香港虽然推出上市规则18B,并有5家SPAC(特殊目的收购公司)先后上市,但自2023年未有新的SPAC上市,在寻求与标的公司合并时,亦存在难度。有“亚洲SPAC教父”之称的诺圻资本主席王干文指出,市场对SPAC上市仍有需求,但是香港上市规则过严,尤其需要SPAC公司在落实并购项目时,同时公布PIPE(独立第三方投资)投资者,要求专业投资者参与占比亦高、数目又多,因此提议降低对PIPE投资者的门槛,及降低SPAC的上市集资额,重振SPAC市场的活力。
他认为,按现时SPAC的监管要求,SPAC已缺生命力,因此有需要要降低门槛,尤其需要放宽SPAC公司落实合并项目时同时公布PIPE投资者的门槛,增加弹性,亦宜将原有规定需要3名管理资产值达80亿元的资深投资者并占PIPE投资至少50%的要求,降至只需1名。由于SPAC在收购内地项目时,往往在取得中国证监会审批的时间性存在不确定性,往往迟至SPAC公司原先规定公布的合并项目最后期限前数天才取得监管机构批准,他认为,一旦当局未予批准,SPAC公司便难转身寻求新项目替代。若期间又要求PIPE投资者等待,他更明言,存在难度。
他更指出,在SPAC只让专业投资者参与,却要长期等待结果,就算按机制可取回每股10元价值,但是在欠缺流动性,因此专业投资者要在市场离场时,在缺乏承接时,已见低至8元脱手离场的情况。因此他认为有需要开放SPAC予散户投资者参与,增加流通性。同时亦有需要将首次上市集资门槛,由现时的10亿元,降至5亿至7亿元,这样SPAC公司有较大弹性,可以有空间合并融资额相对少的东南亚企业,增加SPAC公司合并项目的选择。
他指出,现时美国SPAC市场上市目前由2021年高峰期逾200家,降至50至60家,当中他们留意到,约有20%至30%具中、港投资者背景。此外,新加坡SPAC并无甚新SPAC上市,反而香港推动SPAC时,虽然行双轨制,可予申请人中途转做新股上市申请后,反而见到曾经申请新股上市者如找钢网等转投SPAC市场借壳,加上内地生物科技股,及较少鼓励的白酒及连锁餐饮概念股等,尤对市场融资渠道有需求,他认为,香港有条件可做SPAC的枢纽中心。随着香港引进办拟吸引更多新兴企业过来,SPAC更可作为融资工具,吸引更多企业过来。若然当局从善如流,他们及业界对推动香港SPAC市场,继续保持兴趣。
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