8月23日，北交所发布公告审核会议公告，宣布将于8月30日召开2024年第15次审议会议，审核江苏天工科技股份有限公司（简称：天工股份）首发事项。
招股书显示，天工股份是一家专业的钛及钛合金制造商，公司从粗加工逐步向精加工、深加工转型，目前产品主要应用于消费电子行业和3D打印领域，是消费电子用钛材的开拓者和先行者。
聚焦钛合金生产，技术转型布局全新赛道
自2010年成立以来，天工股份一直聚焦钛材产品的研发、生产和销售，钛加工材可分为板材、管材、线材、锻件、铸件、箔带等，天工股份早期主要从事其中占比最大的板材类产品生产，下游客户多为化工企业。
但随着我国钛材产能的不断上升，我国钛材行业开始结构性调整，由过去的中低端需求逐步转型向中高端需求，打开了高端化工、船舶制造、航空航天等领域的大门。在此趋势下，天工股份也及时进行技术转型，从粗加工逐步向精加工、深加工转变，以高端的板材、管材及线材产品为开发方向，不断拓展钛及钛合金新材料高端产品市场。
2019年，天工股份前瞻性地为钛材在消费电子领域的应用投入大量研发费用，成功实现高效便捷、组织性能优异、均匀性稳定、成本受控的短流程消费电子用大卷重钛合金盘圆线材的制备工艺。
2023年，苹果发布 iPhone 15 Pro/Pro Max ，作为其中一大亮点，该系列新机首次采用了全新航空级钛金属边框，相较于此前使用的不锈钢材质，钛金属的重量要轻很多，因此广受中外消费者喜爱。其他品牌在此之后也迅速跟进，目前包括三星、小米等品牌均已推出钛合金中框手机。
这一发展趋势带动消费电子用钛材市场的爆发，天工股份把握机会，业绩迅速增长。据招股说明书披露，2021年至2023年，公司分别实现营业收入28,257.03 万元、38,330.23 万元和 103,510.96万元。且得益于产品结构的不断优化，天工股份主营业务毛利率也有了较大提升，近三年分别为12.18%、26.63%和 27.23%，同期公司净利润分别为2,034.32万元、7,030.69万元和17,511.30万元，盈利能力显著提高。
深度切入“果链”，创新工艺助力持续发展
由于消费电子是钛材新兴的应用领域，下游零部件市场发展并不成熟，能够为头部3C品牌批量供货的厂商更是屈指可数。正是因此，天工股份在该领域的客户集中度较高。公司自2022年与常州索罗曼公司展开合作，同年对后者销售金额为 10,686.32万元，占营业收入比重 27.88%。2023 年，天工股份与常州索罗曼合作规模进一步扩大，实现销售收入 86,383.97 万元，占比 83.45%。
值得一提的是，常州索罗曼实控人与苹果公司有着多年的合作经历。据天眼查显示，索罗曼成立于2020年，是一家从事有色金属冶炼压延加工业为主的企业，公司在2022年被纳入苹果供应链。2023年该公司实现销售23亿元，入库税收1.9亿元，获2023年度重大贡献奖、工业五星企业、纳税百强企业奖和工业亩均效益奖。
而索罗曼的控股股东为厦门墨力发展有限公司，持股比例达64.93%，该公司旗下还有深圳墨力科技有限公司(以下简称：墨力科技)及广州众山精密科技有限公司(以下简称：众山精密)，其中众山精密在苹果公司公布的2020财年供应商名录中，墨力科技在苹果公司公布的 2022 财年和 2023 财年供应商名录中。
众山精密还是全球消费电子行业头部品牌的核心研发创新制造服务商，其合作公司包括A公司、S公司、小米公司等知名企业，今年上半年还获得了小米集团和上汽的战略投资。众山精密作为常州索罗曼的关联公司，双方之间有着紧密的业务往来，因此在苹果采用钛合金后，索罗曼、众山精密对天工股份的产品需求大增是符合行业发展趋势的。
