12月4日，沪深港三市维持振荡，能源板块涨幅靠前。截至13点15分，中国国企ETF(517180.SH)涨1.12%，中国石油涨3.95%。分板块来看，
煤炭板块，广发证券分析指出，11月煤炭市场延续偏弱，后期由于冬储需求逐步增加、年底供给端制约，加上宏观稳增长政策持续落地，预计煤价有望企稳回升。根据国家统计局，11月份，国内制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐加快表明煤炭下游需求有一定向好预期。公司方面，3季度开始部分公司的盈利同比开始转正，行业股息率估值优势明显，在宏观向好的预期下，动力煤和焦煤等市场价也具备向上弹性。中期看，25年长协政策落地进一步表明煤价有望平稳或略有上行。
石油板块，地缘冲突缓和+美国增产可能使得油价前期回落，但在美国页岩油开采成本支撑下，油价有底逻辑依然成立。一方面，路透社11月25日报道，特朗普的过渡团队正在制定一揽子能源计划，将在特朗普上任后几天内推出；另一方面，以色列媒体报道，以色列安全内阁11月26日晚举行会议，批准与黎巴嫩真主党的停火协议。地缘冲突缓和以及美国增产担忧使得油价于本周初连续两日下跌。此外，尽管市场预期OPEC+将进一步延迟减产，但OPEC+本应于12月1日举行的第57届JMMC会议推迟至12月5日也使得市场对于OPEC+是否对延长减产达成一致产生担忧。站在当前，在未看到全球需求明显增长的背景下，OPEC+增产的概率或许并不高。叠加目前油价中以黎冲突的地缘溢价已经基本消除，即使美国后续增产，布伦特油价依然有望维持在65美元/桶以上。
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