《华商好基会》专栏文章第33期
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直观感受来看，港股的价值洼地越来越被重视，南下资金对港股的话语权也在相应提升。
如下图所示，自2014年底港股通开通以来，南下资金持续不断增持港股，自2023年初，南下资金持有港股金额已接近3万亿港元，而同期中证港股通指数的总市值约40万亿港元，南下资金占比已接近10%。虽然总量上，内资体量可能仍无法与外资相比，但从边际来看，内资的定价权确实在与日俱增。
数据来源：万得信息，统计区间：2015/1/1-2023/1/16
那么，进一步从实战角度，有没有合适的方法可以把对南下资金的跟踪制定为一种针对港股的择时策略呢？
实战思路：可重点观察中期资金流趋势
既然内资和外资是影响港股走势的重要微观资金方，理论上，当两者形成合力时，就可能是比较有利的形势。在之前的《好基会》文章中，我们已经就如何跟踪外资动向做了尝试，所以这次就来重点探究下如何跟踪内资动向。
南下资金的中期资金流趋势对港股走势可能具有一定解释力，而短期资金流趋势则可能解释力一般。
南下资金与中证港股通指数的走势是具有一定的相关性，不过也有几段较明显的背离区间。如果以美元指数逆序近似代表外资流向，内资与外资的流向可能存在比较明显的背离。
本期总结
从资金面角度看港股择时，我们发现，跟踪港股通南下资金流的趋势和跟踪美元指数的趋势是两个可重点关注的指标。但就细节而言，如何跟踪相关指标以及如何处理数据细节都需要进一步的深入工作。此外，投资者也不宜忽视资金面以外其他影响港股的因素。因此，相比较直接投资于港股，投资者不妨侧重关注具备较强主动港股策略的FOF。
本文来自华商基金资产配置部研究员李健。
风险提示：
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