随着AIGC时代到来，AI技术在PC行业的应用正逐渐从辅助性的角色转变为重要驱动力。这种转变不仅涉及到硬件的升级及软件层面的革新，更包括AI PC产业新生态的搭建，为相关企业带来了前所未有的拓展和增长机会。
作为全球领先的计算机科技企业，联想集团（00992.HK）在AI PC的发展进程中扮演着至关重要的角色。2023年12月，联想集团率先推出搭载具备AI PC特征的商用和消费级笔记本电脑，开启PC产业AI Ready阶段，彰显其于行业中的创新和领导能力，该公司业务发展前景亦获多家券商关注并发布研报唱好。
PC市场复苏+AI PC元年，增长潜力可期
AI和PC具备非常高的契合度，相较其他终端设备，PC在算力、存力、效率及寿命等方面具有明显优势。通过将AI技术与PC深度融合，能够使PC变得更加智能化和自适应，从根本上革新用户体验，进而驱动PC超级换机周期拐点的到来。加之2023年PC市场经历了一轮去库存，已经呈现触底态势。因此，多家券商就2024年PC市场回暖预期基本达成一致。
中信建投证券指出，全球PC市场有望迎来复苏回暖，一方面2020-2021年采购的PC已经接近换机时限，另一方面Windows 10停更将进一步催化换机周期，PC市场整体景气度向上；同时随着AI PC从“AI Ready”到“AI On”迭代，内置模型及个人助理的AI PC有望进一步驱动换机，预计2024年将成为AI PC的元年。
市场的复苏和AI技术的推动，有望为联想集团提供更加广阔的发展平台。联想集团已经率先推出了全新AI ready阶段商用和消费级产品，并发布“AI PC先锋行动”计划推进AI PC的早日落地，未来有望在市场中占据更加重要的地位。中信建投证券预计，2023Q4联想集团PC业务有望重回正增长，2024年相关产品的推出，有望带动公司智能设备业务集团（IDG）收入与利润稳健增长。
AIPC生态建设先行者，领先地位进一步巩固
目前，端侧AI已成大势，科技巨头的强势布局正驱动AI PC渗透率的加速提升。根据IDC预测，2023年AIPC渗透率仅有8%，2024年将迅速提升至55%，2027年渗透至85%。联想集团是全球PC市场龙头，根据Gartner发布的报告，2023年第三季度联想集团以25.1%的份额，维持全球排名第一。凭借深厚的行业经验、强劲的技术实力以及对市场趋势的敏锐洞察，联想集团已成为推动行业创新和进步的重要力量，并将充分受益于产业链的领先地位。
光大证券在最近发布的研究报告中提到，AI PC硬件规格升级有望带动PC ASP增长，联想集团“AI Ready”新品抢先发布、“AI On”新品蓄势待发；另一方面，AI应用将在PC中实现共同调用和协调配合，PC终端厂商有望担当行业生态组织者，联想集团正在应用生态上持续发力。鉴于以上积极举措和信号，光大证券认为，联想集团的AI On产品具备先发优势，将受益于AI PC带动的消费者换机需求提振；同时，联想集团聚焦AI PC软硬件生态组织，有望重塑估值，维持“买入”评级。
高盛日前也发布研报，重申了对联想集团的积极看法，维持该公司“买入”评级，主要基于收入的增长，分别上调对该公司2024-2026财年盈利预测3%、3%、2%，目标价上调14.6%至13.51港元。高盛指出，联想集团是全球个人电脑领域的领导者，提供Gen AI领域的全面解决方案，包括边缘计算、云计算、个人电脑、存储和服务，这支持其利用Gen AI的趋势。此外，联想集团的商用机型占其2023年首9月出货量的57%，占全球PC出货量的44%，这也支持联想集团成为新产品周期和AI PC的早期受益者。
高盛认为，联想集团的个人电脑出货量正处于一个转折点，有望受益于即将到来的Win11+英特尔新一代芯片组平台新产品周期和2024下半财年的人工智能个人电脑业务发展。除了IDG业务外，高盛也对联想集团的基础设施方案业务集团（ISG）持积极态度，这主要受益于包括Intel Eagle Stream和 AMD Geona的新产品周期、市场份额增加、产品组合升级和人工智能服务器的市场复苏。
由于联想集团在全球PC领域的领先地位以及对AI PC的超前布局，公司未来全球PC出货量增长有望迎来新的驱动力量。同时，资本市场对联想集团于AI PC领域前景以及后续计划推出的AI On产品表现出极大的兴趣，仅自2023年10月以来，联想集团股价涨幅就达到约3成，逆势走出独立行情，期待后续走势迎来更多催化。
