这五只货基的规模变动也格外引人关注。Wind数据显示，南方现金通、易方达易理财净值规模较2022年底分别增长449.69亿元和447.71亿元，同比增速27.22%、21.21%。汇添富全额宝增加317.17亿元，规模增加了19.75%。华夏财富宝增加203.57亿元，同比增长12.49%。
相比之下，天弘余额宝2023年的规模同比增速只有1.88%，是五只头部货币基金中增速最慢的产品，无论是规模的绝对增量还是增速，均不及首批重要货基的其余4只基金。
不宜过度关注货基收益率
规模变动的同时，货币基金因为管理理念、投资策略的不同，其收益率也出现差异。
Wind数据显示，截至3月25日，全市场货币型基金春节过后至今的平均7日年化收益率为1.99%。7日年化收益率最高的货币基金是红土创新优淳B，最新的收益率为4.102%，有10只货币基金的7日年化收益率超过3%。
此外，还有8只货币基金的7日年化收益率击穿1%，其中收益最低货币基金的7日年化收益率仅为0.161%。
有公募基金业内人士提醒，货币基金是非常便利的现金管理工具，在选择货币基金时，应更多关注其流动性管理水平和业绩的持续稳健性，不宜过度关注收益的高低，尤其是不要轻易被表现亮眼的“七日年化收益率”指标吸引。
“投资者有时会看到某只货币基金在某几天里的‘万份收益’及‘七日年化收益率’特别高，很有可能就是在这几天里基金集中兑现了债券的浮盈，造成短期收益的飙升，实际上并不具有可持续性，过几天后，基金收益率可能又会回到常态。所以，我们要看货币基金在一段时间里持续的收益表现。”该业内人士说。
展望后市，多位业内人士表示，货基整体收益率中枢或小幅下行，但在新的流动性水平下将逐渐实现企稳，各家公募也将通过加强小波段操作、配置更高收益资产、更好运用杠杆策略等，提升货基的收益率水平和市场吸引力。
而规模表现上，天风证券认为，货基大方向上仍具备扩张的有利基础，稳健财富管理服务仍是增量市场，尤其是互联网申赎渠道的便利性可能对货基规模有较大影响。
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