而天工股份能够成为以上企业的稳定供应商，则离不开公司行业领先的技术和制造工艺。据招股书披露，截至2023年底，天工股份已取得专利59项，其中发明专利9项。通过自主研发，公司已掌握了大盘重钛及钛合金线材生产技术、纯钛以轧代锻技术、钛及钛合金残废料回收、利用技术、高品质TC4超细组织线材制备技术、高品质大卷重TC4钛合金线材制备关键技术、眼镜架用Ti-4Al-22V丝材研制等核心技术，为增强钛及钛合金材料产品性能提供关键支撑，进一步提升公司钛及钛合金材料产品的技术竞争力。
此外，经过长期摸索、实践，天工股份成功实现了短工艺流程生产，简洁的工艺流程可快速实现从海绵钛原料到线材成品交付，大大缩短产品生产的周期；通过短工艺流程减少了线材生产过程中多火次的墩拔等开坯变形和扒皮/修伤工序，使产品更易于过程质量控制、质量更有保障、批次质量稳定性更好。短工艺流程也能减少材料工序损耗，较少的生产工序使得产品材料利用率更高，使得生产成本更低，更具市场竞争力。
新兴市场持续放量，多元化拓展未来可期
钛合金材料因其轻质、高强度、耐腐蚀和耐高温等特性，在其他现代工业中亦扮演着日益重要的角色，其市场前景十分广阔。根据《2022 年中国钛工业发展报告》，2022 年我国钛加工材用量最大的领域为化工，其次为航空航天，二者合计占比超过七成。但钛在某些领域的用量具有一定的周期性。随着下游应用领域的发展变化，钛在这些领域的用量接近或已达到周期高点，如房地产行业、以PTA 为代表的化工行业等，这使得部分化工用钛加工材、钛白粉等产品的用量已接近或达到周期顶部。
相比之下，钛及钛合金材料在消费电子领域的需求正迎来快速放量。在手机领域，钛合金因其轻量化和高硬度的特点成为手机中框的主流材料之一。同时，钛合金材料在智能穿戴设备、折叠屏铰链等消费电子领域的渗透亦有加速的趋势。在智能穿戴方面，2020年，苹果率先在智能手表中采用钛合金，且一直延续到2023年；三星、华为等也相继推出了配置钛表壳的智能手表；在折叠屏铰链方面，折叠屏手机处于爆发式增长阶段，铰链作为折叠屏手机的重要部件，预计2027年全球折叠屏手机铰链市场规模达333亿元。
根据招商证券预测，消费电子是钛材应用增长最显著的领域。虽然目前钛材料仍只用于高端消费电子产品，但相关产品在市场上反响良好，广受欢迎，随着行业规模的扩大和生产加工成本的进一步降低，未来钛材在该领域的应用规模有望进一步扩大，预计 2025 年消费电子领域钛材消费量将达到3.1万吨，占总销量的12%。
然而，从制造端来看，与传统3C外壳零部件材料相比，钛合金加工更为复杂。由于钛合金材料高熔点、难切削的特殊性质，传统金属加工方法在处理钛合金时面临挑战。而3D打印技术的发展将可以有效解决钛合金成型问题。目前，荣耀手机已率先在铰链轴盖使用3D打印钛合金，大幅提升了铰链的坚固程度与耐折可靠性，进一步拓展了钛合金、3D打印在消费电子领域的应用。
此外，钛合金 3D 打印也是目前航空航天、医疗领域中广泛使用的一种产品成型方式。未来伴随钛材工业成本的逐步降低和消费者对日常生活品质要求的提高，钛及钛合金材料作为优质材料在生物医疗、休闲生活等民用领域亦将得到广泛的应用，整体发展空间十分广阔。
在此产业浪潮下，天工股份作为钛合金在消费电子领域应用的龙头企业，有望持续受益于行业成长。与此同时，天工股份也在积极加大创新开发，积极探索钛及钛合金材料在各领域的应用。今年1月，天工股份在高端钛及钛合金生产领域取得了突破性进展，其首座电子束冷床炉(EB炉)顺利投产，据介绍，EB炉是环保型熔炼设备，相较VAR炉更加符合ESG发展趋势下的环保要求，其具备直接熔炼返回料、简化预处理、高效去杂及提升材料纯度等优势。
目前，我国钛行业市场中，中低端产品因产品同质化而竞争激烈，但高端产品的产能明显不足，市场供求结构有明显的改善空间，产业有望进一步向高端产品集中。天工股份EB炉的成功投产，丰富了其高品质钛及钛合金的工艺路线，将质量控制和产品价值推向新的高度，为助力天工股份未来向更高端、更精密的产业布局奠定了坚实的基础。
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