2025年以来，加密货币市场再度升温，加密资产与传统资本市场的联动性显著增强。自比特币在年初创下历史新高并在五月突破11万美元，并叠加多家机构型ETF获批、“稳定币第一股”Circle成功上市等利好，市场对数字资产的认知逐步从“风险资产”向“另类资产”演进。
虽然整体监管仍存不确定性，但资本市场对币圈企业的兴趣正在升温，尤其在北美市场，融资结构与参与机构逐步常态化。而在这场浪潮中，一家传统华尔街投行的身影频频出现在交易中——AGP（Alliance Global Partners）。尽管该机构在主流投资界已有多年积淀，但其在加密、量子计算、AI等前沿领域的资本化的活跃度引发了外界关注，逐渐成为这一领域内不可忽视的参与者。
帮助比特小鹿Bitdeer 先后融资1.5亿美元和10亿美元 AGP的“加密首秀”
自Coinbase于2021年上市以来，加密资产首次进入主流视野。2024年末，Circle正式提交S-1文件并于2025年六月登陆纽交所，被称为“稳定币第一股”，此举更是标志着监管环境与市场情绪的微妙变化。
与此同时，一批与区块链底层设施相关的项目开始获得来自传统金融机构的关注。例如，由比特大陆联合创始人吴忌寒分拆创立的比特小鹿（Bitdeer Technologies Group，Nasdaq: BTDR）在2023年完成了1.5亿美元可转债发行，用于扩展其数据中心和开发新型ASIC挖矿设备，为其股价随后从6.46美元涨至26.1美元奠定了资金基础。值得注意的是，牵头券商AGP并非大型投行，而是一家中型机构。该交易也成为AGP试水加密货币资本化的首秀。
这类交易还说明，在比特币价格走强的大背景下，加密挖矿与基础设施类企业逐渐脱离“高风险”标签，进入更广义的“科技股”逻辑之中。它们融资结构更趋传统，甚至开始采用按市价发行（ATM）、私募股权融资（PIPE）等美股常用工具，借此拉近与机构资金之间的距离。
值得一提的是，2025年初，AGP再次协同多家券商，通过ATM方式，帮助Bitdeer完成规模达10亿美元的新一轮融资。这一连续操作不仅展示出AGP的项目落地能力，也体现出其对亚太市场中加密企业资本需求的深刻把握。
币圈项目多点开花 传统券商APG在大放异彩
除了Bitdeer外，AGP还参与了多个加密相关融资项目：
Rigetti Computing, Inc. (Nasdaq: RGTI)于2024年11月通过ATM的方式募资1亿美元资金，从而使得这家全栈量子计算领域的顶尖公司获得足够资金继续进行当前的科技发展和量子计算机业务策略。此次交易，是AGP继Bitdeer之后，在更广泛技术领域完成的一笔重要融资。
Upexi,Inc.（Nasdaq：UPXI）于2025年4月年通过PIPE方式完成1亿美元融资，资金用于Solana生态建设。此轮融资由加密交易公司GSR领投，吸引了包括Delphi Ventures、Big Brain、White Star Capital等多家机构参与，覆盖美国、香港、迪拜和伦敦等地。正如Solana基金会总裁Lily Liu所说，这项交易标志着将传统金融机构与去中心化基础设施连接起来的又一步。这也是AGP作为独家配售代理商，在Solana币相关项目上的标志性的交易。
SharpLink Gaming (Nasdaq: SBET) 于2025年5月宣布PIPE融资4.25亿美元，并递交了10亿美元Shelf注册。此次融资将帮助SharpLink实施其在公共市场上最大的以太坊（ETH）国库策略，并成为全球最大上市ETH持有者。作为独家配售代理商的AGP随后又迅速帮SharpLink提交Form S-3并递交了10亿美元Shelf注册。这次私募融资相当惊艳——4.25亿美元全是普通股的结构，在当下这一充满不确定性和相对低迷的市场环境下能够顺利完成融资，而且还能涨4倍，足见AGP的执行力和资金端资源的强悍。最厉害的是，这次推出的以太坊国库策略，不仅仅是加密叙事，更把ETH当成“企业资产配置”的一部分。100多个机构参与，说明传统资金的意愿正在发生微妙转变，慢慢从“避险资产”和“beta暴露”走向了“资本结构工具”的角色理解。
