最新消息，方达控股（01521.HK）近日宣布已通过全资子公司方达欧洲完成了对Accelera旗下生物分析和药物代谢与药代动力学业务的收购。此举，标志着方达正式涉足欧洲市场。
首先，作为一家中美两地运营的优秀CRO企业，方达自身生物分析和DMPK业务实力也是首屈一指，在中国及北美市场均拥有很好的口碑和份额。欧洲项目顺利完成，也是迈出了进军欧洲市场的第一步，以继续提升公司全球化服务能力。
其次，关于Accelera公司，是一家位于意大利的临床前CRO企业，主要提供药物发现、临床前研究和临床生物分析服务。并且，其隶属于历史悠久的NMS集团，该集团是意大利最大的肿瘤研发公司，多个项目处于临床前研究。
第三，此次收购双方展开进一步合作的机会也偏多，两个公司是存在业务方面的互补。另一方面，近年中国创新药企业出海意愿增强，除了北美市场，欧洲也是重要的出海目的地，方达全球布局步伐稳健。
资本市场周期底部，2024行业迎暖风
方达控股的股价在2021年6月底见顶，最高至9.18港元，此后随大势一起调整，目前底部运行了近2年，较高点仍下跌超过七成。方达的K线图基本符合港股CRO板块走势，也跟创新药18A板块有所吻合，其实也差不多是恒生指数的形态。
恒指2023年下跌13.82%，已连续4年下跌，历史上首次，这轮下跌行情的期限已远远超出市场预期，诸多板块均深度调整，高估值的CRO也屡次受挫。
大环境看，市场终究是错估了中国经济结构性转型的影响力度，再加上过去几年的口罩影响，宏观经济层面的扰动就更加剧烈。2023年经济复苏欠佳，创新药领域融资活动下降，便直接打压了CRO板块估值。
其实，自从2021年推出临床价值导向的药物研发指引，就已是给国内燥热的药物研发市场主动降温。资本逐利导致新药研发“伪创新”居多，全球第二创新医药国的名头实则虚火过旺，退潮后的风险必然就显现了出来。而且这也跟国家层面的结构性转型有所背离，“真创新”才是正途。
此外，早期市场对于18A的估值也过于乐观，研发管线的预期通常与美股同业进行类比。然而美国的新药环境跟国内是大相径庭的，同样药品在美国的价格会比国内高出十倍、几十倍。美国作为创新药的乐土，是与其完善的商业医疗保险分不开，这一点国内短期是无法比拟的。国内创新药企选择出海是谋求更好发展的考虑，但国内的老龄化问题，也会倒推政策进一步完善，短期阵痛过后，中国创新药市场依旧会是星辰大海。
行业暖风方面，最近12月的医保谈判，展现出了对创新药的呵护，约70%创新药都是原价续约，对真创新是大利好。此外，港股18A公司多数已开始实现了商业化，少数2024年会扭亏，不少则宣布2025年盈利，呈现向好态势。2023年上半年，行业数据显示中国首度成为了医药创新的净出口国，对外授权了12条管线。以及，随着美联储2024年降息预期增强，融资环境也在逐步改善。如此种种，对于CRO板块而言，都将是业绩重拾高增长的保障。
放在周期的角度，中国的药物研发经历了全面躁动过后，也慢慢回归理性，尤其比照美国药物研发的历史轨迹，国内当前的态势也只是一个正常的发展阶段，对于未来，还是可以多一些信心。
方达2年回购超1亿港元，守正出奇穿越周期
优秀的企业从来不会抱怨环境，而有责任的上市公司在股价低迷阶段，进行公开市场股份回购也是应当做的。方达控股2022年在市场上共回购了39次，回购约2492万股，合计金额约6544万港元；2023年再次回购了9次，回购约1585万股，总金额约3301万港元；2024年刚开始，继续回购了311万股，金额约678万港元。这2年，方达真金白银拿出了超过1亿港元来进行回购。期间，大股东泰格医药也多次增持。
2023年10月底，公司推出过一个股份回购计划，拟动用900万至1000万美元资金来实施回购操作。自发布该公告至今，花费的资金超2400万港元，尚未及上限，料后面的回购动作还会继续展开，可对股价形成强力支撑。
近年来方达控股业务表现稳健，在手订单持续增长，并且于中国、北美地区不断扩充服务产能，搭建了药物研发全链条服务能力。大环境欠佳的背景下，守正出奇是必然选择，而方达也是这样做的。董宇辉的小作文：“能力决定下限，机会决定上限”。意味着，不断提升自身业务能力，机会来了，周期复苏了，才可能有一鸣惊人的机会。
近段时间，除了收购欧洲项目，公司还宣布任命高峻（Henry Gao）先生为新的亚太区总裁。高先生在业内拥有丰富的管理经验，包括在生物技术和CRO领域的经验，也曾经在泰格医药任职。亚太区总裁的头衔令人寻味，方达料已不满足局限于中国本土市场，东北亚、东南亚等市场的开拓或是下一个目标，继续践行全球化运营策略。凭借扎实的基本面，公司也有望平稳穿越周期，市场料也不会辜负有心人。
