近日，国证国际证券发表研究报告，认为复星国际（00656.HK）持续推进“聚焦主业，有进有退”战略，杠杆率保持相对稳定，融资渠道恢复通畅，考虑当前资产价格较低，维持“买入”评级，维持目标价7.5港元，较当前价格有87%上涨空间。
基本面上，据复星国际2024年业绩报告，其总收入达人民币1921.4亿元，四大核心子公司总收入达人民币1346.5亿元，占集团总收入比重达70.1%，产业运营利润达到人民币49亿元，剔除重大一次性影响，归母净利润为人民币7.5亿元；集团层面资产退出签约约人民币175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约人民币300亿元等值；截至报告期末，集团总债务占总资本比率为52.0%，现金、银行结余及定期存款为1063.4亿元。
消息面上，复星成功完成2025年3月28日到期的8.7亿美元等值贷款的再融资，其中6.75亿美元等值是通过成功筹组一笔新银团贷款。4月1日，复星高科成功发行第二期资产担保债务融资工具，发行规模达10亿元，期限为1+1年，票面利率为4.7%，全场认购倍数达到1.38倍。
国证国际证券在报告中指出，复星2024年完成公开市场融资额达136亿元人民币，持续退出包括HAL、Ageas、地方地产项目等在内的非核心资产，同时回购核心资产，包括复星旅文私有化，回购复星医药、豫园股份等，持续推动了“聚焦主业，有进有退”的战略方针。
同时，国证国际证券认为复星主业板块发展稳健。其中，健康板块得益于投资项目表现好于同期，以及复星医药归属于母公司股东之利润同比上升，2024年实现稳健增长，其中归母净利润达9亿元，同比大增55%；富足和智造板块也稳健发展，其中复星葡萄牙保险总保费收入61.7亿欧元，保持葡萄牙市场占有率第一，国际业务总保费欧元18.4亿，同比增长7.8%，国际业务占比29.8%，净利润达1.74亿欧元。
分析人士指出，复星国际调整后NAV为每股17.6港元，随着业务更加聚焦、财务指标更加稳健，复星的估值还有很大的回升空间。
复星管理层在业绩发布会上指出，未来会继续退出一些重资产项目，降低财务杠杆，保持“有进有退，进退平衡”；集团有息负债水平要从现在的800多亿力争逐步下降到600亿；产业运营利润乃至归母净利润目标争取达到人民币100亿元。
此前，兴业证券、开源证券等也相继发布研报，分别重申对复星国际的“增持”“买入”评级，看好后市表现。
