近期A股市场中有一些热门板块备受关注，如AI相关的光模块，以及国家正在发力建设的卫星互联网领域，这一“星”一“光”，承载了不少投资者的希望。在基金市场，与以上两大方向相关联的通信设备主题产品也受到人们追捧。近期，富国基金旗下富国中证通信设备主题ETF（场内简称：通信设备ETF，基金代码：159583）正式发行，跟踪的是中证通信设备主题指数（931271），成分股高度聚焦AI相关的光模块和通信卫星领域。除此之外，该指数和主流宽基相比相对独立，具备了通信行业和小市值高成长弹性的特征，为投资者们提供了布局新一代核心通信设备的投资工具。
光模块+卫星互联网...通信设备ETF的跟踪指数什么来头？
在聊聊光模块和卫星互联网之前，先来看看这个指数如何诞生：
中证通信设备主题指数选取50只业务涉及通信设备制造、通信技术服务以及卫星互联网建设等领域的上市公司作为指数样本，反映通信设备主题上市公司的整体表现。
来源：中证指数有限公司，《中证通信设备主题指数编制方案》，2023年12月
中证通信设备主题指数的50个成分股及行业分布
数据来源：Wind，中证指数有限公司，截至 2024-06-04。提示：上图仅为列示指数成分股，不构成投资建议，成分股及其权重可能因编制方案及成分股调整发生变化。行业分类标准为申万三级行业。
始于通信设备，落于更广领域。在“主题”编制理念下，中证通信设备主题指数表现出了和其他跟踪通信设备行业的指数的不同之处。其中，中证通信设备主题指数在光模块、低空经济和卫星互联网等概念权重占比更多，截至2024年5月30日，这三个板块权重为36.88%、12.11%和8.91%，聚焦通信行业的“新质生产力”。
数据来源：截至2024-05-14；光模块概念股、低空经济概念股、卫星互联网概念股和消费电子概念股的界定参考了万得光模块(CPO)指数（8841258.WI）、万得低空经济指数（8841570.WI）、万得卫星互联网指数（8841289.WI）和万得消费电子产业指数（8841278.WI）的成分股，不同概念成分股可能有重叠；中证通信设备主题指数和中证全指通信设备指数的权重数据来自中证指数公司；其余数据来自Wind；仅代表指数特定时点配置情况，未来可能发生变动。
“在光与空相连”，通信设备行业新发展方向
1、光通信和光模块：权重占比68.52%
光通信一直以来都是通信重要的组成部分。小到光纤入户，大至数据中心，均有光通信的身影。随着5G、云计算和人工智能等领域的需求和投入增加，光通信行业近年来迎来高速发展。
工信部数据显示，2024年1-4月，中国三家基础电信企业的云计算和大数据收入同比增长16.4%和44.3%，远高于新兴业务整体的11.2%和电信业务的4.0%。
注：新兴业务指IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等。数据来源：工业和信息化部《2024年1-4月通信业经济运行情况》，2024年5月21日）
其中，长得像U盘的光模块是实现光信号到电信号转化的关键器件。光纤入户的光模块为10G，即可实现千兆网络；但云计算、数据中心、AI算力集群则需要100G-800G甚至1.6T的光模块。在上游产业需求激增的情况下，我国企业已经全球供应链中的核心技术和产品的主要供应商。
根据通信数据咨询公司LightCounting统计，2022年全球十大光模块供应商中中国公司占据6席，在2021年中国厂商的份额就已达到50%。
数据来源：LightCounting，华泰证券。
中证通信设备主题指数成分股：光模块和光通信概念
数据来源：Wind，中证指数有限公司，截至 2024-05-31。提示：上图仅为列示指数成分股，不构成投资建议，成分股及其权重可能因编制方案及成分股调整发生变化。
注：光通信概念股、光模块概念股得界定参考了万得光通信指数（866131.WI）、万得光模块(CPO)概念指数（884125.WI）的成分股，不同概念成分股有重叠。
2、卫星和低空经济：权重占比16.68%
基于卫星通信技术接入互联网的卫星互联网，简单理解就是把地面的基站搬上太空，让卫星变成“移动基站”。这需要一定数量的卫星形成规模，实现广覆盖、低延时、高带宽、低成本的优势。但因为地球轨道空间资源有限，近年来包括我国在内的航天大国正加快建设。
