从山林徒步探险的跋涉足迹，到城市公园精致露营的惬意时光，再到大街小巷骑行风尚的活力身影，户外运动的热潮席卷而来，一家本土户外公司正乘着户外风口发展迅猛。
今年4月底，中国高性能户外服饰品牌伯希和正式向港交所递交招股书，其招股书两大亮点备受市场关注：一方面，是其极具爆发力的业绩增长，2022年至2024年，其营收从3.79亿元飙升至17.66亿元，经调整净利润复合年增长率（CAGR）高达232%，成为行业增长最快的品牌之一。同时，业绩高增后，是伯希和凭借对材料、技术和性能的极致追求以及高价值的产品，赢得消费者的青睐，也因此被市场称为“国产户外堆料王”。
当前，中国户外服饰市场正经历结构性增长。全球增长咨询公司弗若斯特沙利文的数据显示，2024年高性能户外服饰市场规模达1027亿元，年复合增长率为13.8%，预计2029年将突破2158亿元。对此，行业分析认为，伯希和选择此时冲刺港股，可谓是顺势而为，有望成为“中国高性能户外生活方式第一股”。
深耕技术超十载，以研发实力突围户外市场
在户外领域，“一鸟二象三鼠”等国际品牌曾长期占据主导地位，国产品牌大多停留在代工阶段。尽管后来不少本土品牌持续参与“性价比之争”，但这却不是推动市场变革的根本之计。
真正的破局关键在于核心技术的突破，唯有掌握自主技术，才能掌握产品和定价权，在千亿级户外装备市场与国际巨头抗衡。伯希和作为新锐品牌的代表，拒绝做“平替”，自创立之时便锚定专业路线，十余年来，持续布局研发创新。
早在品牌成立的第二年，伯希和便搭建专有技术平台PT-China，专注于孵化专有科技，从多方面提高产品性能，PT-China也成为了伯希和研发活动的创研中枢。伯希和研发成果持续落地，截至2024年末，伯希和已拥有45项已注册专利，包括发明、实用新型和设计三大专利类型。以冲锋衣为例，该品类的一大痛点是防水和透气性能难以两全。对此伯希和自研出Storm Breath科技，使得冲锋衣在达到暴雨级防水标准的同时也能有效吸湿排汗。伯希和的热销爆品之一，经典系列山野硬壳冲锋衣就搭载了这项技术，产品性能对标国际品牌。
同时，伯希和持续深化产学研合作版图，通过产学研合作的模式培育创新项目和专业人才，为品牌和全行业的长远发展蓄力。伯希和与东华大学达成合作，建立功能科技创新应用教学实践基地。 此外，伯希和还与北京服装学院确立了“资源共享、双向赋能”的合作原则，建立户外功能材料创新研发实验室，签署战略合作协议，重点攻关高性能户外材料应用技术，推动产品创新与技术革新。
与此同时，伯希和也广泛吸纳行业尖端技术，整合全球顶尖供应链资源，形成“自主+外采”的双轨技术体系。伯希和与全球顶尖户外材料供应商及性能科技公司达成合作，涉及品牌包括Toray、Polartec、eVent、Pertex、Cordura、PrimaLoft、 Polygiene、Vibram及Recco等。有行业人士称，伯希和的eVent蓝标专业级面料，与始祖鸟的Gore-Tex Pro系列性能相当，以1/3的价格实现了90%以上的性能重叠。
对于研发，伯希和从不吝啬。2022年到2024年，伯希和的研发费用从1356万元增至3146万元，复合年均增速为52%。在业绩爬坡阶段的2022年，伯希和研发费用率就已经达到了3.6%。哪怕是安踏、李宁这样的行业头部企业，近几年研发费用率也基本保持在2%到3%之间。这也进一步补充了伯希和“国产户外堆料王”的注脚。
高研引擎释放发展潜力 持续斩获创新大奖
正是基于高研发战略的强力驱动，伯希和不断收获国际市场的认可。2024年，伯希和的两款冲锋衣拿下国际设计大奖和亚洲户外装备大奖。伯希和曾连续荣获中国纺织协会“年度十大纺织类创新产品大奖”，斩获美国IDA、日本G-Mark等全球设计大奖，ISPO及亚洲户外装备大奖，被弗若斯特沙利文认定为“中国羽绒冲锋衣首创者”。
伯希和以领先的创新研发实力在高性能服饰赛道中迅速崛起，持续被国内知名投资机构坚定看好。伯希和于2023年完成A轮融资，投资来自建安集团和国元直投。2024年，伯希和的B轮融资由启明创投领投，创新工场、金沙江创投等跟投。2025年，伯希和获得腾讯3亿元投资。
在招股书中，伯希和明确指出：“创新是公司业务的主要驱动力，公司吸引和留存消费者的能力取决于对户外服饰及装备的研究、开发及设计的持续投入。”伯希和此前多轮融资的重要用途为加强创新设计与研发，此次冲刺港股IPO的募集资金的核心投向之一，依然是加强产品研发，进一步夯实其发展实力。
立足当前户外服饰行业，伯希和所代表的新一代国货户外品牌，正在改变着中国户外行业的竞争格局。它以“堆料王”的姿态，证明国货可以通过生产技术研发和用户体验提升在户外市场与国际巨头抗衡，让户外大众化真正成为可能。
随着IPO的推进，伯希和作为中国高性能户外服饰赛道的标杆企业，其投资价值也在不断收获专业机构认可。广发证券发布研究报告，认为中国高性能户外鞋服行业有望延续高景气度，伯希和是领先的高性能户外服饰品牌，拟上市将开启新征程。
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