2025年初港股市场经历“过山车”行情，恒指新年首日跌破20000点，市场情绪低迷。然而，1月中旬起，剧情反转，尤其是恒生科技指数，从年初的4436.74点至3月7日中午已经上涨到6149.85点，创三年新高，冠绝全球。
不少投资者问港股还能继续走牛？那么港股该如何参与呢？从多家基金公司的研究可以发现，港股代表的中国资产重估行情刚刚开始。如果投资者风险偏好高，可以考虑进攻性的科技ETF和恒生互联网科技ET；如果投资者对低风险偏好的投资者可以关注恒生高股息低波动的ETF。
港股AI重估刚起步
嘉实基金王鑫晨认为，港股AI重估刚起步，关注三条线索。
和去年9月国内政策驱动的上涨相比，前次重估的是中国经济，此次重估是中国科技。DeepSeek的V3/R1模型，以全球领先的性能、极致的高效低价以及完全的开源，一经发布就击碎了硅谷垄断AI创新的梦想，也让整个中国AI生态圈被世界所发现。国际投资者敏锐且迅速地把目光放回了被严重低估的中国互联网资产，尤其是港股市场优质标的。这些企业在过去复杂的宏观环境下展现出了业绩的韧性，并且引领中国AI产业的投入和创新。
互联网行业在港股科技布局排序位居首位。在DeepSeek引领“AI+”产业链爆发的背景下，我们认为，港股人工智能重估有三条重要的投资线索：首先，DeepSeek催化了国内科技产业链需求，尤其公有云需求增长显著；第二，智能驾驶渗透率在2024年下半年达到了15%左右的临界点阶段，跨越鸿沟后未来有望迎来需求加速增长；第三、先进制程的稀缺性或将迎来价值重估。整体而言，在香港市场互联网大厂、公有云龙头、智能车领先企业、消费电子终端龙头、企业SaaS等龙头企业聚集，且多为港股稀缺标的，对整个产业链有牵引作用。
从科技股目前上涨后的估值水平来看，整体都还处在合理区间，部分盈利充足的互联网企业仍处在合理偏低估值水平。未来随着全球及中国AI发展的继续催化，且这部分企业还将有结构性的盈利增长，仍然是值得重点关注的优质资产。同时，南下资金与外资共振，再结合相对较低的估值，未来有望推动港股进一步打开向上空间。
港股ETF怎么选
遇事不决选ETF。目前看主要有恒生指数ETF、恒生科技ETF和恒生中国企业ETF等宽基指数。相比恒生科技ETF，进攻性更强的还有互联网ETF，此外高股息低波动的ETF则是稳健投资者的菜。有了基金投资方向后，就需要从费率和跟踪偏离度精挑细选了。为了更好地帮助投资者，济安金信基金评价中心整理了当前市场上所有跟踪恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的ETF联接基金，包括大家比较关注的费率等信息。目前投资者最关心的恒生科技有30只，管理费和总费率最低的是汇添富旗下的产品，为0.2%；南方和易方达并列第二低，为0.25%；华泰柏瑞次之为0.3%。
济安金信基金评价中心数据显示，截止3月6日，恒生科技ETF 近1年业绩基准为80.7451%，华夏基金恒生科技ETF 近1年业绩为81.7663%，广发恒生科技ETF 近1年业绩为81.1695%，汇添富恒生科技ETF 近1年业绩为81.0263%；易方达恒生科技ETF 近1年业绩为80.7725%；华泰柏瑞恒生科技ETF 近一年收益率为80.1506%。对比而言华夏、广发和汇添富旗下的恒生科技ETF近1年业绩都超越了81%，表现最为出色。
目前恒生指数ETF联接基金共8只，管理费用最低的是华夏基金和南方基金的4只基金，均为0.5%。从总费率看，最低的也是华夏基金和南方基金的4只恒生ETF。
恒生中国企业ETF有8只，管理费和总费率最低的是南方旗下产品，华夏基金产品次之。值得一提的是恒生科技ETF还有加强版，比如富国中证港股通互联网ETF（前端代码：159792），这只港股通互联网ETF（159792）近一年业绩为96.2586%，跟踪的标的指数囊括了阿里巴巴、小米集团-W、腾讯控股、美团、快手-W、哔哩哔哩-W等互联网龙头。其中阿里巴巴是第一大权重股，占比17.18%（截至2025年2月20日）。而指数的前三大成分股阿里巴巴、小米和腾讯合计占比为46.97%，方便大家高效投资港股通互联网龙头公司，弹性十足。同时这只产品通过港股通参与投资，不受QDII的额度限制，还可T+0交易，当日买卖获利了结，不用担心隔夜风险。
此外，银华基金港股科技30ETF（513160）是当前全市场唯一一只跟踪恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HI）的产品，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性或较高。一方面，其跟踪指数的成份股聚焦于半导体、硬件设备、软件服务、传媒等AI直接相关行业，上述AI相关行业合计权重达77.3%，显著高于恒生科技、恒生互联网科技业、港股通科技和港股通互联网指数。另一方面，该指数只有30只成份股，相对更加聚焦港股科技龙头，或更有利于把握中国科技资产重估、内外资金回流港股核心资产的趋势。截止3月9日，该基金近1年收益率为104.9029%，同类排名2/2968。
对于稳健型的投资者香港高股息ETF是较好的选择。一方面港股ETF分红率要高于A股，且港股是内外资投资中国资产的主战场，从今年走势看明显优于A股。研究表明：港股通高股息具有长期配置价值。从考虑红利再投资的全收益指数看，自指数基期2014年11月14日至2025年1月15日，指数累计收益率170.54%，较同期恒生指数超额回报高达155.49%；近10年的完整年度区间统计中，除2018、2020年，港股通高股息指数各年度回报均跑赢恒生指数，年度胜率高达80%；指数防御性优秀，区间最大回撤为-39%，低于同期恒生指数最大回撤-50%，是更优质的港股配置工具。
港股高股息ETF相关产品也在不断丰富，既有已经满快2岁的富国恒生港股通高股息低波动ETF(QDII)（前端代码：513950）。也有初试锋芒的嘉实中证港股通高股息投资ETF（前端代码：513830）和银华基金的港股高股息ETF（前端代码：159302）等。
济安金信基金评价中心数据显示，富国恒生港股通高股息低波动ETF(QDII)（前端代码：513950）近1年收益率为30.3749%，远超基准24.522%的业绩，同类排名为85/591。
嘉实中证港股通高股息投资ETF（前端代码：513830）的优势如下：基金所属的指数成份股过往分红能力强。指数2018年以来平均股息率7.89%，历史峰值11.05%；同期中证红利平均股息率5.29%，历史峰值6.53%，同期恒生高股息平均股息率6.69%，历史峰值8.39%，港股通高股息指数股息率显著高于中证红利和恒生高股息指数。统计指数历史成份股的年报数据，2017年以来港股通高股息指数ROE均值14%，高于同期中证红利ROE均值11%、恒生高股息ROE均值9%；2019年以来，港股通高股息指数连续5年ROE高于中证红利、恒生高股息。成份股分红稳定性良好。
银华港股高股息ETF（159302）所跟踪的港股通高股息指数，从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，是港股市场更具代表性的红利指数之一。银华高股息ETF（563180）所跟踪的高息策略指数，采用了“股息率+股息支付率”的双重筛选方式，并定期调样，持续筛选出真正能分红、愿分红、稳定分红且分红性价比高的个股，力争助力投资者把握A股红利投资机遇。（作者：基辛哥）