➤2020年4月，发改委将卫星互联网纳入“新基建”（通信网络基础设施范畴）；2023年2月，工信部将卫星互联网设备正式纳入进网许可管理范围。
➤2023年以来，国产手机旗舰机型陆续标配直连卫星功能，消费市场的大规模应用有望推动卫星互联网的发展、打开市场空间。
而低空经济则是以各种有人/无人驾驶航空器为基础，带动相关领域融合发展，涵盖第一/二/三产业。卫星互联网作为基础设施，和低空经济中的航空器具有互补作用。在去年年底经济工作会议和2024年政府工作报告中，商业航天和低空经济，均被定义为若干战略性新兴产业之一和新增长引擎。
中证通信设备主题指数成分股：卫星和低空经济概念
数据来源：Wind，中证指数有限公司，截至 2024-05-31。提示：上图仅为列示指数成分股，不构成投资建议，成分股及其权重可能因编制方案及成分股调整发生变化。
注：卫星概念、低空经济概念得界定参考了万得卫星指数（866125.WI）、万得低空经济概念指数（8841750.WI）的成分股，不同概念成分股有重叠。
冲刺新方向，成分股研发支出高、专精特新含量高
在代表行业新方向的光通信/光模块+卫星/低空经济上占比较高，也体现在研发支出占比高、专精特新企业数量大上：
财务数据显示，2024年一季度和2023年全年，通信设备主题指数成分股研发支出分别占比营业总收入的11.64%和11.08%，远高于全部A股和创业板，和研发支出一般较高的科创板。
数据来源：Wind，中证指数有限公司公司，截至2024-5-23
根据wind数据，通信设备主题指数50只成分股包含了29只专精特新企业，占比58%，高于科创板56.89%(326/573)和北证A股的51.41%（128/249)。
数据来源：Wind，截至2024-06-15
通信设备与市场走势较独立
让我们回到指数上，与几个代表市场主要宽基相比，中证通信设备主题指数走势相对独立。特别在2022年以来，在主流宽基指数表现不佳的情况下，中证通信设备主题指数跑出了相对可观的表现。
以中证通信设备主题指数为代表的通信行业相对宽基指数走势独立
数据来源：Wind，数据区间为通信设备主题指数基日以来（2018/12/28-2024/06/14）。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。
具体来说，自基日2018年12月28日以来，截至2024年6月14日，中证通信设备主题指数的累计收益率为37.97%，超过了申万通信设备指数的20.76%、沪深300的17.91%和中证全指的22.20%。
图：在近2年的行情带动下，中证通信设备主题指数跑出了超额收益
数据来源：wind，数据区间为通信设备主题指数基日以来（2018/12/28-2024/06/14）。中证通信设备主题指数2019至2023年近五个完整会计年度的收益率分别为30.42%、-1.99%、6.45%、-21.38%、19.67%。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。
追溯其原因，这也和中证通信设备主题指数的市值分布有关。截至2024年6月14日，中证通信设备主题指数成分股平均市值只有227亿元，超过1000亿的个股有两只，分别为中际旭创和中兴通讯，权重占比合计接近30%。这体现出，中证通信设备主题指数的龙头效应显著，同时小市值众多也具备赋予指数较高的弹性。
数据来源：Wind，中证指数公司，截至2024-05-10，可能随指数编制规则发生变动。
量化大司新秀掌舵
通信设备ETF拟任基金经理是苏华清，2022年6月加入富国基金，历任定量研究员，曾任中证指数公司研究员。苏华清先生有6年证券从业年限，近1年投资管理经验，管理了中证A50ETF、深证50ETF、1000ETF等基金。
富国中证通信设备主题ETF
场内简称：通信设备ETF
基金代码：159583
今日起正式发行
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