2月28日，中兴通讯发布2024年度报告。报告期内，公司实现营收1,213.0亿元，归母净利润84.2亿元，各项财务指标保持稳健。值得关注的是，中兴通讯过去六年研发投入总和突破1,100亿元，为技术创新与可持续发展奠定基石。在AI算力蓝海市场机遇驱动下，公司紧抓机遇，深化“连接+算力”战略，推动政企、消费者及国际业务实现升级，转型初见成效。国金证券、招商证券、民生证券等多家机构对公司维持“买入”或“强烈推荐”评级，看好其在AI与算力领域的长期成长空间。
夯实底层根基，韧性应对外部变化
2024年，中兴通讯研发费用达240.3亿元，占营收比例约20%；2019年至2024年累计研发投入1,170.7亿元，高强度投入推动技术成果密集落地。报告期内，公司荣获3项国家科技进步一等奖、2项二等奖，AI专利申请超5,000件，近半数已获授权；5G标准必要专利有效家族数量居全球前五，新支点服务器操作系统、GoldenDB数据库通过国家安全可靠测评。
国金证券指出，中兴自研定海芯片支持多样化算力加速硬件，叠加AI Booster训推平台的高效部署能力，公司有望深度受益国内推理需求放量；其超高密度400GE/800GE交换机采用自研7.2T芯片，性能业界领先，自研芯片业务为公司估值提升打开新空间。
业务布局持续优化，政企、消费者业务营收快速增长
2024年，中兴国内市场营收820.1亿元，占比67.6%；国际市场营收392.9亿元，占比32.4%。运营商、政企、消费者业务分别贡献703.3亿、185.6亿、324.1亿元，占比58.0%、15.3%、26.7%。其中，政企业务营收同比大增36.7%，消费者业务增长16.1%，业务结构持续优化。
公司以数字化、智能化、信创为契机，强化解决方案能力，突破互联网、金融、电力等行业头部客户，国内政企业务营收同比增长近60%。民生证券强调，中兴服务器在互联网头部客户及大型金融机构收入翻番，叠加海外数据中心订货同比超100%增长，政企业务已成为第二增长曲线。
中兴紧抓AI手机浪潮，推出全系列多形态AI终端。家庭终端年发货量破亿，连续四年全球份额第一；手机业务表现尤为亮眼，营收同比增超40%。招商证券提到，公司联合中国移动、中国电信推出搭载“九天·众擎”“星辰”大模型的AI手机，nubia Z70 Ultra成为全球首个嵌入DeepSeek-R1机型，红魔电竞手机销量全球居首。民生证券补充称，公司以“AI for All”布局全场景生态，云电脑年销量突破150万台，终端多元化战略成效显著。
全面融入AI 深化“连接+算力”
中兴5G基站、核心网连续五年全球发货量第二，RAN、光传输产品获主流机构“领导者”评级。5G-A技术应用于低空经济、数字文旅等新场景，完成超100个低空通感试点；全光网络建成首个400G省际骨干网，OTN 800G端口规模商用，50G PON方案全球试点加速万兆普及。
公司深度参与万卡池、千卡池建设，推出“分布式高性能国产智算资源池”，国产智算服务器规模发货。招商证券分析，中兴通过GPU高速互联开放标准打造超节点智算服务器，叠加自研星云大模型在工业制造等18个行业的应用，AI技术正有效平滑运营商资本开支波动，支撑业绩稳健增长。民生证券指出，南京滨江基地应用行业大模型后，订单排产时间缩短88%，工艺文件生成效率提升十倍，AI赋能生产成效显著。
终端领域，公司发力AI手机，布局“AI for All”全场景智慧生态，积极提升面向个人和家庭的产品市场竞争力。家端产品年发货量破亿，连续四年市场份额全球第一；FTTR、移动互联产品年发货量均突破1000万套，云电脑年销量突破150万台；5G FWA&MBB市场份额保持全球第一；屏下摄像、裸眼3D技术持续创新，推出多款创新终端；努比亚加速出海，登陆30余国，与运营商深度合作，联合开发基于中国电信星辰大模型、中国移动九天大模型的AI手机，nubia Z70 Ultra成为全球首个嵌入DeepSeek-R1的手机；红魔电竞手机销量居全球首位；汽车电子与头部车企深化芯片、车用操作系统、模组合作。
全域AI，推动AI创新普惠
中兴以“云网边端”端到端AI基础设施为核心，构建AI原生网络，提供从智算服务器、液冷数据中心到行业大模型的全栈解决方案。数字星云3.0整合大模型技术，助力工业制造等场景“人工智能+”价值落地；星云AI OS连接人车家生态，通过AI手机实现多模态交互创新。组织层面，公司推行“芯片+整机+大模型”研发架构与“大企业+小团队”营销模式，实现敏捷迭代。
国金证券认为，中兴凭借AI算力基础设施与终端协同优势，有望持续受益全球智算中心建设浪潮；自研芯片业务进一步打开估值空间。招商证券强调，中兴以算力、手机为代表的第二曲线加速放量，业绩增长动能充沛。民生证券总结，中兴在政企、终端市场的突破与国产智算生态布局，将驱动长期竞争力提升。未来，中兴通讯将以六年千亿研发为基石，深化“连接+算力”战略，强化“网算端能”能力，为千行百业智能化提供支撑，迈向泛在智能新纪元。
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