3月21日，港股震荡调整，电讯及能源等红利板块涨幅居前。截至11点，港股通央企红利ETF南方(520660.SH) 涨0.11%，中海油田服务涨2.53%。
当前来看，在前期科技催化及情绪推动的快速上涨后港股市场阶段性震荡整理，若进一步上涨仍需更多利好，配置上可以港股通央企红利为代表的大盘高分红资产为稳定底仓。具体行业方面，石油石化板块，布油价格近期微涨。EIA和IEA预计25年供给过剩，但EIA预计25年油价中枢74美元/桶，高于当下；2月俄罗斯石油出口受制裁影响较小，俄乌局势需持续关注；此前美财政部宣布对伊朗石油部长实施制裁，伊朗和俄罗斯产量或将进一步出现下滑。目前美国贸易政策尚未稳定，不仅可能对加拿大和墨西哥的石油出口有影响，也可能引发全球需求变动，在多方不确定因素影响下，油价预计维持震荡。煤炭板块，上周港口煤价小幅下滑，产地煤价上涨，需求端，2024年11月以来，全社会发电量维持低速甚至负增长，需求低迷致使煤价大幅下跌；进口方面，中低卡印尼煤已无价格优势，高卡澳煤仍具经济性，预计后续进口量有望下降。供给端，在持续低煤价下，国内供给开始收缩，中东部山西等地出现减产，而边际产能省份新疆、内蒙古以露天矿为主的地区出现因亏损现金流而减产停产的现象。当前时点来看，电煤需求逐步转入淡季，但化工耗煤需求依然旺盛，保持10%左右的同比高增速，需求边际改善叠加供给明显收缩，煤价短期有望迎来反弹。港股通央企红利ETF南方跟踪中证国新港股通央企红利指数，100%央国企比例，行业聚焦传统能源和通信等高分红央国企板块，充分体现鲜明的国民经济“压舱石”特征，配置价值值得关注。
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