这些项目表明，AGP不仅在传统股权融资中具备扎实经验，也逐步建立起服务加密企业的定价能力和投资者覆盖面，其对“加密资产成为资本结构组成部分”的趋势已有明显预判和实操路径。
SPAC领域的深耕与延展
AGP对新兴技术与资本市场结合的关注不仅体现在加密融资，也反映在其对SPAC的持续投入中。根据Pitchbook数据，2023年底SPAC募资数量较高峰时已锐减近90%，但少数投行仍维持在SPAC领域的操作能力，并试图将其作为海外科技公司出海的通道。彼时，AGP是其中少数持续发行SPAC产品的机构之一。在低谷期持续孵化项目、深耕与目标企业的对接合作，这为日后AGP的市场回暖埋下伏笔。
今年以来，AGP的SPAC节奏明显加快。1月14日，Ribbon Acquisition Corp（Ticker: RIBB）成功募资5,000万美元；1月22日，Columbus Acquisition Corp（Ticker: COLA）完成6,000万美元定价；4月30日，Lakeshore Acquisition III Corp（Ticker: LCCCU）募资6,900万美元。尤其值得关注的是，2025年5月8日，AGP促成GIBO Group与BUJA完成正式业务合并，标志着其SPAC战略正式进入“完成交易闭环”的实质阶段。
AGP这种“逆周期”操作不仅体现了AGP对市场趋势的敏锐判断，更凸显出其坚持长期主义的战略眼光。随着2025年SPAC板块出现回暖迹象，AGP凭借早期深耕与团队执行力，迅速展现出领先优势，多个项目先后完成定价与上市，储备项目管线也愈加丰富。特别值得一提的是，AGP在SPAC与新兴产业结合方面具有前瞻性眼光，尤其擅长与加密货币、Web3、AI等科技赛道企业结合，推动“SPAC+科技”交易结构的创新与落地，为行业注入活力。
笔者认为，虽然SPAC整体不如疫情期间的井喷式盛况火热，但对于某些特定类型的跨境公司来说，SPAC仍可能是目前最现实的登陆路径。关键在于投行如何控制目标匹配效率与资本管控风险。
亚洲业务崛起，华人女性高管成关键推手
AGP近年在亚洲市场的快速崛起，离不开一位关键人物的推动——Karen Mu。她自2023年起担任公司董事总经理兼亚洲投行业务全球负责人，主导AGP在大中华区与东南亚的市场战略。凭借其在中美资本市场的跨境经验，Karen迅速搭建起覆盖中国大陆、香港和新加坡的客户网络，助力AGP在美股IPO、SPAC并购和私募融资等领域取得突破性成果。
Karen 的专业背景与多年积累的资本市场的资源为 AGP 带来了大量来自亚太地区的优质企业客户，显著提升了公司在亚太的市场影响力。她不仅协助客户设计美股上市路径，还指导企业在合规、估值、投资者关系等方面做好海外资本市场对接。可以说，Karen 的加入不仅拓展了 AGP 的地域版图，也大大强化了其在全球中小企业投行业务中的竞争地位，使得AGP成为该领域首屈一指的券商。
一直以来，Karen以其雷厉风行的做事风格和对市场敏锐的洞察力，在华尔街以男性为主的环境中独树一帜。她深谙亚太企业的估值诉求和合规路径，成为推动中小型亚洲企业进军美股市场以及在上市后再融资的重要中介力量。
当前中型投行在数字资产资本化路径中的试探，值得更多关注。不同于摩根士丹利、高盛等巨头的大规模综合部署，这些中型机构反而因体量灵活、内控机制简化而更具试验空间。
AGP的崛起并非偶然。从其对SPAC周期的精准把握，到在加密融资领域的深度实践，再到在亚洲市场的战略性扩张，AGP已初步形成一套围绕“科技资本化”主题的投行业务图谱。在传统券商中，其对新兴行业结构性趋势的理解、项目落地的专业能力以及对跨境客户的敏锐响应能力，正在帮助其在竞争激烈的资本市场中确立独特定位。
AGP只是其中之一，也许还有其他类似机构，正在各自寻找切入点。但成功与否，仍取决于三个变量：监管进程是否放宽、项目质量是否持续、投资者信心是否稳固。
时代在发生巨变，数字资产市场本身即充满波动，笔者认为，将其结构化接入主流资本市场仍是一个长期工程，而非短期投机机会。未来哪家机构真正建立起可复制、可持续的操作模板，或许会在下一个周期中，走出“非头部”的另类胜者路径。
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